2022年開年至今，市場整體低迷，風格切換頻繁。前期熱門的新能源賽道明顯回調，反倒是低估值的銀行、地產產業鏈表現活躍。Wind數據顯示，中證基建指數今年以來漲幅2.57%、最近兩個月漲幅11.32%，同期滬深300指數收益為負。
數據來源：wind，截至2022/1/19。我國股市運作時間較短，指數過往表現不代表未來。
二級市場的表現向來與宏觀環境、政策基調等密不可分。眾所周知，當前最大的宏觀環境是什麼?
12月8日-10日召開的2021年中央經濟工作會議，如果用一個字來概括會議基調，那便是“穩”，會議明確短期重心回到穩增長。隨後12月15日的降準、1月17日的超預期降息，以及近期央行副行長的表態，無不透露着穩增長的決心和力度。面對“需求收縮、供給衝擊、預期轉弱”的三重壓力，穩增長的訴求強烈。
穩字當頭，基建先行。在這樣的市場背景下，基建ETF(認購代碼159619)於2022年1月25日-28日迎春發行，力爭成為小夥伴們把握基建行情的好幫手。
穩增長預期下，為何首選基建?
基建投資在經濟復甦進程中扮演着重要作用。從GDP的構成來看，按支出法核算GDP時——
這也就是大家常説的拉動經濟的三駕馬車——消費、投資、出口。當需求收縮、貿易順差下降時，投資就成了拉動GDP的重要着力點。
2004年以來，我國基建投資佔GDP的比重逐步上升，2017年以來有所回落，但仍處於6%以上，基建的重要地位可見一斑。
數據來源：wind，國泰基金
事實上，基建投資作為逆週期政策抓手，常常用於對沖週期性需求收縮，特別針對出口和地產下行壓力。歷史經驗來看，2008年金融危機後，主要經濟體紛紛推出基建投資計劃，典型的有中國重點投向基礎設施建設領域的“4萬億”投資計劃、美國的2009年美國復甦與再投資法案》(ARRA)等。
根據華泰證券測算，以“GDP固定資本形成/(固定資產投資-土地購置費)”度量投資轉化GDP的比率，自2016年以來逐步提升，2020年約為70%。華泰證券進一步測算，2022年基建投資每增長1%可拉動約0.1個百分點名義GDP、約0.07個百分點實際GDP。
投資轉化GDP比率
風險提示：機構研究觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾，不構成投資者選擇具體產品的依據。
從2021年中央經濟工作會議的表述來看，基建的重要性也不言而喻。基建提法是“適度超前”、地產提法是“促進良性循環”，因此政策力度看，對基建的扶植力度可能大於地產，實施節奏快於地產。
“大基建”行情可期
在穩增長預期下，結合政策端和資金面的助力，2022年一季度基建行業有望實現“開門紅”。
政策端來看，國內重心重回經濟穩增長，首選超前基建。2021年中央經濟工作會議“穩”字頻次大幅提高，重提“以經濟建設為中心”，發出明確的穩增長動員信號。會議要求2022年政策發力適當靠前，財政要加快支出進度，從政策端明確2022年初為政策發力時點。
此外，“保供穩價”政策落實力度加大，2021年11月-12月PPI、PMI等原材料價格指數同比回落，成本端利好基建發展。
資金面來看，專項債的提前下達有望支撐基建增長。財政部表示近期已向各地提前下達專項債1.46萬億，根據中信證券測算，結合2021年11-12月專項債發行金額投入項目，預計約有萬億規模專項債資金在一季度形成支出。
各地披露的2022年一季度專項債新增發行計劃
截至2021年12月16日;風險提示：機構研究觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾，不構成投資者選擇具體產品的依據。
國家發改委國民經濟綜合司司長袁達1月18日在新聞發佈會上表示，適當超前開展基礎設施投資，加快推進“十四五”規劃102項重大工程項目，按照“資金跟着項目走”的要求，儘快將去年四季度發行的地方政府專項債券落實到具體項目，抓緊發行已下達額度，力爭在一季度形成更多實物工作量。
四重共振拉動基建需求
站在當前時間點，基建行業有四點細分投資價值不容忽視：“新基建+城市建設+綠色基建+農村基建”四重共振，有望持續拉動行業投資價值。
• 新基建覆蓋網絡升級、數字轉型、科技創新、智能融合等，結合產業升級，賦能經濟增長;
• 城市更新建設拉動城市管道老化更新改造、老舊小區改造等市政基建需求，市場空間大;
• “雙碳”釋放綠色基建需求，高能效節能設備、城市綠色改造相關產業迎成長契機;
• 農村基建逐步加大財政投入，農業農村現代化帶來農村基建投資機會。
基建ETF(159619)一鍵投資基建行業
看好基建後續投資機會的小夥被不妨通過基建ETF(159619)，一鍵投資基建行業龍頭股票。
基建ETF(159619)跟蹤指數為中證基建指數(930608.CSI)，一網打盡基礎建設、專業工程、工程機械以及運輸設備等行業的龍頭股票。
從指數估值來看，中證基建指數當前估值已進入相對底部區間，後續估值或有一定提升空間。截至2022年1月10日，指數估值PE為11.46倍，為指數發佈以來35.06%分位數，處於歷史較低位置。隨着2022年一二季度專項債提前下達，財政資金落實到基建項目，估值或有一定的提升空間。
數據來源：wind，截至2022年1月10日。風險提示：我國股市運作時間較短，指數過往業績不代表未來表現。
在經濟穩增長的背景下，基建投資作為拉動GDP的重要着力點，具備政策端和資金面雙重利好，或有望在2022年一季度實現“開門紅”行情。經濟築“基”，大國穩“建”——基建ETF(159619)於1月25日-28日發行，助力大家把握穩增長背景下的投資機遇，感興趣的小夥伴快快關注起來吧。
注：市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。基建ETF屬於股票型基金，其預期收益及預期風險水平理論上高於混合 型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數型基金，主要採用完全複製策略，跟蹤中證基建指數，其風險收益特徵與標的指數所表徵的市場組合的風險收益特徵相似。購買前請詳閲基金法律文件，選擇請與您自身風險承受能力相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。