大型科技股，還會繼續上漲嗎？

本文來自微信公眾號：巴倫週刊 （ID：barronschina），作者：埃裏克·J·薩維茨（Eric J. Savitz），編輯：郭力羣，翻譯：Tina，原文標題：《大型科技股主導股市的時代還沒結束》，題圖來源：視覺中國

世界上最重要的科技公司都在過去幾周裏公佈了季度業績，在每一個公司的財報中，全球經濟放緩所造成的損害都是鮮明的。利率上升、燃料成本上升、地緣政治因素、揮之不去的供應鏈問題以及美元飆升等因素正在影響着每一個科技企業。

正如諷刺幽默大師湯姆·萊勒（Tom Lehrer）曾經唱過的那樣，“我們走的時候會一起走”。所有企業都面臨着金融災難。 

但上週的收益報告也清楚地表明，經濟困境清單中的每一項最終都會消退，留下的是各個企業的故事，而有些故事比其他故事更強大。 

我們正處於衰退中嗎？看起來確實如此，但它不會永遠持續下去。一些其他的問題已經在消退，例如，燃料價格一直在下降；在芯片行業，對供應過剩的擔憂已經取代了對短缺的擔憂。 

這個財報季已經經歷了災難，但最重要的是，它們提供的信息讓投資者更清楚地知道價值所在以及危險潛伏在哪裏。

一、雲計算沒有衰退

上週，《巴倫週刊》關於亞馬遜（AMZN）的封面文章就重點介紹了Amazon Web Services（AWS）業務的長期魅力，《巴倫週刊》撰稿人將其視為世界上最好的企業軟件業務。雖然如此，進入本季度，人們擔心更廣泛的經濟疲軟可能會減緩雲增長。

但看空的人錯了。

亞馬遜的AWS業務增長了33%，與預期相符。微軟（MSFT）的Azure雲業務經貨幣調整後增長了46%。而谷歌母公司Alphabet（GOOGL）的雲業務收入增長了36%，達到63億美元。《巴倫週刊》撰稿人認為，亞馬遜、微軟和Alphabet是科技巨頭中對長期投資者最具吸引力的標的。 

圖説：科技巨頭的股價反彈：財報季給大部分科技巨頭企業帶來了新的希望

二、企業營收繼續快速增長

當微軟首席財務官艾米·胡德（Amy Hood）在公司的財報電話會議上表示，她認為公司2023年6月財年的營業額和收入都將實現兩位數增長時，或許是近期金融市場的“最佳時刻”。

在胡德做出這一預測之前，由於貨幣、地緣政治、個人電腦和廣告銷售放緩等因素的影響，投資者對微軟本季度低於華爾街預期的表現並不滿意。

在那一刻，胡德所做的是在混亂的市場情緒中直接切入最重要的事情：撇開短期麻煩不談，微軟的業務做得很好。

三、一些企業的未來比其他企業更好

亞馬遜提供了財報季的另一個大驚喜，儘管其在線商店業務疲軟，但超過了其銷售和營業收入的預期。

亞馬遜的零售業務受到短期經濟趨勢的影響，但該公司仍主導着電子商務。亞馬遜的看漲者一段時間以來一直堅持認為，公司的未來將由AWS和廣告驅動，而不是電子零售。亞馬遜最好的業務仍處於起步階段，最近的看跌情緒似正在好轉。

投資者對谷歌母公司Alphabet的情緒也在改善。雖然其整體廣告支出正在放緩，但搜索廣告表現良好。

事實上，由於蘋果公司限制共享用户在線活動信息，資金正從包括Facebook（META）、Snap（SNAP）和 Twitter（TWTR）在內的其他社交平台流出，它們在定位廣告方面仍然存在困難，但谷歌和亞馬遜因此獲益，因為它們依賴的是消費者對自己購物興趣的表達。

谷歌搜索仍然沒有真正的競爭對手，廣告預算的短期波動不會對其影響力產生太大影響，正如本季度的財報所表明的那樣。

四、有的企業麻煩很大

英特爾（INTC）的最新業績遠低於預期，銷售額下降了22%，這反映了個人電腦需求的急劇放緩以及該公司自身在競爭中繼續輸給超威半導體公司（Advanced Micro Devices，AMD）的趨勢。 

英特爾的前景仍然很複雜，因為它與AMD抗爭並通過產品延遲進行管理，同時試圖通過對新晶圓廠的1000億美元投資來擴大其合同芯片製造業務。該項目將幫助美國減少對亞洲芯片生產商的依賴，從長遠來看，這對英特爾來説可能是一個有利可圖的舉措，但這並不確定。雖然英特爾的股票便宜，但風險很大，投資者面臨多年的不確定性。

Facebook母公司Meta的市場表現具有一些與英特爾相同的特徵。現在，股價看起來很糟糕，其6月季度業績未達預期，9月季度的指引更差。TikTok正在搶走注意力和廣告收入，而Meta仍然在廣告目標定位上苦苦掙扎。

與英特爾一樣，Meta股票在數據上看起來很便宜，反映出該公司未來存在相當大的不確定性。Meta首席執行官馬克·扎克伯格對虛擬世界的關注令人費解，這似乎表明該公司對其核心的社交網絡業務深感擔憂。

Meta現在更像一張彩票，而不是股票。 

五、猜不透的蘋果

蘋果在6月季度的業績略高於華爾街預期，部分原因是供應限制低於預期，這刺激了iPhone和iPad的銷售額高於預期。蘋果表示，儘管其服務部門的增長放緩，但其收入增長應該會在9月季度加速。該公司擁有強大且不斷增長的客户基礎，但長期的故事現在看起來有點模糊。

在新冠大流行之前，Mac和iPhone的銷量就已經停止增長。到目前為止，關於幾個月後將上市的iPhone 14的消息並不多。蘋果顯然仍在研究汽車和混合現實頭顯，誰知道還有什麼。在所有科技巨頭中，蘋果最難被預測。作為地球上估值最高的公司，蘋果最重要的產品主導着一個成熟的市場，而它的下一件大事仍完全不明朗。 

如果你購買蘋果股票，那是因為你相信蒂姆·庫克這個品牌，以及該公司推動消費者需求的歷史能力。這不是Meta式的賭博，但也沒有云的力量。對於蘋果來説，你能做的只有相信。

本文來自微信公眾號：巴倫週刊 （ID：barronschina），作者：埃裏克·J·薩維茨（Eric J. Savitz），編輯：郭力羣，翻譯：Tina，英文版見2022年7月30日報道“Big Tech’s Reign Isn’t Over Yet. These Stocks Look Like Strong Buys”。