截至2020年三季度末，宋都股份負債合計達374.57億元，資產負債率進一步上升至87.04%
《投資時報》研究員 卓瑪
或涉嫌財務造假，或因股價閃崩，或迫於董事長被立案調查，近日來已有包括南極電商（002127.SZ）、東方時尚（603377.SH）、美好置業（000667.SZ）等在內的多家A股上市公司，選擇緊急推出回購方案來應對利空消息的影響。
2021年1月27日，杭州老牌房企宋都基業投資股份有限公司（下稱宋都股份，600077.SH）亦發佈回購股份報告書，表示擬在未來12個月內，以1.3億元—2.6億元的總金額以不超過4.61元/股的價格回購約2819.96萬股—5639.91萬股的公司股份，約佔公司目前總股本的2.10%—4.21%。
而在該公司發佈股份回購公告之前的1月22日，宋都股份剛公告稱，公司實控人、董事長、總裁俞建午因涉嫌內幕交易股票被證監會立案調查。
公告中，宋都股份強調本次調查是對俞建午個人的調查，與公司無關，且俞建午承諾本次涉嫌內幕交易為對其個人股票賬户的調查，並未涉及公司股票。
有市場分析認為，宋都股份此次股份回購或意在“對沖”俞建午被立案調查對公司股價的影響。截至1月28日收盤，宋都股份報收於2.68元/股，較1月21日收盤價下降3%。而自2020年8月下旬以來，宋都股份股價已累計下跌超35%。
宋都股份2020年至今股價走勢（元/股）
數據來源：Wind
董事長被立案調查
1月22日傍晚，宋都股份發佈公告表示，公司實控人、董事長、總裁俞建午近日因涉嫌內幕交易股票被證監會立案調查。
《投資時報》研究員注意到，宋都股份在公告中稱，本次調查事項系對俞建午個人的調查，與公司無關，且俞建午承諾本次涉嫌內幕交易為對其個人股票賬户的調查事項，並未涉及公司股票。同時該公司表示，本次調查不會影響俞建午正常履職，公司日常生產經營活動亦不受影響。目前公司經營管理、業務及財務狀況正常。
就在發佈這條公告的同時，宋都股份還發布了回購股份的預案。其稱，基於對公司未來持續穩定發展的信心和對股票價值的合理判斷，公司擬以集中競價交易方式以自有、自籌資金回購部分公司股份，並將全部用於後續實施股權激勵。
具體來看，宋都股份計劃自自董事會審議通過回購預案之日起不超過12個月內，總耗資1.3億元—2.6億元，以不超過4.61元/股的價格回購2819.96萬股—5639.91萬股公司股份，約佔公司總股本的2.10%—4.21%。具體回購股份的數量以回購期限屆滿時實際回購的股份數量為準。
截至2020年三季度末，宋都股份總資產為430.35億元，歸屬於上市公司股東的淨資產為45.80億元，貨幣資金為58.03億元。該公司表示，以2.6億元回購上限計算，回購資金約佔公司2020年三季度末總資產的0.60%，約佔淨資產的5.59%，不會對公司經營活動、財務狀況及未來持續經營產生重大影響。
《投資時報》研究員注意到，前不久宋都股份剛剛完成了一次股份回購。數據顯示，截至2020年12月2日，該公司通過集中競價交易方式耗資2.89億元累計回購公司股份7657.0025萬股，佔公司總股本的5.71%，成交價格在2.72元至4.17元/股之間，回購均價為3.78元/股。不過，這與該公司原計劃回購上限“1.33億股”“約佔公司總股本的9.90%”差距較遠。
值得關注的是，同樣是在1月22日，宋都股份還公佈了公司董事、高管計劃到期未減持公司股份的公告。此前公告顯示，宋都股份董事、執行總裁汪慶華和公司董事、副總裁、財務負責人陳振寧原本計劃在2020年7月27日—2021年1月22日期間以競價交易方式分別減持不超過公司總股本0.0168%和0.0051%的公司股份。最終上述減持並未實施。同時在1月22日的回購預案中，上述二人還表示未來3個月和6個月都不存在減持公司股份的計劃。
儘管祭出一套組合拳，但1月25日宋都股份股價仍下跌4.44%，報收於2.58元/股。截至1月28日收盤，宋都股份報收於2.68元/股，總市值為35.92億元。而自2020年8月下旬以來，該股持續走低，截至1月28日已累計下跌超37%。
大舉擴張負債走高
宋都集團官網顯示，杭州宋都房地產集團有限公司成立於2000年，是杭州“老十八家”知名房地產開發企業之一。2011年，集團旗下宋都控股通過借殼“百科集團”登陸A股市場上市。目前俞建午自身及通過其100%持股的宋都控股合計持有宋都股份44.75%的股權。
2018年，宋都股份成為百億房企。2019年，俞建午提出“鯤鵬計劃”，表示要實現300億元的銷售目標。在這一目標的指導下，宋都股份提升“高週轉”的運營能力，提出要增加拿地數量，擴大規模。2019年，宋都股份逆市拿地，新增土地總規模首次突破百萬平方米，總建築面積超133萬平方米，同比增長57%；拿地金額超2018年全年銷售額，同比增長88%。為了增加銷售規模，宋都股份在2019年還開始發展代建業務，在浙江省內共取得3個代建項目，新增代建規模近62萬平方米。
2017年—2019年，宋都股份分別實現營業收入27.49億元、45.92億元和41.67億元，分別同比增加-64.59%、67.03%和-9.26%；分別實現歸母淨利潤1.56億元、4.11億元和5.88億元，分別同比增長178.04%、164.19%和43.06%。可以看到，其營收增長並不穩定，淨利潤雖連年增長但增速也呈走低趨勢。
2020年前三季度，宋都股份實現營業收入35.19億元，同比增長185.84%；實現歸母淨利潤1.66億元，同比增長341.54%。
在業績增長的同時，宋都股份的負債也連年走高，2017年—2019年其總負債分別為137.35億元、194.08億元和321.67億元，資產負債率分別為77.75%、80.72%和85.34%，呈上升趨勢。截至2020年三季度末，宋都股份負債合計374.57億元，資產負債率進一步上升至87.04%。
此外，受樓市調控政策影響，為盤活現金流，近年來地產公司開啓拆分物業公司單獨上市的潮流。
2020年初，宋都股份宣佈擬分拆物業公司上市，但當年7月首次赴港IPO折戟，同年9月，該公司再度發起赴港IPO，直到2021年1月18日，宋都服務（09608.HK）終於成功在港交所上市。
不過宋都服務上市首日股價即破發，當日股價較0.25港元/股的發行價下挫36%，報收於0.16港元/股，在所有在港上市的物企中，上市首日跌幅最大。
1月22日晚間，宋都服務同樣公告表示俞建午因涉嫌進行股票內幕交易被證監會立案調查。截至1月28日收盤，宋都服務報收於0.12港元/股，當前市值僅為3.84億港元。
宋都股份2020年前三季度業績表現
數據來源：公司2020年三季報