【上週市場熱點回顧與分析】
上週A股市場受再通脹預期和美債收益率快速上行影響連續下挫，其中前期漲幅較大的白馬龍頭股跌幅居前。上證指數單週跌幅5.1%，創業板指單週下跌11.3%，創業板表現弱於整體市場。
我們認為，2021年初至春節前部分股票快速上漲，預期的變化超過公司基本面的跟進程度，交易擁擠疊加市場投資者對再通脹的擔憂，導致回調。這是流動性邊際收斂和預期調整引發的市場結構性風險暴露，並非系統性風險。
行業方面，跌幅前五的子行業分別是食品飲料、消費者服務、汽車、電力設備及新能源和醫藥；漲幅前五的子行業分別是房地產、鋼鐵、綜合、電力及公用事業和建築。
宏觀方面，2月中採製造業PMI為50.6%，較上月下降0.7個百分點；非製造業PMI為51.4%，較上月下降1個百分點；綜合PMI產出指數為51.6%，較上月下降1.2個百分點。春節效應擾動是PMI環比下降主因，新出口訂單下滑幅度較大，後續值得關注。
【後市研判（3-6個月）】
我們判斷未來3-6個月市場以震盪為主。市場短期快速下跌進入尾聲，進入震盪盤整，自下而上選股的作用將更加突出。展望2021年，經濟處於復甦進程中，通脹有所回升但不應作為核心假設，流動性邊際收斂但不會根本改變市場運行方向，A股市場系統性風險不大。2021年隨着全球疫苗的逐步普及，疫情將得到有效控制，生產生活逐步回到正軌；目前市場普遍認為2021年經濟是是弱復甦，其復甦力度來源於低基數效應；我們認為中國經濟進入新常態，增長中樞持續下台階的階段已經結束，未來或進入平穩增長的新平台，對復甦的持續性保持相對樂觀。
隨着國內疫情得到有效控制，貨幣政策逐漸迴歸正常。但隨着貨幣政策的有效性提高，“大開大合”的政策舉措不易重演，當前階段貨幣政策邊際收斂，不會逆轉經濟復甦的方向，對A股市場不會產生本質性的負面影響。另外，本週五兩會即將召開，十四五規劃全文值得期待，科技創新、產業自主、內需和消費、綠色發展和碳中和等可能是政策重點關注的方向。
【建議配置的行業】
中長期我們仍重點佈局成長股，看好消費和科技領域具有核心競爭力的優質公司，這是我們持續關注的兩條主線。結構方面，重點關注兩類投資方向：一是，宏觀敏感型的中間製造、週期成長；二是科技創新型的電動車、新能源、芯片和智能製造。三月進入2020年業績密集披露期，我們將進行密切跟進和分析，通過跟蹤上市公司基本面變化不斷調整我們的持倉組合，修正策略。
風險提示：上述觀點僅代表長安基金觀點，不構成針對個人的投資建議，也不表明本公司對市場做出任何判斷或任何傾向意見。投資人應謹慎投資，並根據風險自擔的原則，自行承擔投資風險。基金有風險，投資需謹慎。