作者：嘉實財富研究與投資者回報中心
截至2020年10月末，我國公募基金管理規模突破18萬億元，相比去年年末，權益類基金在今年10個月的時間內合計增長達2.43萬億元。我們通過觀察發現，在今年這個發行火爆的基金市場上，有持有期限制的新基金格外多。對於大多數明星基金經理來説，設置持有期限制幾乎成為其新發基金的一個默認操作，持有期往往短則一年長則三年。在這些設有持有期限制的基金中，不乏“日光”爆款基金，明星基金經理的號召力似乎並沒有因為持有期機制的設置而減弱。
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為什麼要長期持有基金？
首先我們需要知道，股市上漲往往都是在短時間內完成的。從2019年初開始，A股走出了一輪大牛市行情，不少偏股型基金甚至在不到兩年的時間裏已經實現了翻倍。但事實上在這近兩年時間中只有2019年2月、3月、12月和2020年4月、6月、7月 這六個月單月漲幅大於5%，其他月份要麼在跌，要麼在震。
數據來源：Wind，嘉實財富
圖1：偏股基金過去兩年月度漲跌幅
要是我們能夠提前預測哪些月份會漲，哪些月份會跌，並且提前籌劃，想想看獲利會有多高。但是，過去多年經驗告訴我們做不到，以後也不可能做到，這是一個簡單而珍貴的事實。長期持有基金的意義就在於當“水位上漲”的時候能保證投資人在“船”上。如果投資人老是亂動，極有可能會錯失大漲機會，最後的實際收益也會大打折扣。
在今年8月份時我們寫過一篇文章《誰説養基不如買房？來看看問題出在哪》。為什麼投資人覺得養基還不如買房，究其原因在於投資人沒有像持有房子一樣長期持有基金。根據WIND數據顯示，最新（2020年11月）全國百城住宅平均價格指數為15705點，相較於十年前（2010年6月）上漲了73.68%，年化複合收益率為5.68%，幾乎與債券類基金長期年化回報率相等。我們再來看看主動偏股基金的表現，根據WIND統計，截至2020年11月，過去十年偏股基金指數漲幅為160.49%，年化複合收益率為10.05%。
數據來源：Wind，嘉實財富
圖2：內地房價與偏股基金過去十年收益率走勢
對老百姓來説，買房是人生大事，購買時會慎重考慮清楚各方面因素，購房目的主要以長期持有為主。就算是過去買房投資的“投機客”，也不會三五個月就買賣幾次，而是持有一兩年甚至三五年才會賣掉。在過去十幾年國內樓市大趨勢上漲的背景下，房產投資正是因為持有的時間長，才基本上都實現了豐厚的收益。但是，在基金投資上，投資人往往不斷頻繁交易，嘗試進行短期的“低吸高拋”的操作。正如前文所述，我們不可能提前預知何時會漲何時會跌，盲目的追漲殺跌，最後的結果往往事與願違，最好的方法就是不懼波動，一直呆在“船”上，長期來看大概率會有不錯的回報。
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買基金到底可以掙多少錢？
眾所周知，公募基金近些年作為A股最重要的一股力量，表現十分出色，那這樣的勢頭會繼續延續下去嗎？我們對基金的長期收益率該抱多少預期呢？巴菲特用過去55年的時間交出了一份年化20%的答卷。
數據來源：少數派投資，Wind
圖3：巴菲特等人投資年化收益率
而放到A股，管理一隻基金超過7年，且年化收益率超過15%的基金經理也是寥寥無幾。因此，A股不可能長期維持着如此優異的表現。同時，我們需要警惕過高的收益率預期對投資行為的反作用。當A股市場短期的積極表現反饋到投資者的行為上時，就會進一步推高投資者過高的收益率預期，同時也會導致更多不理性的交易行為。所以，如果你認為你的水平不如巴菲特或者A股頭部基金經理，不妨把你的收益率預期放低一點，做一些簡單的投資，選一隻好基金，買入並持有，簡單的事往往都是正確的。
對於基金投資者來説，投資收益率高低取決於基金經理的研究、選股和擇時，究其根本，其實是選擇基金經理。因此，選擇一位長期業績過硬、風格不漂移並與自己風險偏好契合的基金經理就顯得格外重要。如果您手中匱乏選基工具，不知道如何去選擇靠譜的基金經理，不妨瞭解一下以下幾位，給他們一定時間，相信大概率能獲得不錯的回報。
歸凱——嘉實遠見精選兩年持有期
李竟——東方紅啓航三年持有期
王克玉——泓德瑞興三年持有期
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