狂賺280%！高瓴資本減持計劃出爐，“高端零食第一股”穩得住嗎？

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A股再現大額減持計劃！有“高端零食第一股”之稱的良品鋪子今晚公告，公司股東珠海高瓴、HH LPPZ、寧波高瓴擬減持合計不超過2406萬股公司股票，佔公司總股本的6%。按照良品鋪子2月26日收盤價65.05元/股來計算，此次高瓴資本若頂格減持，總金額將高達15.65億元。

值得注意的是，高瓴資本持有的該部分股權在2月24日剛剛解禁。

來源：公司公告

前腳解禁 後腳減持

良品鋪子2月19日曾發佈公告，公司將有1.83億股於2021年2月24日解禁。其中，就包括高瓴資本在良品鋪子IPO前獲得的4680.02萬股股票，佔公司總股本的11.67%。

公開資料顯示，高瓴資本在2017年對良品鋪子投資超8億元，成為公司戰略投資者。2020年2月24日，良品鋪子成功登陸A股。作為零食巨頭，公司一上市便收穫了15個漲停板，市值突破300億元。

來源：同花順

一路上漲的股價，也讓高瓴資本的8億元投資迅速增值。按照2月26日收盤價來計算，高瓴資本所持有的11.67%的股份對應市值高達30.44億元，浮盈已超22億元，投資回報率高達280%。

面對高瓴資本的火速拋出減持計劃，華中地區一位私募李明（化名）告訴中證君：“現在良品鋪子的市盈率已經高達90倍了，價格很高了。而且最近市場對休閒零食企業的估值殺得厲害。所以高瓴現在減持也很正常。”

股價或承壓

上市公司限售股迎來解禁後，股價承壓是不少公司需要面臨的事情。以良品鋪子同類型公司三隻松鼠為例，其在2020年7月13日首次限售股解禁後，第二、三大股東頻繁減持公司股權，截至2021年1月20日，三隻松鼠第二、三大股東合計減持1812萬股。在第二、三大股東減持期間，三隻松鼠的股價也持續下跌，累計跌幅達47.03%。

來源：同花順

李明表示：“現在休閒零食行業不在市場風口，殺估值又殺得比較厲害，休閒零食企業最近下跌得也比較多。在這樣的情況下，良品鋪子限售股解禁後，高瓴資本就要減持，而且減持比例這麼大，股價會面臨一定壓力。”

毛利率下滑

在面臨鉅額減持的同時，良品鋪子還存在毛利率下滑的境況。2020年前三季度，良品鋪子的毛利率為31.5%，較2019年有所下滑，同時低於同期同行業公司毛利率。同期，洽洽食品的毛利率為33.54%、來伊份的毛利率為43.64%。

對此，良品鋪子解釋：良品鋪子的線下業務分為直營與加盟，加盟批發業務根據線下終端零售價給予一定定價折扣或根據產品成本加成確定供貨價，因此加盟批發毛利率比直營零售業務的終端零售毛利率低。

具體來看，2020年三季度，良品鋪子的直營零售業務、電子商務業務、加盟批發銷售與加盟零售銷售的毛利率分別為52.72%、32.47%、21.07%和16.64%。

另外，良品鋪子2020年三季報顯示，報告期內，公司實現營業收入55.30億元，同比增長1.29%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.64億元，同比下降了16.15%。

編輯：王朱瑩

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