拼多多成機構新寵！升至高瓴、景林第一大重倉 阿里卻遭高瓴清倉

《科創板日報》（上海，研究員 王夢雅）訊，當地時間週五，多家機構向美國SEC提交了截至四季度末的美股持倉情況，中概股拼多多成為了眾多知名機構的新寵。

高瓴資本增持拼多多2.3萬股（季度末總持倉1023萬股），由於公司股價本身的優異表現上升至基金第一大重倉的位置，前一季度拼多多倉位佔基金總市值比重僅為5.73%；景林資產增倉拼多多311.5萬股，持倉達到640萬股，持倉市值佔總倉位比重高達26.13%；橋水基金增持拼多多32.72萬股，持倉達到142萬股，進入前十大持倉股。

與此同時，阿里卻遭高瓴資本清倉，並退出景林資產前十大持倉。

拼多多股價與業績齊升

事實上，拼多多自2020年Q3季度以來，股價便一路上揚，總漲幅達121.04%。而阿里巴巴美股從2020年11月股價下挫，調整幅度最高近30%。

機構紛紛看好拼多多，與其三季度亮眼業績不無關係。

2020年Q3，拼多多實現營業收入142.10億元，同比增長89%，實現歸屬股東的NON-GAAP淨利潤為4.66億元，單季度首次實現盈利。公司收入與利潤均超預。截至2020 Q3拼多多過去12個月GMV為14576億元，同比增長73.5%，增速超預期。

相比之下，阿里巴巴增速略顯疲態，收入、GMV、年活躍買家增速均不及拼多多。

阿里三季度收入同比增速為30.3%，增速較上季度環比回落3.5%。三季度天貓GMV、拼多多GMV同比增速分別為21%、27.4%。Q3阿里、拼多多年活躍買家量分別達到7.6億、7.3億，同比分別增長了9%、36%。

與淘寶展開差異化競爭

東吳證券在研報中指出，拼多多起家所掌握的是被淘系拋棄的低價產品供應鏈，與淘系是完全差異化競爭。其表示，公司早期就已經展現出了遠高於其他平台的用户購買頻次，因此，拼多多在早期就不存在品類擴充的難題。

傳統的諸如淘寶、京東之類的電商平台多是消費者基於自己的需求去尋找商品，是一種搜索行為，即“人找貨”。但是拼多多最初的商業邏輯卻是“貨找人”，即在平台（微信）已經具有非常大流量的基礎上，通過精選少數幾款SKU來對接這些流量的潛在需求，從而實現商品的銷售。這種新的商業思路開發了當時搜索型電商觸及不到的低線城市用户，使拼多多具備了發展壯大的條件。

東吳證券認為，這種推薦邏輯直接降低了用户購買商品的使用門檻，從而挖掘起了低線城市的用户藍海，培養了之前電商平台未觸達人羣的使用習慣。

機構看好，上漲空間可觀

拼多多成立五年，年活躍用户數達到6.8億，電商市佔率超10%，與阿里、京東形成“一超兩強”的局面。

國信證券在研報中表示，拼多多依託其“社交裂變+低價爆款”的商業模式，從前期流量為王、提質擴容的兩個階段步入“增粘性，固優勢”階段，公司基本盤不斷穩固，用户規模逼近阿里巴巴且未來2-3個季度內有望超越阿里。

同時公司加碼社區團購，劍指萬億生鮮市場，鞏固生鮮、日百等優勢品類；持續推進“百億補貼”，深化全民“性價比”印象。

短期來看，公司仍通過深化社交建設及持續推出“高性價比”產品發展用户數量以及用户流量進而鞏固其用户基本盤。中期重點主要是社區團購鞏固優勢生鮮、日百品類以及通過新品牌計劃擴展新的優勢品類，形成品類基本盤，形成平台“高性價比”的標籤。長期方面，公司商業模式在效率上領先，基於用户和品類基本盤形成良性循環。

國信證券預計到2022年，拼多多的GMV規模有望達到2.8-3.0萬億。