華海清科IPO：打破國外CMP設備壟斷，尚處於持續虧損階段
在半導體投資熱潮中，一些芯片製造產業的上下游企業正在崛起。近日，華海清科股份有限公司(以下簡稱“華海清科”)在上交所披露IPO申報文件，擬上科創板募集10億元。華海清科成立於2013年，實際控制人為清華大學，主要產品為化學機械拋光(CMP)設備。
招股説明書(申報稿)顯示，華海清科是目前國內唯一一家量產12英寸CMP商業機型的高端半導體設備製造商，在CMP設備細分領域實現了進口替代。但2017~2019年及2020年上半年，華海清科仍處於持續虧損狀態，且未來一定期間也可能無法盈利，即使上市後也可能觸發科創板退市條件。
三年累計研發費用率高達34.91%
在芯片製造過程中，CMP工藝扮演着重要角色。無論哪種芯片的製造，都要求每層表面必須保持納米級全局平坦化，以使下一層微電路結構的加工製造成為可能，因此在集成電路製造流程中，CMP設備必不可缺且需要循環使用。
《每日經濟新聞》記者注意到，全球CMP設備市場高度集中，美國應用材料、日本荏原兩家公司就佔據了全球90%以上的市場份額。2019年，大陸CMP設備市場規模達4.6億美元，但絕大部分的高端CMP設備仍然依賴於進口。而華海清科是目前國內少有的實現部分CMP設備進口替代的企業。
招股説明書(申報稿)顯示，華海清科推出了國內首台擁有核心自主知識產權的12英寸CMP設備並實現量產銷售，是目前國內唯一一家量產12英寸CMP商業機型的高端半導體設備製造商，打破了國際巨頭在此領域數十年的壟斷。
截至2020年9月30日，華海清科CMP設備已累計出貨43台，在手訂單26台，設備已廣泛應用於中芯國際、長江存儲、華虹集團、英特爾、長鑫存儲、廈門聯芯、廣州粵芯、上海積塔等企業的大生產線。
CMP設備具有“研發難度大、投資強度大”等特點，華海清科為此連續多年進行大手筆研發投入。2017~2019年及2020年上半年，華海清科研發投入金額分別為1621.47萬元、3160.84萬元、4496.99萬元和2109.46萬元，佔營業收入比重分別為84.52%、88.63%、21.32%和34.98%。近三年研發投入累計達9279.29萬元，研發費用率達34.91%。
華海清科還計劃繼續加大研發力度。按照IPO計劃，華海清科擬使用募集資金2億元用於“高端半導體裝備研發項目”，該項目總投資3.12億元，通過開展系列技術研發課題，創新研發面向14nm及以下製程先進半導體制造CMP、減薄多項關鍵技術及系統，並研發相應的成套先進工藝。
關聯交易收入佔比較高
《每日經濟新聞》記者注意到，從業績來看，報告期內華海清科的收入增長十分迅速。2017~2019年，其營業收入分別為1918.48萬元、3566.35萬元、2.11億元。不過，華海清科仍處於持續虧損階段。2017~2019年及2020年上半年，華海清科扣非淨利潤分別為-3858.09萬元、-6783.67萬元、-4772.33萬元和-3858.12萬元。華海清科表示，最近三年產銷量較小，單位成本較高或期間費用率較高，尚未體現規模效應，導致報告期內公司存在持續虧損。
華海清科還提示風險稱，公司新工藝、新機型的產品需要在客户生產線上進行較長時間的驗證，未來一定期間存在無法盈利或進行潤分配的風險。即使公司上市後，也有可能因為未來幾年持續虧損，從而觸發科創板退市條件。
目前，華海清科也在尋求新的利潤增長點，重點開拓CMP設備的關鍵耗材更新與技術服務、晶圓再生、減薄設備等業務。本次發行成功後，華海清科擬利用募集資金進一步投入12英寸減薄拋光一體機的成套工藝研發和產業化生產，以及晶圓再生業務的擴產升級，拓寬公司在集成電路產業鏈上的市場佈局並形成新的利潤增長點。
總體來看，華海清科未來虧損規模將取決於客户開拓、產品驗收情況等因素，但其也存在客户集中和關聯交易佔比較大的問題。2017~2019年及2020年上半年，華海清科前五大客户佔比分別為98.22%、99.09%、94.96%和99.57%，客户集中度較高，這是由於下游客户所處行業的集中度較高所致。
而在主要客户中，華海清科的關聯企業長江存儲、華虹集團貢獻了較大的銷售額，造成關聯交易銷售佔比迅速升高。2017~2019年及2020年上半年，華海清科關聯銷售金額分別為4.12萬元、17.20萬元、1.24億元和3019.42萬元，佔當期營業收入的比例分別為0.21%、0.48%、58.65%和50.07%。
由於華虹集團外部董事張國銘於2019年11月出任華海清科總經理，故而華海清科將2019年11月後與華虹集團的交易認定為關聯交易，但其早已向華虹集團銷售設備。2018年，華虹集團是其第一大客户，銷售金額為2155.90萬元，營收佔比為60.45%；2019年，長江存儲和華虹集團是華海清科第一大、第二大客户，銷售金額分別為8887.48萬元、6517.26萬元，營收佔比分別為42.14%、30.90%。
對於公司客户開拓計劃、關聯銷售佔比較高等問題，11月30日，《每日經濟新聞》記者就此採訪華海清科，公司回應稱，相關問題詳見招股書等文件。
每日經濟新聞