3元錢的冰淇淋、4元錢的檸檬水，憑藉“低價換市場，加盟換規模”這一打法佔領下沉市場的蜜雪冰城正式衝刺A股。
9月22日，中國證監會官方網站信息顯示，蜜雪冰城股份有限公司（以下簡稱“蜜雪冰城”）的A股上市申請已獲受理並正式披露招股書，擬登陸深交所主板。招股書顯示，廣發證券為蜜雪冰城上市的主承銷商。
（蜜雪冰城利潤表 來源：蜜雪冰城招股書）
招股書顯示，蜜雪冰城營業收入增長迅速，2020年、2021年營業收入分別為46.80億元、103.51億元，較上年同期分別增長82.38%、121.18%。截至2022年3月末，蜜雪冰城公司共有門店數量22,276家，其門店網絡已覆蓋境內31個省份、自治區、直轄市和境外的越南、印尼等國家，是國內門店數量最多、規模最大的現制飲品連鎖企業之一。
此外，蜜雪冰城探索出了“直營連鎖為引導，加盟連鎖為主體”的銷售模式。招股書顯示，截至2022年3月，蜜雪冰城公司共有加盟門店22229家、直營門店47家。這意味着，蜜雪冰城如能最終走到上市，將與奈雪的茶分別成為新茶飲行業直營和加盟模式的上市模板。
蜜雪冰城的“生意經”
據蜜雪冰城官網介紹，其加盟模式為單店加盟，需要加盟商全資運營，公司不參與分成。要在省會城市成為蜜雪冰城的加盟商，每年的加盟費為11000元，地級城市加盟費為9000元/年，縣級市所需加盟費則為7000元/年。蜜雪冰城預計，開設一家蜜雪冰城加盟店，需要37萬元起步。
（蜜雪冰城加盟資費 來源：蜜雪冰城官網）
相比其他茶飲品牌的加盟費，蜜雪冰城的開店成本並不算高，但據一線店主爆料，其自身店鋪每年原材料採購費用就超過50萬元，公司真正賺錢的業務還是來自於加盟商原材料供應，這也是蜜雪冰城近幾年高速拓店的內在邏輯。
蜜雪冰城官網介紹，其有自己的供應鏈，自建工廠製作核心茶飲原料，沒有中間商賺差價，成本價供貨加盟商。並稱，其對上游奶、茶、果、咖、糖等原材料採購“有議價優勢，能以低成本採購高品質食材”。
蜜雪冰城還自建公司提供倉儲物流服務，宣稱“物流費由總部承擔，確保低價高質的產品基礎上，加盟商還有利潤空間”。本質而言，蜜雪冰城不是一家奶茶店，其實是一家原材料供應商，真正賺錢的不是加盟費，是製茶設備、原材料、數字化系統甚至小到吸管和打包袋等邊角料的供應鏈費用。
這也在招股書中得到印證，招股書提及，按照不同的業務類型計，蜜雪冰城的營業收入主要來源於食材和包裝材料的銷售，兩類業務各期收入佔主營業務收入的比例均超過85%，營收結構相對穩定。
食品安全暴露管控問題
雖然賺錢不靠加盟費，但加盟店的表現卻關乎着品牌的形象和聲譽。在萬店狂奔的擴張速度下，蜜雪冰城食品安全問題頻頻成為熱議話題。企查查APP顯示，今年以來，已有多家蜜雪冰城門店因食品問題被處罰。
今年4月，廣西桂林市恭城瑤族自治縣人民政府網站公佈的行政處罰決定書顯示，恭城縣恭城鎮蜜雪冰城奶茶店因多袋“焙炒咖啡粉”過期，被罰款2000元。
今年6月，龍山縣蜜雪飲品店因消費者在外賣的冰鮮檸檬水中發現蟲子，被湖南省龍山縣市場監督管理局（以下簡稱“市監局”）罰款1.2萬元。執法人員經核實，當事人銷售混有異物的飲品。經調解，該店向消費者道歉，重製飲品一杯，併為消費者提供1元面值優惠券200張以示賠償。
不久前的9月13日，蜜雪冰城齊齊哈爾建華區鑫航門店出售的鮮檸檬水發現有蟲狀異物，該門店被當地市場監管局判處罰款1萬元。
網絡上關於蜜雪冰城的投訴、爆料也層出不窮，黑貓投訴平台上對蜜雪冰城的投訴量多達3828條，多數投訴集中在有小蟲子、吃出異物、店員態度惡劣、退款難等。
可以看到，這類問題並不是偶發事件，或許蜜雪冰城的高性價可以吸引顧客為此買單，但食品安全是餐飲業的紅線，執法部門可不會被此打動，消費者們的忍耐也是有限度的。而且，很明顯，食品安全作為加盟體系中最難管理的一環，在高速擴張之下，已經超出了蜜雪冰城的管理極限。
同時，隨着加盟店增多，一條街上開2—3家蜜雪冰城的現象已經屢見不鮮，門店之間會產生分流，影響單店坪效，加盟商之間產生利益糾葛。2萬家門店背後，蜜雪冰城的加盟商就曾苦訴區域保護、選址難和高昂的物料成本等系列難題。
寫在最後：
隨着蜜雪冰城正式進入上市申報階段，繼奈雪的茶之後，新茶飲“第二股”可以説是塵埃落定。近年來，關於新茶飲品牌上市的消息頻頻傳出，從與奈雪的茶同為直營模式代表的喜茶，到以加盟模式為主的茶百道，資本市場對於新茶飲非常青睞，蜜雪冰城有品牌效應、規模效應，且有完整的供應鏈，受到資本市場關注也是理所當然。
但擺在蜜雪冰城面前的難題同樣不少，除了上文提到的食品安全問題，尋找新的增長點也是重中之重，蜜雪冰城本身定位就決定了它很難跑通高溢價的道路，蜜雪冰城想要在資本市場取得好成績，需要儘快找到更健康的商業模型。