網易雲音樂發佈上市後首份成績單，淨收70億的網易雲該咋看？

3月24日晚間，網易雲音樂披露2021年全年業績公告。財報顯示，網易雲音樂2021年全年淨收入為70億元，較2020年同比增長43%。得益於盈利能力提高、內容優化及版權結構的成本優化，於2021年全年實現正向毛利率2.0%。

網易雲音樂持續高速發展，付費率達15.8%，持續領先行業。在線音樂服務月活躍用户數由2020年的1.80億增加至2021年的1.83億，2021年日活躍用户數/月活躍用户數比率穩定維持在30%以上，平台用户黏性較高。在線音樂服務月付費用户數達2890萬，同比增長超80%。在線音樂服務付費率進一步提升至15.8%，持續領先行業。

財務數據表現強勁，收入大幅提升。在線音樂服務收入由2020年的26億元增加25.4%至2021年的33億元，主要由於會員訂閲銷售收入大幅增長。社交娛樂服務及其他收入由2020年的23億元增加63.1%至2021年的37億元，當中絕大部分來自直播服務。社交娛樂服務月付費用户數達68.3萬人，同比增長超100%。

我們看到網易雲音樂交出了其上市之後的第1份成績單，這份成績單到底該怎麼看了？我們從這份成績單之中能看到網易雲音樂未來的發展邏輯嗎？

首先，從當前的整體角度來看，當前網易雲音樂的整體市場發展是可圈可點的，無論是其財務表現基本上遠超市場的整體預期還是它發展的增速其實都非常快，我們看到網易雲音樂的整體收入增速達到了43%。網易雲音樂的活躍用户增量也比較高，付費率達到了15.8%，這些數據都在向市場傳遞一個明確的信號，這就是網易雲音樂整體市場的發展處於一個高速發展的狀態，網易雲音樂當前處於上市之後的黃金髮展階段，這是市場對於網易雲音樂的一個基本認知。

其次。我們再從財務指標來看，網易雲音樂的財務指標中，最值得關注的是全年的毛利率轉正達到了2%，虧損大幅收窄，這對於一家互聯網公司來説是非常重要的，我們之前反覆強調當前的資本市場越來越不相信故事，而只相信真金白銀的表現。作為一家互聯網公司，如果能夠給市場以足夠好的市場表現，特別是財務經營業績的表現的話，無疑是一個巨大的加分項，對於網易雲音樂來説當前的這個毛利率轉正，實際上對於整個資本市場的提振作用是很明顯的。

第三，我們看到的是網易雲音樂的整體，社區的優勢正在逐漸構建，去年開始網易雲音樂受到的版權方面的制約逐漸減小，市場規範之後的版權開放給網易雲音樂帶來了許許多多的市場優勢，2021年，網易雲音樂先後獲得摩登天空、英皇娛樂、中唱集團、風華秋實、樂華娛樂達成版權合作，並與三大唱片公司達成直籤協議，真正彌補了自己之前的短板。而網易雲音樂平台註冊的音樂人數量超過了40萬，這對於一個社區來説無疑是巨大的市場優勢。與此同時，我們看到的是網易雲音樂最值得關注的則是它的用户體系，一直以來網易雲音樂都是最有用户優勢的音樂平台，我們看到網易雲音樂的歌單總數達到了31億，雲村越來越活躍無疑能夠幫助網易雲音樂更好的提升自己的市場競爭力。

因此，這份財報整體來看是一份非常積極有優勢的財報，在財報一系列積極向好業績的影響之下，網易雲音樂的未來其實更加值得我們期待。