中國經濟網編者按：上交所上市審核委員會定於2023年3月30日召開2023年第22次上市審核委員會審議會議，屆時將審議深圳市信宇人科技股份有限公司（以下簡稱“信宇人”）的首發事項。公司擬在上交所科創板上市，保薦人（主承銷商）為民生證券股份有限公司，保薦代表人為傅德福、朱曉潔。
信宇人擬募集資金46,224.66萬元，計劃分別用於惠州信宇人高端智能裝備生產製造擴建項目、鋰電池智能關鍵裝備生產製造項目、惠州信宇人研發中心建設項目、補充流動資金。
2019年至2022年1-6月，信宇人實現營業收入分別為12,797.20萬元、24,038.11萬元、53,665.69萬元、15,207.16萬元，實現淨利潤-2,587.74萬元、1,312.36萬元、5,970.60萬元、-3,499.38萬元，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-2,560.93萬元、1,422.79萬元、6,045.31萬元、-3,600.25萬元，實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-4,967.28萬元、416.32萬元、4,983.19萬元、-4,151.15萬元。
上述同期，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為-3,188.20萬元、805.96萬元、18,339.48萬元、-4,573.62萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為9,602.34萬元、17,207.78萬元、42,763.93萬元、17,243.01萬元。
經計算，公司主營業務收現比分別為75.28%、71.83%、80.36%、123.00%，淨現比分別為123.20%、61.43%、307.16%、130.70%。
公司預計2022年度實現營業收入約66,947.65萬元，同比增長24.75%，主要原因為公司鋰電乾燥設備和鋰電輥分設備銷售規模擴大；歸屬於母公司股東的淨利潤6,673.04萬元，同比增長10.38%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤5,013.02萬元，同比增長0.60%；經營活動產生的現金流量淨額為-4,875.81萬元，較2021年淨額變動為-126.59%。
2019年至2022年6月30日，信宇人應收賬款（含合同資產）賬面餘額合計分別為12,658.65萬元、18,857.93萬元、30,514.45萬元和34,899.39萬元，佔營業收入的比例分別為98.92%、78.45%、56.86%和114.75%。應收賬款週轉率分別為0.97、1.64、2.58、1.14，同行業公司應收賬款週轉率均值分別為1.24-5.98、1.63-4.69、2.43-3.95、1.27-2.24。
報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為8,382.46萬元、13,792.41萬元、24,426.82萬元、27,761.07萬元，應收票據和應收款項融資賬面價值合計分別為3,305.75萬元、1,588.70萬元、7,577.02萬元和5,843.32萬元，其他應收款700.79萬元、447.51萬元、420.90萬元和414.54萬元。
經計算，公司應收款合計分別為12389萬元、13656.75萬元、27191.34萬元、27983.82萬元。
2019年至2022年6月30日，信宇人存貨賬面價值分別為12,509.77萬元、11,910.53萬元、22,823.89萬元和31,035.11萬元，佔流動資產的比例分別為42.55%、31.62%、27.16%和35.15%。存貨週轉率分別為0.73、1.26、2.08、0.86，同行業公司存貨週轉率均值分別為1.14-1.74、1.19-2.18、1.05-2.43、0.39-1.41。
2019年至2022年6月30日，信宇人合併報表未分配利潤分別為-14,565.82萬元、-12,992.50萬元、-6,947.19萬元和-10,547.44萬元，母公司報表未分配利潤分別為-12,253.24萬元、-9,759.42萬元、-5,673.29萬元和-5,048.30萬元；報告期各期，公司扣除非經常性損益後歸屬母公司淨利潤分別為-4,967.28萬元、416.32萬元、4,983.19萬元和-4,151.15萬元。
據界面新聞報道，近年來，隨着鋰電池行業市場集中度提升，鋰電設備行業的龍頭效應也十分明顯。與聚焦行業前中段的競爭對手相比，信宇人的收入規模略顯“渺小”。2021年，利元亨實現總營收23.31億元，同比增長63.04%，其中鋰電池製造設備21.37億元；先導智能實現營收100.37億元，同比增長71.32%，其中鋰電池智能裝備69.56億元；贏合科技實現總營收52.01億元，同比增長118.12%，其中鋰電裝備業務收入為49.7億元。
據時代商學院報道，信宇人還存在財務內控不規範的問題，其中包括該公司向實控人、股東以及股東名下關聯企業拆借資金，未實際開展業務的子公司與母公司之間存資金轉貸等情況。2022年上半年，經信宇人董事會及股東大會的審批，實控人楊志明、實控人曾芳、機構股東智慧樹、自然人股東王家硯分別向該公司借款448.71萬元、192.96萬元、74.79萬元、4.22萬元，合計借款716.92萬元，用於按時繳納因信宇人股份制改造而產生的所得税款。信宇人還存在與子公司資金轉貸的情況。值得注意的是，問詢函顯示，龔少敏曾擔任信宇人董事、財務總監，並在報告期內離職，深交所要求該公司解釋報告期內更換財務總監的原因，是否存在違規行為。
擬募集資金4.6億元
信宇人是專注於高端裝備的國家級高新技術企業，主要從事以鋰離子電池乾燥設備和塗布設備為核心的智能製造高端裝備的研發、生產及銷售，產品主要包括鋰離子電池生產設備及其關鍵零部件和其他自動化設備，為鋰離子電池、光電、醫療用品、氫燃料電池等行業客户提供高端裝備和自動化解決方案。
截至招股説明書籤署日，楊志明直接持有公司39.69%的股份，為公司控股股東。曾芳直接持有公司14.44%的股份，楊志明與曾芳為夫妻關係，兩人合計擁有公司54.13%的股權，為公司實際控制人。此外，曾芳通過智慧樹控制公司6.62%的股份。
信宇人本次擬公開發行不超過2,443.8597萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。公司擬募集資金46,224.66萬元，計劃分別用於惠州信宇人高端智能裝備生產製造擴建項目、鋰電池智能關鍵裝備生產製造項目、惠州信宇人研發中心建設項目、補充流動資金。
業績持續增長
2019年至2022年1-6月，信宇人實現營業收入分別為12,797.20萬元、24,038.11萬元、53,665.69萬元、15,207.16萬元，其中主營業務收入分別為12,754.74萬元、23,957.01萬元、53,216.46萬元、14,018.99萬元。
上述同期，公司實現淨利潤-2,587.74萬元、1,312.36萬元、5,970.60萬元、-3,499.38萬元，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-2,560.93萬元、1,422.79萬元、6,045.31萬元、-3,600.25萬元，實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-4,967.28萬元、416.32萬元、4,983.19萬元、-4,151.15萬元。
上述同期，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為-3,188.20萬元、805.96萬元、18,339.48萬元、-4,573.62萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為9,602.34萬元、17,207.78萬元、42,763.93萬元、17,243.01萬元。
經計算，公司主營業務收現比分別為75.28%、71.83%、80.36%、123.00%，淨現比分別為123.20%、61.43%、307.16%、130.70%。
公司預計2022年度實現營業收入約66,947.65萬元，同比增長24.75%，主要原因為公司鋰電乾燥設備和鋰電輥分設備銷售規模擴大；歸屬於母公司股東的淨利潤6,673.04萬元，同比增長10.38%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤5,013.02萬元，同比增長0.60%。
2022年，公司經營活動產生的現金流量淨額為-4,875.81萬元，較2021年淨額變動為-126.59%，主要原因為公司業務規模擴大，購買商品、接受勞務支付的現金增加。
2022年上半年末應收款2.8億元
2019年至2022年6月30日，信宇人應收賬款（含合同資產）賬面餘額合計分別為12,658.65萬元、18,857.93萬元、30,514.45萬元和34,899.39萬元，佔營業收入的比例分別為98.92%、78.45%、56.86%和114.75%。
報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為8,382.46萬元、13,792.41萬元、24,426.82萬元、27,761.07萬元。
報告期各期末，公司應收賬款週轉率分別為0.97、1.64、2.58、1.14，同行業公司應收賬款週轉率均值分別為1.24-5.98、1.63-4.69、2.43-3.95、1.27-2.24。
2019年至2022年6月30日，公司應收票據和應收款項融資賬面價值合計分別為3,305.75萬元、1,588.70萬元、7,577.02萬元和5,843.32萬元，佔流動資產的比例分別為11.24%、4.22%、9.02%和6.62%。
報告期各期末，公司其他應收款700.79萬元、447.51萬元、420.90萬元和414.54萬元，佔流動資產的比例分別為2.38%、1.19%、0.50%和0.47%，主要包括保證金、押金、備用金和代墊社保款等。
經計算，公司應收款合計分別為12389萬元、13656.75萬元、27191.34萬元、27983.82萬元。
2022年上半年末存貨3.1億元
2019年至2022年6月30日，信宇人存貨賬面價值分別為12,509.77萬元、11,910.53萬元、22,823.89萬元和31,035.11萬元，佔流動資產的比例分別為42.55%、31.62%、27.16%和35.15%，佔總資產的比例分別為30.12%、23.85%、20.43%和25.79%，佔比較高。
報告期各期末，公司存貨主要為發出商品、在製品和原材料，主要原因為公司產品為定製化設備，生產銷售週期較長。公司根據客户需求進行研發設計、零部件製造、組裝及調試，生產週期普遍為6個月以內。設備交付客户後，公司對產品進行安裝、調試並達到量產狀態後，客户對設備進行驗收，從發貨到驗收時間普遍為6個月以內。
報告期各期末，公司庫存商品（產成品）金額分別為1,631.39萬元、957.79萬元、1,077.34萬元、2,327.31萬元，佔存貨的比例分別為13.04%、8.04%、4.72%、7.50%。
報告期各期末，公司存貨跌價準備分別為778.20萬元、1,374.68萬元、1,489.15萬元和2,487.46萬元，佔當期存貨餘額比例分別為5.86%、10.35%、6.12%和7.42%。
如果未來客户因市場環境惡化、自身經營惡化等不利因素的影響出現違約撤銷訂單，或者產品及原材料的市場價格出現重大不利變化導致公司原材料積壓、在產品和產成品出現貶值，公司將面臨合同虧損及存貨跌價的風險，將對公司經營業績帶來不利影響。
報告期各期末，公司存貨週轉率分別為0.73、1.26、2.08、0.86，同行業公司存貨週轉率均值分別為1.14-1.74、1.19-2.18、1.05-2.43、0.39-1.41。
最近一期存在累計未彌補虧損
2019年至2022年6月30日，信宇人合併報表未分配利潤分別為-14,565.82萬元、-12,992.50萬元、-6,947.19萬元和-10,547.44萬元，母公司報表未分配利潤分別為-12,253.24萬元、-9,759.42萬元、-5,673.29萬元和-5,048.30萬元；報告期各期，公司扣除非經常性損益後歸屬母公司淨利潤分別為-4,967.28萬元、416.32萬元、4,983.19萬元和-4,151.15萬元。
如果公司收入未能繼續增長，或出現研發失敗、新產品未得到客户認同的情況，公司的未彌補虧損可能繼續擴大，將對股東的投資收益造成不利影響。
界面新聞：行業龍頭效應明顯 信宇人收入規模略顯“渺小”
據界面新聞報道，據悉，鋰電池的生產工藝大致可分為極片製作、電芯組裝、電池檢測封裝三個工序段，因此鋰電設備也分為前段極片製作設備、中段電芯組裝設備和後段電池檢測封裝設備，信宇人的產品主要集中在前中段。
近年來，隨着鋰電池行業市場集中度提升，鋰電設備行業的龍頭效應也十分明顯。與聚焦行業前中段的競爭對手相比，信宇人的收入規模略顯“渺小”。
根據GGII數據，受益下游動力電池廠商的大幅擴產，2021年國內鋰電設備市場規模達 588億元，同比增長104.88%。
2021年，利元亨實現總營收23.31億元，同比增長63.04%，其中鋰電池製造設備21.37億元；先導智能實現營收100.37億元，同比增長71.32%，其中鋰電池智能裝備69.56億元；贏合科技實現總營收52.01億元，同比增長118.12%，其中鋰電裝備業務收入為49.07億元。
信宇人與上述公司差在哪？首先可以從下游客户窺見一二。
圖片來源：招股書
不難發現，2019年-2021年，信宇人的前五大客户變動頻繁，且幾家龍頭鋰電池廠商也未在名單，即便比亞迪在列，但是收入貢獻力度也不大，而2021年中標的高郵建設項目又是否能夠持續呢？
反觀前述同行，3家公司多與寧德時代、比亞迪、蜂巢能源、國軒高科等龍頭鋰電池企業和新能源車企合作。2021年，利元亨前五大客户集中度95.47%，其中對第一大客户（鋰電池龍頭企業）銷售收入19.91億元，佔比85.41%；先導智能客户集中度70.76%，對第一大客户也即公司股東寧德時代銷售收入41.07億元，佔比40.92%；贏合科技客户集中度61.26%，對第一大客户銷售收入16.4億元，佔比31.52%。
目前，中國從事鋰電設備製造的企業數量眾多，多數企業規模較小，其中提供中端鋰電設備的企業最多。在動力電池行業加速洗牌、集中度提升的趨勢下，鋰電設備行業也加速了弱勢企業的出清，行業集中度進一步提升，同時鋰電設備企業客户粘性較高，綁定一線電池企業的龍頭鋰電設備企業將獲得更強的競爭優勢。
圖片來源：招股書
從對頭部企業的在手訂單來看，信宇人想要拿下龍頭鋰電廠商、車企大單並非易事，一方面公司對其黏性不強，另一方面勢必需要提高公司的核心競爭力，但收入比不上龍頭，所支出的研發自然也跟不上。
時代商學院：向各關聯方拆借資金，IPO前夕財務總監離職
據時代商學院報道，除了業務發展的可持續性，信宇人還存在財務內控不規範的問題，其中包括該公司向實控人、股東以及股東名下關聯企業拆借資金，未實際開展業務的子公司與母公司之間存資金轉貸等情況。
2022年上半年，經信宇人董事會及股東大會的審批，實控人楊志明、實控人曾芳、機構股東智慧樹、自然人股東王家硯分別向該公司借款448.71萬元、192.96萬元、74.79萬元、4.22萬元，合計借款716.92萬元，用於按時繳納因信宇人股份制改造而產生的所得税款。
根據中國《公司法》第一百一十五條規定，公司不得直接或者通過子公司向董事、監事、高級管理人員提供借款。
對此，該公司解釋稱由於部分股東對税法理解不到位等原因未能及時履行納税義務。信宇人作為扣繳義務人，若未及時解繳税款，存在被税務處罰的風險，進而對上市進程造成不利影響。因此該公司按照關聯交易的決策程序分別於2022年1月5日及2022年1月21日召開董事會及股東大會，決議由信宇人為自然人發起人代扣代繳股份制改造涉及的所得税款，由智慧樹為持股員工代扣代繳股份制改造涉及的所得税款。
上述代扣代繳事項，在公司董事會決策流程審議程序中，按照向關聯方提供借款的名義處理。
信宇人還存在與子公司資金轉貸的情況。2017年9月，信宇人設立子公司華科技術，計劃利用華科技術承接母公司的鋰電自動化裝配線及核心零部件的研發、生產及銷售業務。由於該公司目前鋰電自動化裝配線業務規模較小，以及市場對鋰電自動化裝配線核心零部件的需求不大等原因，華科技術自成立以來尚未實際開展相關業務。
2019年4月，北京銀行股份有限公司深圳分行將758.46萬元的資金通過受託支付方式轉賬給華科技術，華科技術於當月將相關資金轉回母公司信宇人，該筆資金屬於母子公司之間的轉貸。
信宇人解釋，上述母子公司之間的轉貸行為主要是為了滿足貸款銀行受託支付的要求。該筆轉貸行為形成的銀行借款已到期歸還，未出現逾期或違約的情形。
此外，2019年4月，信宇人向股東王家硯持股的關聯方公司東莞市天藍智能裝備有限公司出借100萬元，並於2019年5月收到還款。該公司表示，由於拆借時間較短，該筆拆借資金未收取借款利息。
值得注意的是，問詢函顯示，龔少敏曾擔任信宇人董事、財務總監，並在報告期內離職，深交所要求該公司解釋報告期內更換財務總監的原因，是否存在違規行為。該公司表示龔少敏系主動離職，公司已聘任餘德山為財務總監、董秘。
從個人履歷看，新任財務總監餘德山於2020年10月加入信宇人並任職董事、財務總監及董秘，在此之前未在信宇人任職。