兩協會齊出手！煤炭"保供"措施再落地，長協合同履約率要達100%，這些板塊受益

　　冬季電煤保供工作在行動！

　　9月30日，中國煤炭工業協會、中國煤炭運銷協會發布通知，要求進一步做好電煤保供工作，要求各企業要深挖電煤增產潛力，全力增加電煤供應量，各企業要優先確保發電供熱用户的長協合同資源，原則上四季度要按照不少於全年合同量的1/4進行兑現，已簽訂的電煤長協合同履約率四季度要達到或超過100%。

　　供熱電煤長協合同履約率要達到100%！根據中信證券(25.280, -0.33,-1.29%)的測算，由於目前長協煤量已經佔到電廠採購的70%，因此全覆蓋下煤炭企業長協銷售總量或提升30~40%。而從8月開始至今，內蒙及陝北的產量有明顯增加，整體增產幅度大約在10%左右，目前新增產能約在0.8~1億噸，對應今年第四季單季新增的產能約為2000~2500萬噸。

　　電煤長協合同履約率要達到100%

　　9月30日，中國煤炭工業協會官網發佈《中國煤炭工業協會、中國煤炭運銷協會關於進一步做好電煤保供工作的通知》。這也是9月29日國家發改委經濟運行調節局就今冬明春能源保供工作表態之後，煤炭保供具體措施的落地。

　　這份文件中提出，目前，國內電煤供應持續偏緊，電廠存煤明顯偏低，預計迎峯度冬期間電煤供應前景不容樂觀。各煤炭企業應迅速統一思想，充分認識電煤保供的重要性和緊迫性，進一步提高電煤供應保障能力。

　　其中明確要求，各企業要優先確保發電供熱用户的長協合同資源，原則上四季度要按照不少於全年合同量的1/4進行兑現，已簽訂的電煤長協合同履約率四季度要達到或超過100%。

　　9月29日，山西省保供十四省區市四季度煤炭中長期合同對接簽訂會在山西太原舉行。按照相關要求，中央駐晉煤炭企業將保供天津、福建、河北、廣東、遼寧等5個省市，晉能控股集團有限公司對接廣西、江蘇、吉林、安徽、上海、浙江等6個省區市，山西焦煤(11.860, 0.44, 3.85%)集團承擔河南省保供任務，華陽新材(6.930, 0.43, 6.62%)料集團承擔海南省保供任務，潞安化工集團承擔山東省保供任務，其餘保供任務由山西省各市煤炭企業承擔。

　　山西省能源局局長姚少峯表示，供需雙方要嚴格按照任務分工進行合同洽談，承擔保供任務的企業要不打折扣落實保供任務合同量，合同簽訂率要達到100%。

　　整體增產幅度約10%

　　隨着發改委等部門通過各種方式鼓勵煤炭企業保供增產，中信證券最新研究報告分析，從煤炭主產省高頻數據看，8月開始內蒙及陝北的產量有明顯增加，整體增產幅度大約在10%。

　　中信證券煤炭行業分析師祖國鵬測算後認為，目前新增產能約在0.8~1億噸左右，對應今年第四季單季新增的產能約為2000~2500萬噸，即便加上存量產能季節性擴張的增產，預計年內較難扭轉供給緊張的格局。“保供”效果積累依然需要較長的時間。

　　祖國鵬認為，100%長協政策主要影響“在量不在價”。發電、供熱企業長協100%覆蓋，這一政策的初衷是為了保證民生用煤的供給穩定。由於目前長協煤量已經佔到電廠採購的70%，因此全覆蓋下煤炭企業長協銷售總量或提升30~40%。

　　同時，長協煤定價的體系也較為多元，部分長協煤價對市場價格折價幅度有限，未來煤炭企業仍能保有對長協定價的靈活性。長協新政更多還是在於對“量”的關注，未來民生用煤都納入長協合同後，對政策調控也更為有利。此外，長協量的增加意味着市場煤供需雙向減少，短期或增加市場煤價的彈性。

　　煤炭運輸形勢，也引起市場關注。因為煤炭運輸大動脈——大秦線秋季檢修預計於10月上中旬開始，檢修期間日均發運量預計從約 120 萬噸/天降至 100 萬噸/天左右，可能會加劇市場煤緊張局面。

　　9月29日，國家發改委、國鐵集團日前聯合發佈《關於做好發電供熱企業直保煤炭中長期合同全覆蓋鐵路運力保障有關工作的通知》提出，各鐵路局集團公司要積極簽訂產運需三方合同，對補籤的電煤中長期三方合同做到應保盡保。

　　通知要求，嚴禁以搶佔鐵路運力為目的簽訂虛假合同，一經發現計入企業信用記錄，並在下年度中長期合同簽訂中實施限制。通知明確，各鐵路局集團公司對於電煤中長期合同兑現率高、發貨均衡的供需企業，在2022年度優先配置鐵路運量；對於因供需企業自身原因導致中長期合同鐵路運量兑現率低的，根據違約程度減少配置2022年度鐵路運量。

　　前8個月煤炭行業利潤同比增長2.4倍

　　隨着煤炭價格的不斷攀升，煤炭企業利潤也在快速上升。

　　9月28日，國家統計局發佈數據顯示，今年前8個月煤炭開採和洗選業實現利潤總額3290.3億元，同比增長145.3%，較前7個月擴大17.4個百分點。前8個月，煤炭開採和洗選業營業成本11615.9億元，同比增長26.1%。利潤方面，受大宗商品價格總體高位運行推動，煤炭行業利潤同比增長2.41倍，增速較上月加快30.0個百分點。

　　顯然，在動力煤價格持續上漲的助推下，煤炭行業利潤不斷增厚，行業利潤增速也在不斷加快。但是，隨着近期政策密集落地，政策反覆強調增產保供、提升長協覆蓋率、大型煤企帶頭小幅降價以及“能源雙控”政策的落地執行，煤炭企業利潤會不會受到波及？

　　祖國鵬認為，波動過後，煤炭板塊有望重新上漲。他認為，短期市場情緒產生了負面影響。但保供政策完全達效還需要時間，預計行業供給緊張的格局年內難被扭轉，煤價整體有望維持高位，市場對板塊的業績預期還存在上修可能，板塊配置性價比仍在。

　　泰達宏利基金投研報告認為，能源結構優化過程中曲折裏孕育機會，應該關注景氣成長行業的再佈局機會，如新能源、光伏等高景氣板塊，如遇大幅調整大概率是比較好的佈局機會。當前景氣成長板塊調整空間基本到位，但調整時間仍然不足。四季度中後期隨着經濟的走弱，穩增長壓力加大下，流動性預計將再次放鬆，而資金往往會在每年年底開始佈局第二年高增長的板塊。

來源：券商中國