智通財經APP獲悉，東興證券發佈研究報告稱，維持長城汽車(601633.SH)“推薦”評級，預計21-23年淨利潤分別為92.8/117.2/135.9億元，對應EPS分別為1.01/1.28/1.48元。當前股價對應PE值分別為58/52/45倍。
事件：公司發佈2021年7月產銷快報：2021年7月公司共銷售汽車91555輛，同比增長16.9%。
東興證券主要觀點如下：
公司銷量環比下滑主要受芯片短缺影響，下半年新車上市值得期待。
公司2021年7月實現銷量9.2萬輛，同比增長16.9%，環比下降9%。該行認為公司銷量依舊跑贏整體車市，環比下滑主要受到芯片短缺的影響。目前新平台上市車型已超過6款，其中哈佛大狗7月銷量7299輛，WEY摩卡銷量3018輛，坦克300銷量5470輛。下半年上市的車型有哈弗旗艦SUV哈弗神獸，搭載檸檬DHT混動系統的WEY瑪奇朵與WEY拿鐵，以及坦克600、歐拉好貓GT、閃電貓、朋克貓等，將進一步豐富公司產品矩陣。該行認為，新平台加持下的新車型擁有較強的產品力，終端消費者對公司新產品認可度較高，看好生產端芯片問題緩解後的銷量增長。
新產能落地，助力公司輻射國內中部市場，為銷量增長提供有力支撐。
據公司官網信息，長城汽車荊門整車生產基地於7月29日投產，坦克600首車下線，可實現年產能15萬輛。坦克品牌於今年上半年實現獨立運營，主打潮玩越野SUV。坦克品牌獨立前的首款車型坦克300上市7個月累計銷量3.9萬台，憑藉高品質產品、創新營銷模式以及全方位生態服務獲得消費者的認可。坦克600作為坦克品牌的第二款車型，搭載3.0T+9AT動力，定位於商務豪華，有望激發新需求。投產後荊門工廠將同時生產SUV和皮卡，而坦克品牌和皮卡都擁有較高的單車利潤。該行認為，伴隨產能釋放，其將成為公司業績的重要助力。
公司新車型的終端認可度高，新平台車型銷量佔比不斷提升。該行認為公司新車週期的穩步推進，得益於公司底層組織架構變革和多年新能源、混動技術積澱。
風險提示：行業需求低迷、公司新車型不及預期、新能源汽車發展不及預期。