投行解讀|互貸管理辦法將為360金融等頭部公司提供更大空間

　　近日,銀保監會就《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法(徵求意見稿)》向社會公開徵求意見。中金公司、摩根士丹利、花旗等相繼發佈政策解讀文章,認為政策風向的調整,體現監管對互聯網信貸平台對加強銀行信貸業務能力與效率提升上的價值認可。中金公司認為,行業有望在明晰的監管下取得更加穩健的發展,獲客、數據、技術能力突出、受監管及金融機構廣泛認可的助貸龍頭或將增加市場份額,建議關注360金融、樂信公司。摩根士丹利認為,政策收緊將進一步帶來市場整合,短期內對如360金融、樂信、拍拍貸等高質量金融科技公司是利好消息。

　　徵求意見稿從互聯網貸款的額度及流向、風險體系管理、合作機構管理等方面作出詳細規定和要求。本次發佈的徵求意見稿與此前多版內部徵求意見稿相比有多處細節上的調整,如過渡期由三年縮短為兩年、對單户個人授信與借款期限調整、業務審核權力下放、核心風管環節不能外包限制解除等。

　　作為互金行業頭部上市公司,360金融與商業銀行一直以來保持着良好的合作共贏關係。截至2019年末,其機構合作數量達81家。360金融於2019年12月上線智信引擎業務,幫助銀行、消金等金融機構匹配目標客羣,並連接優質和分散的互聯網流量場景平台,拓展多元流量變現通道,高效撮合流量場景方用户與金融機構多樣化需求的匹配。

　　摩根士丹利認為,該徵求意見稿沒有設定嚴格的量化指標,而是聚焦核心原則與關鍵問題,在平衡創新與風險之間採取了謹慎卻又開放的策略。互聯網信貸業務改善效率、採用創新的風險評估手段、以及擴大客户覆蓋的金融科技能力得到銀保監會的認可。

　　花旗預期未來政策將更多元化和靈活。對風險管理的監管重點會放在銀行自律與監管部門審查或窗口指導。花旗認為已上市的金融科技公司,將受益於更加明朗的監管環境,資金成本將進一步降低。花旗預計第三方擔保模式、費率與槓桿上限等問題在短期內將不承受合規壓力。同時,因監管條款的適度鬆綁,銀行與線上信貸平台合作意願將提升,因此線上信貸平台從銀行獲取資金的難度將得到改善,預計資金成本會降低。徵求意見稿號召銀行在選擇第三方合作伙伴時應採取多樣化策略,花旗判斷未來不只是科技巨頭獨領市場的天下,更多有能力的市場玩家將佔有市場份額。