大華股份：興業證券、世誠投資等多家機構於5月26日調研我司

2023年5月26日大華股份（002236）發佈公告稱興業證券陳鑫、世誠投資陳家琳 陳之璩、大家資產苗豐、長江養老錢詩翔、興全基金葉飛、華安基金金拓、太平資產秦援援 徐建花、東方證券蒯劍、百年保險資管祝景悦、東證資管張明宇 蔣娜 李競、蜂巢基金嚴冬、太保資產王喆、長城保險資產姜悦、財通資管陳建新、南方基金龍一鳴、路博邁基金王舒磊、新華資產陳朝陽、興業自營熊彬正、和諧匯凌晨、阜盈投資潘勵 陳紹勝、長江資管張聰、民生加銀鄭愛剛、中銀證券資管尚宛遠、博道基金史偉、甄榮軍,王加進,葉晨輝,葉娟,趙志禹,謝啓金、山西證券資管吳桐、中信保誠孫浩中、私享基金吳永輝、前海開源崔宸龍、嘉實基金孟夏 劉曄、國金資管劉金於2023年5月26日調研我司。

具體內容如下：

問：公司工業機器人、機器視覺業務發展近況如何？

答：公司子公司華睿科技聚焦工業領域，一部分業務圍繞機器視覺、工業相機並結合機械手臂進行應用，另一部分主要是移動機器人 GV，共同為各行各業工業場景提供自動化、無人化的解決方案。以公司生產基地為例，包括檢測等職能在內的關鍵崗位已經實現了無人化，在生產規模上升的過程中，工人人數越來越少，並且對工人的的要求也越來越低，類似需求潛力較大。但是坦率來講，公司在這個領域與國內頭部廠家、海外先進廠家仍有一定差距。機器視覺領域很像 20 年前視覺在公共安全領域的應用，我們還處於初步發展階段，但公司依然有一定的競爭力，我們能夠從硬件到算法提供完整的端對端方案交付。公司機器視覺業務值得期待，華睿希望今年能取得相比去年更好的增長，我們之前也披露了華睿上市的公告，並持續朝着這個目標努力。

華睿科技在機器視覺和移動機器人領域經過多年耕耘，已經形成了光學成像、高精度圖像處理、可視化算法編程、嵌入式異構計算、超低功耗微型化硬件設計、集羣調度、自主導航、智能電池管理系統等核心技術。擁有覆蓋全球工業重鎮的銷售網絡和專業研發團隊，團隊從圖像識別（定位、測量、缺陷檢測）到融合導航（激光 Slam、紋理、視覺巡線和二維碼）形成豐富的技術沉澱和產品實踐。公司運行從 IPD 創新體系到 ITR 問題閉環的全鏈路專業流程體系和全過程質量控制體系，並在物流、鋰電、光伏等行業多次實現關鍵機器視覺行業新品首發，引領關鍵領域應用實踐。

問：大模型技術如何升智慧物聯行業的生產力？

答：隨着 GPT 的迭代發展，我們看到技術上已經有範式轉變，即從原來的預訓練+微調，轉到預訓練+情景學習，它可以通過少量的任務示例作為輸入，模型能夠做到不經過微調就在下游的任務取得明顯優於零樣本遷移的性能。由此看出，它帶來的技術革命是巨大的，包括在 I 的投入方面，以及前面探討中提到的 ChatGPT 技術，它證明了現在智能技術向 IGC 甚至是 GI 方向演進的可行性，也展示了 GPT 技術的優勢和能力。

隨着 GPT 技術的各種應用落地，尤其是與行業屬性的融合，對於智慧物聯領域或很多行業的數字化、智能化升級，將大幅提升生產力。視覺 I 領域已經發展多年並形成很大的產業規模，未來的發展可以從幾個維度去考慮進行加強或改變一是隨着 GPT 的發展，I 的泛化能力和通用性會越來越好，同時 I 識別的精度會大幅提升，很多以前無法實現的 I 業務將有望實現，關注的參數可以做得更加精準；二是多模態是人工智能發展的重要技術方向，我們是比較關注的。多模態模型可以進行視覺的理解，不會像以前的 I 只關注某一個任務，隨着 GPT 和多模態的技術發展，它可以進行多種元素的綜合表達；三是大模型和行業屬性的結合發展很重要。通用的視覺大模型一旦結合行業屬性，它會成為一個個行業視頻的大模型，這相當於在每個行業部署一個專用大腦，它既懂行業特性，又能發揮大模型的優勢。未來，面向行業的視覺大模型將會具備通用泛化能力，通過自主學習和持續學習，將會像行業專家一樣與產業協同發展並藉助產業數字化能力形成基於智能形態的產業新生產力。

問：關於渠道生態合作方面，有哪些具體發展舉措？

答：在“生態年”的大背景下，公司倡導價值歸、生態共贏，這是對合作共贏的生態理念的呼應和重申，同時也是渠道業務本質的歸。中小企業如同市場中豐富的毛細血管，是最貼近廣泛終端市場的業務，經濟復甦市場暖的進程中，中小企業感知度很高。基於中小企業業務碎片化特點，公司將始終聚焦產品價值提升與政策體系優化，堅定渠道開拓，全力加速城市網格化營銷體系建設，持續分銷業務下沉、專項業務深挖佈局、用切實政策資源支持合作伙伴發展。同時，還將圍繞合作伙伴的業務能力、交付服務能力及經營管理能力的全面提升，加強多維資源投入，助力合作伙伴高增長、高收益、高質量發展，實現合作共贏。除了對渠道市場生態協同發展外，公司高度重視對渠道夥伴的技術產品化賦能，全力推進 SMB 產品和解決方案品質建設，不斷挖掘新的業務痛點，滿足渠道夥伴切實需求。

問：公司如何從軟件生態維度賦能合作伙伴？

答：在“生態年”中，公司旨在以軟件生態作為橋樑，通過技術共創和商業共享，快速打通行業應用和 IoT 硬件，快速聯接數據和智能，打造共建、共贏、共生的智慧物聯生態共同體，全面推動技術進步與行業發展。技術共創方面，重點在於做強能力內核，公司依託物聯數智平台和 IoT 核心技術，聯合集成商、獨立軟件 ISV、專業算法廠商、專業產品商等生態夥伴共同打造更有競爭力的數智物聯產品及解決方案，打造城市、企業兩大賦能平台和 IoT 深度定製能力，全方位共享技術能力全景，使能合作伙伴共建產業生態；另一方面推進商業共建，建立合作伙伴體系和共贏機制，強調做細商業支持，構建“大華、夥伴、商業”價值的聯接網絡，搭建能力、資源、商業信息傳遞的萬象平台，共享能力和資源，實現商業價值最大化。

問：從商業共享的角度，公司如何支撐夥伴業務落地？

答：公司軟件生態核心戰略是建立合作伙伴體系和共贏機制，通過做細夥伴支持，建立商業共享，以雙向賦能、共享客情、共享項目、共享能力等多種手段，最終形成高度互信、穩定的生態體系。

在經營體系方面，公司將軟件生態經營工作列為公司重點業務，通過組建總部省區的雙層萬象生態發展部提供專項支撐，對內拉齊公司內部各類資源，建設優化流程體系，對外針對存量夥伴進行價值深挖。在運營保障方面，通過夥伴與夥伴、夥伴與能力、夥伴與商業的聯接，內外部合作伙伴商機共享激勵機制，為合作伙伴持續輸出價值。同時，大華生態聯接網絡囊括各領域軟件專家、集成商，以區域、行業、客户性質等為劃分因素，構築合作伙伴能力地圖，並以萬象平台 2.0 和大華雲商數字化營銷服務平台、城市和行業生態沙龍為支撐，開發各類技術服務、賦能支撐及培訓認證動作，持續降低合作伙伴學習成本，確保合作伙伴能高效獲取並消化大華軟件開放體系所提供的各類能力價值，並從中持續獲利。公司還運用線上大華雲商數字化營銷服務平台，圍繞合作伙伴獲客更便捷、做項目更簡單、服務更優享三個業務目標，打造了小程序、PC、pp 三個服務終端，產品方案資訊萬象生態等 9大板塊，將數字營銷端到端直達客户，一站式交易服務閉環，為合作伙伴提供全流程優質營銷和服務支持。萬象平台 2.0 的數字化工具，可以支持夥伴產品在大華商城的上架，定期的圈子活動，共享集成商和工程商資源，實現服務生態的資源共享及雙向賦能。

大華股份（002236）主營業務：以視頻為核心的智慧物聯解決方案提供商和運營服務商戰略,依託“一體系、兩平台”架構,夯實適應全行業數字化轉型業務特點和發展需求的數字底座與數據中台能力,加快建立敏捷、高效、可複用的業務開發模式。圍繞客户服務持續構建全鏈路的技術開放體系,全面拓展城市級、企業級市場的物聯數據應用與深度,為城市、企業、家庭數字化轉型提供一站式智慧物聯服務與解決方案。

大華股份2023一季報顯示，公司主營收入60.16億元，同比上升2.87%；歸母淨利潤4.95億元，同比上升39.31%；扣非淨利潤3.98億元，同比上升15.15%；負債率33.79%，投資收益-9694.28萬元，財務費用4836.47萬元，毛利率42.53%。

該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級11家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為30.59。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出5.3億，融資餘額減少；融券淨流入2825.27萬，融券餘額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，大華股份（002236）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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