“可能當疫情真正消消失之後，消費的潛力就更大。我總是覺得中國的消費，潛力沒有充分的展現，所以往未來看，還是可以積極樂觀一些。”
“2022年，成本的上漲可能會變為成本的下降，這個是一個反轉。”
“2022年可能會像過去的比方説16~17年， 19~20年經歷過一個短暫的經濟的下行之後，當經濟再次往上的時候，消費又會是表現不錯的。”
“經過2021年的消化之後，現在很多公司的估值相對來説更加適合買入或者更加讓投資者可以上車的機會了。”
“2022年市場的表現也會更加均衡，各種行業都會有自己的基本面的驅動，可能都會有表現，不會分化那麼明顯。”
“現在的新能源汽車的發展，可能已經不僅僅是政策的支持，更多的還是消費者自主的一個選擇。大家自發購買新能源汽車的趨勢非常明顯，這個就代表了新的消費趨勢。”
2021年12月21日，在2022年度策略會上，匯添富消費行業混合基金經理胡昕煒回顧了2021年消費走勢不強的原因，並對2022年市場作出上述分析和判斷。
以下是投資作業本整理的精華內容，分享給大家：
2021年消費走勢不太強，有五大原因
2021年儘管有一些疫情等因素的影響，整個消費的表現的還是比較穩健的，消費升級非常的明顯，龍頭公司集中的趨勢也非常的明顯，但回到股票市場中，整體上消費板塊走勢給人的感覺不太強，跟新能源等這些板塊相比還是有不少的差距。
當然消費也有不少的亮亮點，一些高成長的行業，一些中小的市值的公司表現是不錯的，為什麼2021年整體上消費板塊會有這樣的一個表現？
確實有些因素的影響，當然這些因素在2022年都會有一個比較大的改觀。
第一個，可能是疫情的原因。
回顧2021年可以發現一個很明顯的現象，在國內沒有新增確診病例或者説疫情比較平穩的月份的，我們的社會消費品零售總額的增長還是比較強勁比較穩健的。
但是如果一些省份有新增的確診病例等等，消費品零售總額或多或少影響。當然，也可以理解，因為如果存在疫情，一個是管控的措施，另外一個消費者的一些擔憂會導致像出行旅遊、外出就餐、外出購物可能都會有一些影響。
第二個，經濟方面的原因，包括對產業政策的一些擔憂。
第三個，可能是來自於成本等一些方面的影響，尤其是一些行業的原材料成本、包裝的成本，今年的漲幅是比較大的，客觀上也壓制了一些上市公司的盈利的能力，使它的盈利能力受到一些影響。
第四個，估值的原因， 16年17年包括19年20年，這4年其實都是消費板塊的大年，很多公司雖然業績確實增長了很多，但是估值確實也相比於以前有一定程度的提升，到了今年年初的時候，消費板塊的估值也到了相對的一個高點。
雖然這個高點其實整體上來説也是可以理解的，但是確實也到了一個歷史的高點，所以今年消化消化估值也是很正常和合理的。
第五個因素，跟大家在板塊之間的比較，跟資金的流出效益是有關係的。
尤其是在今年上半年，在三季度的時候，大家可以看到新能源板塊表現是比較亮眼的，所以資金的擠出效益，從消費板塊往其他的板塊流出也是比較明顯的。
2022年消費基本面反轉，很多公司可以上車
馬上2022年就來了，怎麼看待消費板塊在2022年的一個表現？
總的來説，我們還是相對樂觀的。因為就像我剛才分享的， 2021年5個方面壓制消費板塊表現的一些因素，可能在2022年都會得到一個比較大的緩解或者説反轉，具體來説第一個就是疫情。
現在的疫情防控形勢還是比較複雜的，但是往2022年看，包括可能更長遠的未來看，我相信疫情的解決，應該還是一個時間的問題。
我們看到了很多新的藥物的出現，也看到國內的防控措施更加的精準，更重要的我們看到消費者對疫情常態化越來越接受的心態。
舉個比方來，經常看到有一個商場可能旁邊就是高風險區或者説隔離區，但是商場裏面人還是比較多的。
所以我相信2022年疫情對消費的影響或多或少可能還會存在，但是它的影響會消退。可能當疫情真正消消失之後，消費的潛力就更大。
這兩年整體上消費有一點像被壓縮的一個彈簧，如果沒有疫情，我相信2020年2021年整個中國的消費增速，很多公司展現出來的業績增長會比現在我們看到的要更高一些。
我總是覺得中國的消費，潛力沒有充分的展現，所以往未來看，還是可以積極樂觀一些。
第二個關於經濟的影響，剛剛召開的中央經濟工作會議，非常振奮人心，中央政府的舉措，我相信都會是強有力的。
在經濟託底或者在經濟支持的大背景下， 22年無論是大眾消費還是高端消費，都會有更好的經濟的基礎，很多政策的措施會落到實處，對消費會是一個很強的支撐。
我相信2022年可能會像過去的比方説16~17年， 19~20年經歷過一個短暫的經濟的下行之後，當經濟再次往上的時候，消費又會是表現不錯的。
第三個就是成本， 2022年，成本的上漲可能會變為成本的下降，這個是一個反轉。
因為無論是上游的一些大宗商品，還是一些包材等等， 2022年同比2021年，會有一個下降。對於一些細分行業的龍頭公司，尤其是對於一些有定價能力的公司來説，它的盈利會有一個很好的體現。
第四個估值，經過2021年的消化之後，現在很多公司的估值相對來説更加適合買入或者更加讓投資者可以上車的機會了。
第五個可能是資金的流出效應，在2022年也會得到一個緩解。
2022年市場的表現也會更加均衡，各種行業都會有自己的基本面的驅動，可能都會有表現，不會分化那麼明顯。
我覺得均衡的市場對於消費投資來説也會是一個這個比較不錯的年份，所以2022年我們對消費板塊是相對樂觀的。
無論是商品消費還是服務消費，無論是可選消費還是必選消費，無論是食品飲料、旅遊免税或者服裝等等這些消費，都會存在機會，更重要的還是我們如何去自下而上去選擇優質的公司、去挖掘個股的機會。
新能源汽車代表了新消費趨勢
消費行業這個基金對新能源汽車這個板塊也做了一定的配置，原因非常簡單，第一個汽車其實是消費很重要的一個環節，在整個社會消費品零售總額裏面汽車佔據了不小的份額。
新能源板塊尤其是新能源汽車，是國家產業政策重點支持的一個大的方向。
無論是我們用電結構的轉型，還是發電結構、能源結構的轉型，都提出了很高的要求。
從產業政策上來説，新能源汽車的發展一定是伴隨着產業支持政策的不斷出台的。
第二個，自下而上的角度來看，我們可以看到現在的新能源汽車的發展，可能已經不僅僅是政策的支持，更多的還是消費者自主的一個選擇。
因為新能源汽車智能化的體驗，各方面的體驗優勢，可能都已經不輸於，甚至是超過了傳統的燃油汽車，大家自發購買新能源汽車的趨勢非常明顯，這個就代表了新的消費趨勢。
對於投資消費來説，當然要投資這種代表未來的這種趨勢。我們認為新能源汽車肯定是中國的無論是乘用車，還是整個汽車產業發展的很重要的趨勢。
所以我們一直對新能源汽車比較看好的，當然新能源汽車裏面環節也比較多，我們會考慮行業的競爭壁壘、成長空間，做一些挑選，找到差異化或者競爭優勢比較明顯的公司做一些配置。
新能源板塊競爭壁壘最強的是電池
匯添富外延增長股票基金經理蔡志文：我相信新能源板塊未來一定是拉動經濟增長很重要的一個動力，是成長性很好的一個板塊。
在這個板塊的配置當中，為什麼我跟胡昕煒都不約而同的選擇了電池板塊？因為我們都非常看重一個企業的競爭壁壘。那麼在新能源板塊裏面，我們覺得競爭壁壘最強的其實是它的電池。
大家不要覺得電池看上去比較同質化，實際上電池是一個很有壁壘的行業。不同家的電池，它的配方首先是不一樣的，其次電池它是非常講究它的穩定性。
汽車廠家在選擇電池的時候，對價格其實不敏感，最看重的其實就是它的品質。
電池產品的差異化很大，不同企業的電池穩定性、配方都是不一樣的，差異性能夠帶來長期的競爭壁壘，可以使得企業獲得超越競爭對手的利潤。
（文章來源：投資作業本）