美股觸底了?華爾街意見不一
今年以來,標普500指數下跌了16%,納斯達克100指數下跌了25%。自3月底以來,全球股市暴跌,市值蒸發了11萬億美元。在美股跌跌不休的情況下,一些分析師對美股的情景也並不樂觀;然而,一些分析師卻認為,股市目前可能正在觸底,因受到重創的估值,尤其是科技股的估值,吸引了逢低買入投資者。
看漲陣營
高盛:股市下跌後存在買入機會
對一些人來説,理由是基於技術指標,而另一些人則關注企業提供了強勁的資產負債表和高股息收益率等。此外,據高盛首席全球股票策略師Peter Oppenheimer稱,投資者已經消化了很多擔憂,包括對通脹和經濟增長、央行鷹派政策以及烏克蘭危機的擔憂。
他週二表示:“對中長期買家來説,股票開始顯得有吸引力。雖然下行風險仍在潛伏,但所有這些都已經被市場吸收了。”
歐洲股市和美國股指期貨週二出現反彈,此前歐美股市週一再次遭遇拋售。標普500指數已連續四周下跌,而在歐洲,斯托克600指數經歷了俄烏戰爭爆發後的低點。以科技股為主的納斯達克100指數期貨週一跌至2020年11月以來的最低水平,週二上漲1.8%,逢低買盤迴潮。
在歐洲,14日相對強弱指標顯示出股市被"超賣",該指數是衡量近期價格變動幅度的動能指標。Nasdaq的相同指標亦逼近該水平。過去一年,該指標一直是短期底部的良好預測指標。
Cowen歐洲、非洲和中東地區交易主管Carl Dooley表示:“儘管成交量較低、恐慌情緒較低,但值得注意的是,斯托克600指數剛剛觸及今年3月以來技術上最嚴重的超賣水平。上一次出現這種情況時,股市直線上漲了10%以上。”
隨着收益增長預期繼續改善,股票價格明顯划算。歐洲斯托克600指數目前的預期市盈率為12倍,低於2005年以來13.2倍的平均預期市盈率。今年以來,該市盈率下降了22%,與標普500指數的跌幅類似。
Oppenheimer稱:“我們現在看到了相當大的修正。不可避免地會有一些反彈的時候。”
Canaccord:股市已超賣,夏季出現反彈
Canaccord表示,市場拋售看來已足以將價格拉低至投資者可以在預期中期收益的情況下買進的水平。但Canaccord策略師Tony Dwyer在一份報告中寫道,從最初導致拋售的條件中很難有容易的退出策略。
Dwyer説:“即使在1994年、2000年和2018年這樣非常困難的市場,拋售也可能過頭。我們的策略不變——我們的戰術指標是超賣/悲觀的,足以表明夏季將出現反彈,應該會從現在開始收回失地。”
Dwyer提出了四點建議:到目前為止,2022年的下跌是基於對美聯儲及其經濟影響的擔憂。夏季的反彈是基於中期超賣狀況,以及市場對美聯儲行動的預期。在利率上升的基礎上可以看到在春天下跌。從第三點來説,今年將以什麼姿態結束應該取決於市場對美聯儲的反應;1994年,它恢復到年初水平;但2000年股市走低,
Dwyer表示,問題在於美聯儲對於繼續加息沒有輕鬆的退出策略,全球經濟也沒有輕鬆退出全球供應鏈約束的辦法。
小摩建議:抄底
Oppenheimer並不是唯一一個看到底部的人。摩根大通分析師Marko Kolanovic週一重申了他的逢低買入的建議,敦促投資者增加風險投資,因央行鷹派政策已經達到頂峯。不過,問題是,這類死忠式看漲的預測以前也曾讓投資者失望過。
4月中旬時,Kolanovic表示,市場信心和倉位過於悲觀,並建議投資者買入科技、生物科技和創新板塊等成長型股票,以及金屬和礦業等價值型股票。但自那以後,納斯達克100指數每週都在下跌。這也給了看跌者一點信心。
看跌陣營
美銀、大摩:標普500指數跌破4000點後繼續下跌
對於美國銀行股票策略團隊等看跌者來説,拋售可能會持續到10月份;而隨着投資者逃離,標普500指數跌破4000點時,可能會導致更嚴重的崩盤。美國銀行全球研究策略師在上週警告稱,市場將受到“利率衝擊”,預計股市仍會繼續下跌。
這種擔憂在很大程度上與經濟背景有關,經濟滯脹的風險越來越大,投資前景越黯淡。儘管歐洲和美國的企業利潤再次高於預期,但這一數據未能緩解市場的普遍擔憂。
其次,摩根士丹利分析師Michael Wilson曾表示:"標普500指數近期最低將跌至3800點,也可能低至3460點。"
德銀、富國銀行唱衰標普500指數
德意志銀行的分析師在4月預測,標普500將在2023年下跌20%,進入熊市。此外,富國銀行的高級全球市場策略師Sameer Samana此前表示,如果標準普爾500指數跌至技術支撐位4100點以下,則該指數有三分之一的機會進入熊市。實際上,標普500在5月9日收盤已跌破4100點。
據美國個人投資者協會近期做的一項民意調查,投資者中看跌股市的比例高達52.9%,遠高於30.5%的平均水平。美國銀行上個月對基金經理也做了一項調查,該調查顯示,對全球經濟增長持樂觀態度的基金經理比例創新低。
已經有投資者在用行動表明其看衰市場。根據高盛發佈的數據,在過去四周,美國共同基金和交易所交易基金共流出370億美元,這是自2018年底以來在四周時間內最大的資金流出。
匯豐:避開風險資產
匯豐銀行今天發佈報告,建議投資者避開風險資產。匯豐表示:“過去幾周,各種資產類別的表現可以用一個詞來形容:殘酷。我們的觀點仍然堅定地排除風險偏好。幾乎所有的基本面和週期性指標都清楚地表明,一場增長恐慌即將到來——不是在2023年,而是在未來3-6個月。”
如何尋求庇護?
富國銀行認為,投資者應繼續通過必需消費品股來規避市場動盪。雖然該板塊有望錄得14年來最大漲幅,宏觀背景據稱仍對主要板塊有利。儘管該板塊在2022年已經強於標普500指數,但分析師Chris Carey及其團隊表示,隨着投資者安然度過宏觀經濟阻力,必需消費品類股的強於大盤表現可能會持續很長一段時間。
根據富國銀行的説法,2007年、2008年、2011年、2014年、2015年和2018年都出現了必需消費品表現突出的情況——在這些年,全球增長放緩,必需消費品的表現超過了整體市場。
在日用消費品板塊,富國銀行對Edgewell Personal Care(EPC.US)、Spectrum Brands(SPB.US)、Scotts Miracle-Gro(SMG.US)、Vita Coco(COCO.US)、Keurig Dr Pepper(KDP.US)、可口可樂(KO.US)、怪物飲料(MNST.US)和星座品牌(STZ.US)的評級為“增持”。必需消費品股的一個萬能組合是日常消費品精選行業指數SPDR ETF(XLP.US)。
此外,除了大宗商品,在股票方面,摩根大通團隊仍然推薦成長型和價值型的槓鈴組合。Kolanovic稱:“價值型股票的收益不斷增長,資產負債表也更強勁,因此在增長和質量方面較為優秀。相反,許多成長型股票已經貶值到與價值型股票相當的水平。”