喜歡交易，不喜歡長期持有……然後買了就跌，賣了就漲

2020清華五道口全球金融論壇將在5月16日召開，此次論壇將採用演播室在線直播方式與全球嘉賓雲端連線，共議“金融戰疫，共克時艱”。今天下午首場嘉賓清華大學五道口金融學院副院長張曉燕就“金融知識賦能個人財富管理”的話題與記者展開了交流。

張曉燕，現任清華大學五道口金融學院副院長、鑫苑講席教授，中國證監會第十七屆發行審核委員會委員。

研究領域：國際金融、實證資產定價、應用計量經濟學。

近年來，隨着中國經濟水平的日益增長，中國人均國內生產總值（GDP）即將突破1萬美元大關，中國居民的財富也在快速積累。根據《經濟日報》發佈的《中國家庭財富調查報告2019》統計：2018年，我國家庭人均財產為20.8萬元，比2017年的19.4萬元增長了7.49%。

個人投資者喜歡交易，不喜歡長期持有

在清華五道口金融學院團隊最新的工作論文中，對2016年到2019年期間中國某交易所全部幾千萬個交易賬户的近幾十億條交易數據經過授權進行了統計分析。

圖1：中國股票市場投資者結構成交量佔比

圖2：中國股票市場投資者結構持股份額佔比

從圖1中可以看到，從成交量角度看，個人投資者佔據全部成交量的80%。但是從圖2的持股角度看，個人投資者只佔流通股的21%，而機構投資者佔17%，剩餘60%是公司持股。這説明中國的個人投資者的一個特點是非常喜歡交易，而並不喜歡長期持有股票。

個人投資者擇時和選股能力較弱

個人投資者的這種投資行為會導致什麼後果呢？他們的投資表現如何呢？通過對他們賬户的分析發現，平均來看，由於個人投資者傾向於追漲殺跌，專業的擇時和選股的能力都比較弱，經常出現個人投資者大買的股票買後就大跌，大賣的股票賣後就升值的奇怪現象。在對公開發布信息的處理上，個人投資者往往不能專注於與股票基本層面有關的信息，也不能及時處理相關信息，所以交易的方向和時機往往是錯誤的。此外，年輕的男性投資者更容易過度自信，導致交易過度，支付了大量的交易費用。以上種種因素合在一起，導致不同賬户規模的個人投資者都是不怎麼賺錢的。

由上面的研究可以發現，由於中國個人投資者的財富管理能力較弱，如果自己進行投資決策的話，很容易在股票市場並不能實現財富保值增值的目的。

專家建議

大力加強對於個人投資者的金融知識教育，增加他們對交易風險的充分認識和對股票基本面信息的理解。

機構投資者作為專業的資產配置主體，在平衡投資的風險與收益、幫助客户管理財富上要做的更好。

對於沒有能力和時間正確處理大量金融信息的個人投資者，建議藉助高質量的機構投資者幫助投資，規避風險，增長財富。

2020清華五道口全球金融論壇

將於5月16日召開

全球嘉賓雲端連線

共議“金融戰疫，共克時艱”

經濟之聲新媒體將全方位呈現此次活動

【來源：經濟之聲】

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