IPO黃了，三問家居業績遭“追問”

  文/樂居財經 楊凱越

  歷時一年多，三問家居股份有限公司（簡稱“三問家居”）的IPO進程在2022年伊始畫下了終止符。但與其他企業被動終止不同，三問家居是主動撤回上市申請。 

  歷經2次IPO“中止”，多次主動更新資料，三問家居對於上市的準備和執着肉眼可見，但就在遞表等待過審的階段，卻主動喊停，背後的原因不得不令人遐想。

  據悉，在三問家居的上市進程中，曾遭三輪問詢，此外，審核中心意見落實函中也在不斷向其追問業績情況。

  雖然三問家居暫未披露主動撤回的原因，但有業內人士分析稱，“臨時撤回，或是從側面説明企業經營狀況和發展預期可能出現較大變故，與其流血上市不如暫緩實施。”

  樂居財經從其招股書中獲悉，藉着近兩年的新冠疫情，三問家居在2020年靠賣口罩多賺了7個億，而其作為主業的家居，同期淨利潤卻連續3年下滑。2021年上半年，三問家居非醫護類業務出現同比虧損。

  主動終止IPO

  近期，深交所披露，三問家居股份有限公司IPO正式終止，這意味着，三次衝擊A股就此不了了之。 

  時間倒回一年前，2020年12月，三問家居第一次向深交所遞交招股書。3個月後，因更新財務資料，主動申請“中止”審核。資料更新完畢後，三問家居於2021年5月獲得發行審核，9月終於獲得創業板的上市通過。

  然後，在業內都等待着三問家居於深交所創業板敲鑼上市時，9月，三問家居卻遭到第二次IPO“中止”。據悉，在此期間，三問家居曾遭三輪問詢，此外，審核中心意見落實函中也在不斷向其追問業績情況。 

  根據前兩輪問詢的答覆披露，三問家居截至3月末的在手訂單與預期差距較大，且1-6月預測淨利潤同比下降超9成。但第三輪問詢，三問家居卻預測公司1-9月業績將出現逆轉，實現較大額度盈利。12月28日深交所恢復三問家居發行上市審核。

  沒想到僅僅一週後，三問家居卻於1月4日主動遞交《關於撤回三問家居首次公開發行股票並在創業板上市申請文件的申請》。2日後，三問家居IPO正式終止。

  實際上，三問家居1-9月業績遠不如預期的樂觀。據其1月6日披露的2021年半年報財務數據更新版顯示，營收下降7.07%，淨利潤則僅為3028.18萬元，同比下降67.23%，較8月30日預期下滑了39.68%-55.60%。

  主動更新財務資料並多次遞表上市，能夠看出三問家居對於上市的重視程度。據其招股書披露，三問家居擬募集資金約5.34億元，主要用於4個項目，分別是年產522萬個靠墊、459萬條毯子、100萬件毛衫及配飾建設項目；數字化設計展示中心建設項目；數字化管理平台建設項目；補充流動資金，擬使用募集資金金額分別為2.92億元、8621.80萬元、3368.10萬元、1.22億元。 

  壯志未酬，卻在上市關鍵節點“突然剎車”。對此，三問家居相關負責人回應媒體稱：“具體原因公司尚未披露，一切以官方消息為準。”

  而有業內人士卻對此分析道：“臨時撤回，或是從側面説明企業經營狀況和發展預期可能出現較大變故。例如招股等環節存在較大不確定性，與其流血上市不如暫緩實施，等到市場和企業狀況更有利時，重新準備。”

  主業淨利下滑

  三問家居成立於2013年，實際控制人為王耀民、程暉夫婦，合計持股78.36%。是以原創設計為核心競爭力的服務型貿易商，為全球中大型零售商和中高端品牌商提供特色家用紡織品、家居服飾和特色面料產品，具體包括客廳場景的靠墊、毯子、披巾，卧室場景的牀品、浴袍、睡衣，以及家居休閒服、運動休閒服、配飾等。

  據其招股書披露，2018年-2020年，三問家居的營收分別為10.8億元、11億元、17.9億元；同期，淨利潤分別為6936萬元、7848.6萬元、1.13億元；扣非後淨利分別為6678.9萬元、7704.1萬元、7826萬元。

  營收淨利都在持續走高，但細看其業績構成可以發現，2020年，三問家居針對疫情帶來的醫護類產品需求，拓展了以口罩和手套為主的醫護類產品出口業務，實現營收7.4億，佔當期主營業務收入的41.33%。 

  剔除這部分醫護類業務後，三問家居的盈利能力實際在走下坡路。2020年，三問家居在家紡、服飾和麪料等業務上實現營收10.51億元，相較2019年下降4.72%。2021年上半年非醫護業務上半年營收4.55億元；淨利潤為-1139萬元，同比出現虧損。

  更具體來看，2020年，三問家居家紡類產品單價自2019年的32.36元/件，下降至26.57元/件。2018年-2020年，主營業務毛利率分別為21.04%、22.46%和18.63%，三年整體呈下滑趨勢。

  對於主業淨利的大幅下滑，三問家居解釋稱：“主要因為公司2021年上半年與非醫護業務相關的期間費用大幅增長和政府補助減少所致。”

  此外，三問家居還表示，未來隨着疫情在全球範圍內逐步緩和，公司醫護類產品銷售規模可能逐步萎縮，短期內可能降低公司的營收和盈利水平，屆時主營的家紡、服飾和麪料等業務仍將是未來營業收入和盈利的主要來源。但是對於如何提升主營業務業績，三問家居暫未披露過計劃。

  家居上市遇冷

  2021年，地產行業遇冷，下游家居企業卻湧向資本之路，尋求更廣闊的的融資空間。

  據不完全統計，在剛剛過去的2021年，大家居行業共有57家企業衝擊上市。涉及定製、軟體傢俱、門窗、智能家居、家裝、家紡、衞浴、跨境電商等板塊。

  但在此之中，成功上市的企業僅三分之一。匠心家居、夢天家居、龍竹科技、玉馬遮陽、大自然户外、羅曼股份、真愛美家、塗鴉智能、王力安防等18家大家居企業成功。而另有CBD家居、致歐家居、森鷹窗業、土巴兔、博泰傢俱、華南裝飾、朗斯家居、慕思家居等39家企業均未成功。

  僅12月，家居行業就已經發生3起IPO終止案例，分別為淋浴房龍頭朗斯家居、家居裝修企業華南裝飾以及軟體家居品牌遠超智慧，其中華南裝飾三度IPO均被否。

  對於未能成功上市的原因，各家企業各有不同。例如，華南裝飾此前已有過兩次上市輔導經歷，此次上市被駁回，發行審核委員會提出的主要詢問在於“主要客户應收賬款是否存在重大信用風險，減值準備計提的恰當性”等。 

  而朗斯家居的招股書則披露其大宗業務佔總收入的比重過高，且拖累毛利率。另外還存在應收款項大幅增加、子公司遭遇電信詐騙約400萬元等“隱患”。這些被證監會綜合判定為具有經營風險存在，最終其“淋浴房第一股”的上市計劃落空。

  然而，未來，家居企業的上市之路似乎也不平坦。一方面，在上游地產行業“前路不明”、“能耗雙控”政策的持續推進下，家居企業的競爭愈發激烈，與資本市場的“搏殺”也愈發進入白熱化。另一方面，，國內資本市場正在從量向質方向發展，對於IPO審核也日漸嚴苛。相關數據統計，2021年共有447家企業A股上會，同比下降27.7%，過會率91.05%，較2020年下降6.85個百分點。

文章來源:樂居財經