力諾特玻：東北證券、光大證券等4家機構於1月10日調研我司

2022年1月11日力諾特玻（301188）發佈公告稱：東北證券陳淵文 唐凱、光大證券馮孟乾、天風證券範張翔 王月、廣發證券苗蒙於2022年1月10日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司藥用包裝玻璃以管制瓶為主,請問藥用包裝玻璃行業中模製瓶與管制瓶相比有何具體差異?

答：藥用包裝玻璃按照製造工藝及用途劃分可以分為模製瓶、管制瓶兩大類。模製瓶通過模具將玻璃液製成藥瓶，而管制瓶是使用火焰熱加工成型設備將玻璃管制作成一定形狀和容積的醫藥包裝瓶。模製瓶和管制瓶的區別主要有以下幾個方面：首先，一般模製瓶容量較大，而管制瓶容量較小；其次，管制瓶壁厚均勻、重量較輕，而模製瓶壁厚、重量較重，對於某些凍乾粉類藥劑，只能使用管制瓶進行包裝；最後，模製瓶生產工藝較為簡單、成本相對較低，而管制瓶生產工藝較為複雜，生產成本相對較高。模製瓶根據用途可以分為大容量注射液包裝用的輸液瓶、小容量注射劑包裝用的模製注射劑瓶和口服制劑包裝用的藥瓶；管制瓶根據用途可以分為包括小容量注射劑包裝用的安瓿、管制注射劑瓶、預灌封注射器玻璃針管、筆式注射器玻璃套筒（或稱卡氏瓶），管制口服液體瓶等。

問：公開信息表明公司中硼硅玻管原料主要依靠國外進口,請問公司如何保證中硼硅玻管原料採購穩定,相關情況是否制約公司發展?

答：公司的中硼硅藥用玻璃管供應商主要包括德國肖特和康寧玻璃，目前兩家供應商企業均已在國內投資建設中硼硅藥用玻璃管生產基地，預計近期即可陸續投產，屆時國內中硼硅藥用玻璃管依賴進口的局面將獲得改善。在藥包材領域公司已經與德國肖特、康寧玻璃等多家國際知名中硼硅藥用玻璃管供應商建立穩定的合作關係，相關供應商企業亦需公司幫助其消化產能、擴大銷售，因此未來中硼硅藥用玻璃管供應穩定，不會對公司的業務發展造成實質性的制約。

問：藥用包裝玻璃中,中硼硅藥用包裝玻璃和低硼硅藥用包裝玻璃的產品特性有何差異?

答：中國藥包材標準（YBB標準）根據玻璃成分及性能的不同，將藥用玻璃分為四類：高硼硅玻璃、中硼硅玻璃、低硼硅玻璃和鈉鈣玻璃。高硼硅玻璃三氧化二硼含量大於12%，其抗熱衝擊性能和耐水性能最佳，但是由於從藥用玻璃管到藥用玻璃製品的轉化加工需要更高的温度，封口較為困難，作為藥用玻璃的應用很少。中硼硅玻璃三氧化二硼含量8%-12%，這種玻璃材料於1889年由德國肖特發明並逐步推廣，由於其優異的抗熱衝擊性能及耐水性能而應用於各種針劑、血液、疫苗等藥品的包裝，是國際上大量採用的醫用玻璃材料。低硼硅玻璃三氧化二硼含量5%-8%，低硼硅玻璃耐熱衝擊性能低於中硼硅玻璃，其內表面耐水性能弱於中硼硅玻璃。這類玻璃是我國上世紀60年代自主研發的品種，可以用於儲存對化學穩定性要求不高的藥品（如普通抗生素粉針劑、口服液），但是難以滿足酸性、鹼性較強的藥品。目前，低硼硅藥用玻璃在國內的應用最為廣泛，但國際上並無此產品分類，隨着一致性評價等相關政策的落地，業內藥用包裝進一步接軌國際標準，中硼硅藥用包裝玻璃逐步替代低硼硅藥用包裝玻璃必將成為趨勢。

問：公司未來產品結構是否會進行調整,藥用包裝營收比例是否會進一步上升?

答：公司將按照市場實際情況，科學調整公司產品結構，公司首發募投項目落成後，預計藥用包裝產品營收佔比將進一步提升，這也是公司本身的產品戰略規劃。

問：公司目前藥用包裝玻璃市場需求狀況如何,公司是否有新冠疫苗相關產品訂單?

答：公司目前藥用包裝玻璃產品的訂單十分充裕，公司正加緊現有產線的生產以及募投項目中硼硅藥包擴產項目的落地，以期進一步擴大產能，滿足市場需求；公司的中硼硅藥用玻璃瓶應用領域包括血液製品、生物製藥、新藥特藥、疫苗等領域，可滿足新冠疫苗包裝要求，但目前尚無新冠疫苗瓶的直接供貨。

力諾特玻主營業務：特種玻璃的研發、生產與銷售

力諾特玻2021三季報顯示，公司主營收入6.32億元，同比上升39.73%；歸母淨利潤9441.73萬元，同比上升48.09%；扣非淨利潤8862.46萬元，同比上升45.01%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.11億元，同比上升22.84%；單季度歸母淨利潤3288.25萬元，同比上升13.09%；單季度扣非淨利潤3213.65萬元，同比上升22.84%；負債率21.8%，投資收益235.68萬元，財務費用143.02萬元，毛利率29.88%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家；近3個月融資淨流出161.18萬，融資餘額減少；融券淨流出1.03億，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，力諾特玻（301188）好公司評級為3.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)