智能終端SoC龍頭有望殺出紅海：晶晨股份三季度扭虧，營收創新高

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 胡金華 見習記者 趙奕 上海報道

10月15日，科創板首份三季報出爐——晶晨半導體（上海）股份有限公司（下稱“晶晨股份”，688090.SH）發佈公告，公司前三季度實現營業收入17.6億元，同比增長3.43%；前三季度歸母淨利潤為-1329萬元，去年同期盈利1.3億元，同比下降110.05%；前三季度扣非淨利潤為-2703萬元，去年同期為1.2億元，同比下降122.41%。

值得注意的是，公司第一季度、第二季度及第三季度收入與上年同期比分別為下降28.23%、下降4.45%和增長41.95%，業績有所回升，其中，第三季度營業收入創歷史新高，實現8.2億元。第三季度公司實現淨利潤4927萬元，相較第二季度虧損2327.06萬元，環比增長311.73%，此前，晶晨股份淨利潤和扣非淨利潤已連續六個季度呈現負增長。

“從財務報表上看，晶晨股份各項成本和費用都在大幅增長，其增長速度遠遠超過營收的增長速度，説明公司在成本控制和費用控制上面出現了一定問題。從市場方面看，一方面，智能電視芯片的需求，受制於產品更新換代的速度，相較於手機而言，智能電視及智能電視機頂盒的更新速度較慢，週期較長，因此市場容量有限；另一方面，智能電視和智能電視機頂盒的芯片技術含金量較低，技術門檻低，議價能力有限。”第三方研究機構透鏡公司創始人況玉清對《華夏時報》記者表示。

對此，《華夏時報》記者多次致電晶晨股份，不過相關人士表示“目前不方便接受採訪”。

業績有望持續改善

天眼查顯示，晶晨股份是專業從事高性能多媒體芯片的設計、研製和應用，現已成為全球領先的無晶圓半導體系統設計公司。包括OTT、IP機頂盒、智能電視和智能家居產品。晶晨半導體擁有高度優化的高清多媒體處理引擎、系統IP和業界領先的CPU和GPU技術，為付費電視運營商、OEM和ODM廠商提供產品解決方案。

況玉清表示，未來，公司如果想要繼續成長壯大，需要向外不斷拓展新的、有附加值、有含金量的業務，而不是僅僅侷限於現有的智能電視機頂盒芯片和智能電視芯片，目前已經發展為領域內的頭部企業，在行業天花板有限的情況下，後續可能不會有太大的發展空間，需要孵化新的業務，這是公司目前面臨比較大的問題。

面對低迷的業績，晶晨股份方面表示，一是綜合毛利率有所下降。毛利率下降的主要原因是公司持續推進新產品工藝從28納米至12納米的升級，但目前新產品工藝升級的規模效應尚未完全體現，從而導致新產品單位成本水平仍然較高，造成其毛利率下降；二是銷售費用、管理費用、研發費用三項運營費用大幅增長。

晶晨股份表示，雖然前三季度業績呈現虧損，隨着疫情影響的逐漸減弱，宏觀經濟復甦，上下游企業逐步恢復正常運營水平及公司研發新產品逐步上市(其中公司WIFI芯片已順利量產)，將進一步驅動公司業績轉好。

創道投資諮詢合夥人步日欣則認為，從前三季度整體情況看，晶晨股份業績較去年同比出現下滑，主要受疫情影響，下游電視、機頂盒需求疲軟；另一方面，公司2020年的股權激勵確認的股份支付費用，也影響了公司的利潤水平。但是三季度與二季度相比，環比增長311.73％，同時，第三季度與去年同比增長41.95％，説明晶晨股份的業績情況持續改善。

技術升級是繞不開的趨勢

賢盛投資研報表示，隨着印度、東南亞等地區網絡機頂盒的不斷普及，全球網絡機頂盒市場規模仍將保持較快增長，預計2020年全球機頂盒市場銷售總量有望超過3.8億台，其中中國大陸約6000萬台、海外約3.2億台，按照單顆智能機頂盒SoC的國內和國際單價為28元和70元測算，2020年全球智能機頂盒SoC約240億元。

但同時，步日欣對也《華夏時報》記者表示：“目前國內智能電視和機頂盒芯片市場主要集中在晶晨股份、海思和聯發科，對於傳統的電視和機頂盒市場，已經處於紅海狀態，產品更新速度快、市場競爭激烈，導致毛利水平持續下降，也間接影響了上游的SoC芯片市場。”

“對於上游電視和機頂盒芯片廠商而言，需要從兩個方面應對市場挑戰，一方面需要提高自身芯片的性能，從28nm主流工藝水平提升至12nm製程工藝，這是一個繞不開的趨勢;另一方面，需要不斷橫向拓展業務領域，向智能電視、AI音視頻、汽車娛樂、智能家居等領域延伸，提升產品的競爭力和毛利率水平。”步日欣説。

根據格蘭研究數據，在全球和中國智能機頂盒2018年出貨量分別約3.5億台和9500萬台，中國智能機頂盒SoC芯片市場基本呈現CR2競爭格局，2018年華為海思和晶晨市佔率分別為60.7%和32.6%，但2019年晶晨已超過海思成為國內第一。

在OTT機頂盒芯片零售市場，2018年公司市場份額位列國內第一，在該細分領域處於市場領先地位，佔比達63.2%，聯發科佔比約11.9%，瑞芯微佔比約10.0%。海思重點為運營商市場，在機頂盒零售市場佔比不大，出貨量較小。

面對激烈的市場競爭，晶晨股份似乎早已預見並作出了反應。浙江證券研報表示，受益於AI功能升級及8K視頻普及，12nm製程已成為機頂盒/電視機芯片必然發展趨勢。晶晨股份2020年前三季度12nm營收佔比為37.4%，2020全年有望突破40%，公司在12nm製程領先對手提前佈局，有利於後期發力。此外，在智能電視芯片市場，晶晨有望在海內外不斷搶佔聯發科的市場份額。

【來源：華夏時報】

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