智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，濱化股份(601678.SH)po價格暴漲推動公司一季度業績大幅增長。預計公司20-22年公司淨利潤為5/12/14億，EPS為0.33/0.78/0.88元/股，對應PE為17.5x/7.3x/6.5x，維持“買入”評級。
國信證券指出，21年公司歸母淨利潤預計增加4.58億元達到4.94億元，同比增加1251%。主要由於一季度PO(環氧丙烷)價格大幅上漲，創近十年最高水平，帶動公司業績大幅提升。
國信證券主要觀點如下：
公司發佈2021年第一季度業績預增公告，歸母淨利潤預計增加4.58億元達到4.94億元，同比增加1251%。
國信化工觀點：1)一季度PO(環氧丙烷)價格大幅上漲，創近十年最高水平，帶動公司業績大幅提升;2)燒鹼價格觸底反彈，靜待週期回暖;3)公司全資子公司濱華新材料“碳三碳四綜合利用項目”即將進入投產期，60萬噸/年PDH裝置,建成後公司將自供丙烯，進一步降低成本，30/78萬噸/年具有自主知識產權的PO/TBA裝置，進一步鞏固公司國內PO行業龍頭地位。國信證券
風險提示：PO價格大幅波動風險，燒鹼下游需求復甦不達預期，項目建設不及預期風險
評論：
PO價格上漲帶動公司業績大幅提升
根據Wind數據顯示，環氧丙烷2021年Q1均價為18440元/噸，同比+105%，國信證券測算2021年Q1環氧丙烷毛利為8996元/噸，同比+486.3%，因此PO價格與利潤的大幅上漲是公司業績大幅上漲的主要原因。環氧丙烷自2020年4月以來價格持續上行，國外PO裝置的檢修、美國對越南等其他六個國家的牀墊反傾銷訴訟都對PO價格的上漲起到了推動作用，同時2月份美國德州極寒天氣時間導致的美國PO裝置的不可抗力也對PO價格的上漲也起到了很大的推動作用，同時疫情下對於冰箱需求的不斷提升也成為了PO價格上漲的重要力量。
從供需結構上看，2021年環氧丙烷產能將大幅擴張，就規劃項目及時間來看48，約有8套裝置將在今年或明年年初投產，供給端面臨一定壓力。需求方面，下游聚醚裝置在2021年也有8套裝置預期投產957，帶動PO需求的增長，此外國外聚醚裝置檢修時間較長，聚醚出口或有所增長。因此PO在2021年整體保持前緊後松的供需格局，價格或仍然維持在歷史較高的水平。