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明星基金經理加倉被套 券商研報卻力推 “榨茅”還有戲?

由 簡振武 發佈於 財經

  投資者口中的“榨茅”——涪陵榨菜,在一季度獲得多位明星基金經理加倉。

  但自2月以來,涪陵榨菜的股價卻陡然掉頭,相比高點54.20元/股,截至5月7日收盤價,已跌去近30%,已低於張坤、朱少醒等多位明星基金經理一季度的加倉價。

  另一邊,近期有超過20份券商研報涪陵榨菜給予了“買入”或“增持”評級,且平均目標價為47.33元,顯著高於當前股價。

  難倒,抄底的機會來了?

  明星基金經理紛紛買入

  隨着今年一季報的發佈,涪陵榨菜前十大流通股東也發生了巨大變化,多位明星基金經理,如張坤、朱少醒、袁芳、楊鋭文等,紛紛現身其中。

  綜合涪陵榨菜一季報數據顯示,上述明星基金經理在今年一季度合計持有2681.45萬股,加倉的部分超過1800萬股。

  其中,朱少醒管理的富國天惠精選新晉該股第4大流通股東,持有900.31萬股,佔流通股的1.16%,期末持股市值為3.78億元。在2020年年末,富國天惠精選持有350.64萬股,相當於朱少醒加倉近550萬股,加倉比例為157%。

  同時,新進該股的還有張坤管理的易方達中小盤,是該股第6大流通股東,持有750.01萬股,佔流通股的0.96%,期末持股市值為3.15億元。從易方達中小盤2020年報來看,其持有涪陵榨菜260.01萬股,相當於張坤在今年一季度加倉了490萬股,加倉比例超過188%。

  此外,袁芳管理的工銀瑞信文體產業加倉比例也接近140%,新進涪陵榨菜成為第8大股東;楊鋭文管理的景順長城成長龍頭一年持有期,一季度買入涪陵榨菜505.38萬股,成為第9大流通股東。

  值得注意的是,其他機構資金如陸股通、全國社保基金一一七組合、以及廣發老將傅友興管理的廣發穩健回報在一季度進行了減倉操作。全國社保基金一一七組合從去年四季度以來,一直在小幅減倉。

  傅友興是在去年四季度新進成為涪陵榨菜成為6大股東,隨即在今年一季度進行了減倉操作,減倉比例約23%。

  股價已低於基金經理加倉價

  從涪陵榨菜的收盤價來看,目前已低於上述明星基金經理的加倉價。

  今年一季度,涪陵榨菜“先揚後抑”,1月以來涪陵榨菜震盪前行至高點54.20元,隨後一路下跌至最低點38.90元,截至一季度末收盤價42.01元。四月份以來,涪陵榨菜仍未改下跌趨勢,一度跌至37.61元,截至最新收盤價為38.50元,仍低於一季度整體的股價,意味着上述基金經理新加倉的部分處於浮虧狀態。

  結合公司去年年報及今年一季報來看,涪陵榨菜的盈利增速其實略超預期。

  數據顯示,2020 年公司實現營收 22.73 億元,同比增長14.23%;淨利潤7.77億元,同比增長28.42%;扣非歸母淨利潤7.59億元,同比增長34.72%。今年一季度實現營收7.09億元,同比增長46.9%;淨利潤2.03億元,同比增長22.73%;扣非歸母淨利潤2.01億元,同比增長27.82%。

  多份研報分析提到,去年同期營業收入基數較低,但在青菜頭原材料價格上漲且公司加大營銷費用投放的背景下,涪陵榨菜今年一季度利潤增速略超預期。但超預期的增長,目前來看並未給涪陵榨菜的股價帶來正向刺激,市值較高峯期已跌去一百多億元。

  此外據上證報記者統計,涪陵榨菜近三月內,獲得24份券商研報關注,給予買入評級16家,增持評級8家,平均目標價為47.33元,與最新價38.50元相比,高出8.83元,目標均價漲幅22.9%。

  涪陵榨菜值得關注嗎?

  從多份研報來看,目前市場主要擔憂點集中在原材料產量不足、價格上漲過快和銷售費用投放效果不及預期。

  民生證券分析,預計涪陵榨菜2021年收入端彈性較大,但中長期成長邏輯清晰。短期來看,2021年公司持續推進渠道下沉疊加產品提價,將進一步拉動收入增長。在成本方面,原料青菜頭收購價格持續走高,但公司通過產品提價和縮量換裝予以對沖,預計毛利率壓力仍在可控範圍內。但公司在今年逐漸加大線上與線下的費用投放,費用率預計大概率將顯著高於去年。

  長期來看,公司原以C端為主,現正大力拓展餐飲渠道,長期看好B端放量。通過品類擴張在烏江渠道中鋪開,未來有望擺脱增長瓶頸。此外,募集資金加碼產能,包括40.7萬噸原料窖池、20萬噸榨菜生產車間與配套設施,預計將為渠道外延提供有力支撐。

(文章來源:上海證券報)