外媒大宗商品策略師邁克•麥克格隆（Mike McGlone）刊文發表了其對各資產類別在2021年價格表現的預期。麥克格隆認為，隨着大宗商品價格見頂和美國長期國債收益率下降，2022年通縮力量捲土重來的可能性越來越大，這將對比特幣和黃金產生積極影響。
新的一年最主要的不確定因素是，美股能否在美聯儲收緊政策的情況下繼續上漲，這將影響所有的資產。
2022年資產類別的表現很可能完全取決於美國貨幣供應量恢復上行的可能性。貨幣供應增加將利好黃金，特別是如果美股回報在一定程度上恢復正常的話。
此外，由於加密資產日益普及，越來越多人將其納入了投資組合中，而加密資產表現往往大起大落，本文中的圖表排除了彭博銀河加密指數（BGCI）。
麥克格隆表示，彭博銀河加密指數已經收復了2021年大約60%的失地，且標準普爾500指數自2020年低谷以來從未出現過10%以上的下跌，這意味着表現不佳的大宗商品價格將面臨越來越大的壓力。
市場對美聯儲2022年加息的預期是資產價格表現的首要決定因素。隨着銅、原油和債券收益達到2021年峯值，美聯儲提前加息的預期正獲得支撐。
在2015年開始加息之前，美聯儲花了大約7年時間才實現零利率。美聯儲期貨基金期貨指數顯示，到2022年底，美國利率將躍升至1%。歷史證明，阻止利率上升的主要原因是股市的表現發生了某種逆轉。
下圖顯示，標準普爾500指數在其60個月移動均線上方創下了20年來最大的漲幅。而正在鞏固的黃金牛市則在等待一個催化劑，試圖突破2000美元/盎司。
2021年大宗商品和債券收益率的反彈可能已經結束，這意味着持續的通縮力量將捲土重來。
至於比特幣，作為一種風險資產，如今比特幣正在朝着數字儲備資產的方向發展，這對其價格有積極影響。
隨着比特幣的需求和接受度都在上升，其供應量開始出現不足。
2021年年底的一大關鍵問題是，比特幣市場是否過熱。比特幣在2020年結束的價格比其年均值約高出140%。圖表顯示，比特幣價格在其上升的50周移動均線附近，仍較為合理，不太長的上升通道將為2022年的強勁增長奠定基礎。
比特幣一年前的超買狀態已經得到緩解，現在的問題是比特幣價格究竟是正在鞏固牛市還是即將走下坡路。鑑於有利的供需基本面，麥克格隆更傾向於前者，並表示10萬美元是很好的目標阻力。
大宗商品（尤其是石油）和比特幣最大的區別在於供應彈性的不同，這也意味着2022年的原油價格將會走低。
2021年，WTI原油升至60月均線上方，創自2008年峯值以來最大的漲幅，但是這對於原油價格來説不是個好兆頭。因為油價的反彈將使美國加速失去長期以來原油淨出口國的地位，並促進石油替代品和電動汽車行業的發展。
不過，伴隨着越來越具有挑戰性的經濟背景，麥克格隆預計供需面將不利於油價，原油價格有望回到較低水平。根據下圖所示，WTI原油價格在72美元/桶時達到超買，60月均線則在56美元/桶附近。
總而言之，2022年的頭等大事可能是，大宗商品普遍出現某種逆轉的風險和傾向。下圖顯示，彭博商品現貨指數從2020年的低位不斷反彈，恢復正常化。
根據歷史規律，大宗商品價格隨着人民幣的貶值而上漲是一個悖論。2021年中國二次下調存款準備金率和美國長期國債收益率的下降將打擊大宗商品價格。
自2003年以來，中國成為大宗商品需求的主要來源，美國的加息料將支撐美元，而美元的上漲將不利於大宗商品價格的上升。
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