“比王”上游“朋友圈”擴容，這家A股還傍上“寧王”

動力電池廠商佈局上游動力十足。9月2日晚，中科電氣（300035）一紙公告宣佈牽手新能源巨頭比亞迪（002594）。根據公告，雙方子公司計劃投資10億元，設立合資公司投建10萬噸負極材料產能。

今年負極材料領域，與去年下半年正極材料頗為相似，眾多資本正蜂擁而至，其中包括不少動力電池廠商。而此次進入比亞迪“朋友圈”的中科電氣，在上半年還曾與寧德時代合作。這家負極材料廠商已深度綁定兩大動力電池巨頭。

投建10萬噸負極材料產能

公告顯示，中科電氣子公司中科星城科技，與比亞迪子公司重慶弗迪計劃合作設立合資公司，合資公司註冊資本為10億元。其中，中科星城科技或其控股子公司認繳6.5億元，重慶弗迪或其控股子公司認繳3.5億元，該合資公司將專注於負極材料製造，投建10萬噸鋰離子負極材料項目，並優先向比亞迪方面供應。

根據計劃，投建10萬噸負極材料項目第一期為5萬噸，計劃在2023年8月完成投產；第二期5萬噸則計劃於第一期5萬噸項目投產後9個月內投產。目前來看，生產1GWh電池大約需要1250噸負極材料。以此計算，10萬噸負極材料產能可以滿足80GWh動力電池，而比亞迪今年前7月電池裝機量為41GWh。

實際上，比亞迪並非首個“找上門”的動力電池廠商。早在今年2月，寧德時代（300750）就曾參與中科電氣旗下公司增資，共同投建“年產10萬噸鋰電池負極材料一體化項目”。而項目建成投產後，寧德時代享有負極擴產項目產能優先採購權。

負極材料供不應求

資料顯示，在鋰電池充放電過程中，負極作為載體負責儲存並釋放鋰離子，並使電流從外電路通過。負極材料佔鋰電池製造成本的5%-15%，三元電芯的負極材料成本佔比約7%。

儘管成本佔比不大，但負極材料對電池性能的影響較大，在電池中作為鋰離子和電子的載體，起着能量的儲存與釋放的重要作用，直接影響電池的能量密度、循環壽命、安全性、快充能力等性能。

而兩大動力電池巨頭接踵而至介入中科電氣負極材料產能，與去年以來負極材料供不應求導致價格上漲不無關係。

與正極材料價格飆升類似，自去年下半年以來，低、中、高端天然石墨及人造石墨負極也經歷了不同程度漲價，低端天然石墨負極材料價格從1.65萬元/噸上漲至2.70萬元/噸，增幅為63.64%；低端人造石墨價格從2.10萬元/噸攀升至4.00萬元/噸，漲幅高達90.48%。

而受國際油價上漲影響，負極材料原材料石油焦、針狀焦價格亦在上漲、石墨化加工產能持續緊張，負極材料企業普遍面臨較大成本上行壓力，從而導致產能難以有效釋放。中科電氣在近日機構調研中也表示，目前公司負極材料產能緊張，產品供不應求。

正是基於這一原因，中科電氣目前正積極擴產。該公司在機構調研中表示，其新增產能全部建設完成後，負極材料產能將具備44-45萬噸/年，負極材料石墨化加工產能將具備39.5萬噸/年，石墨化自給率將近90%。

也正是受益於負極材料量價齊升，中科電氣自去年以來盈利便大幅增長。該公司今年半年報顯示，營業收入20.33億元，同比增長147.07%。歸母扣非淨利潤2.84億元，同比增長達81.17%。

動力電池巨頭加碼

目前，中國是全球負極材料主要生產基地。根據GGII數據，2016-2020年中國鋰電池負極材料佔全球總出貨量從62.11%提升至69.81%。從市場結構上看，2021年全球前十大負極材料廠商中，國內佔據九家。2021年中國負極廠商總產能達94萬噸，在全球產能佔比為85%。

方正證券預計，負極材料下游消費端需求持續擴張。全球負極材料需求2025年有望達到241.41萬噸，其中動力電池、儲能電池、消費電池的用量預計分別為196.89、30.56、13.96萬噸。

事實上，今年負極材料擴產項目中，出現了不少動力電池企業的身影，幾乎市場份額排名靠前的頭部公司均有佈局。而寧德時代與比亞迪除了牽手中科電氣外，還與多家負極材料廠商合作。

今年4月，寧德時代南北市場同步發力。先是與比亞迪、ATL、中國石油集團崑崙資本等，一同參與杉杉股份控股子公司上海杉杉科技戰略投資，隨後遼寧錦州時代負極材料項目開工。該項目預計投資約100億元，產能達到40萬噸。

比亞迪方面，除了對上述上海杉杉的投資外，道氏技術4月還宣佈計劃對其碳材料業務板塊的運營平台佛山市格瑞芬增資，並引進比亞迪等戰略股東。隨後，格瑞芬便宣佈在蘭州新設子公司，建設15萬噸硅碳、石墨負極材料及石墨化加工等項目。