行業觀察｜赤蘚糖醇價格翻倍 跨界龍頭或參與競爭

財聯社（濟南，記者 方彥博）訊，今年以來，受控糖健康需求不斷增長的影響，代糖產品赤蘚糖醇價格飆升，產品供不應求。有分析人士告訴財聯社記者，短期內，國內新建產能釋放並不明顯，預計赤蘚糖醇價格仍將在高位運行，相關生產企業的業績也有望在第二季度有較大幅度的提升。

國內赤蘚糖醇主要生產廠家保齡寶（002286.SZ）相關負責人對財聯社記者表示，目前，公司赤蘚糖醇訂單火爆，公司赤蘚糖醇產品新增訂單價格超過3萬元/噸，公司也在考慮對尚未安排生產的舊訂單與客户協商提價。

數據顯示，今年以來，赤蘚糖醇的市場價格從1.6萬元/噸不斷上漲至目前普遍超過3萬元/噸，個別廠家報價甚至高達3.6萬元/噸，較年初價格翻倍。

代糖需求旺盛 赤蘚糖醇高景氣有望延續

隨着消費者控糖、減糖觀念的不斷加強，健康、天然的甜味劑備受青睞。作為目前最好最安全的代糖產品，赤蘚糖醇產業站上了風口。

去年“雙十一”預售活動中，主打赤蘚糖醇的元氣森林以40%的預售額佔比排名飲料類品牌第一，在預售額前五單品中元氣森林獨佔三席，讓赤蘚糖醇風頭一時無兩。

據瞭解，赤蘚糖醇是目前市場上唯一經生物發酵法天然轉化和提取製備而成的糖醇產品，與其它糖醇不同，絕大部分進入人體的赤蘚糖醇並不參與代謝而隨尿液直接排出體外，幾乎不會產生熱量和血糖的變化。同時，赤蘚糖醇對口腔細菌的生長具有抑制作用，能夠起到一定抗齲齒效果。因此，赤蘚糖醇受到了無糖飲料、糖果、巧克力、調味糖等下游食品飲料行業的廣泛需求。

相關機構預測，2021年，全球赤蘚糖醇需求量將達到14萬噸，至2024年將達到23.8萬噸，年均複合增長率預計超過22%。根據天風證券的測算，在減糖控糖的大趨勢下，假設未來赤蘚糖醇按5%代替白糖市場，國內潛在的赤蘚糖醇需求空間將有望達到80萬噸。

在供給端，全球赤蘚糖醇的絕大多數產能集中在中國，作為赤蘚糖醇製造中心，目前國內具有一定生產規模的赤蘚糖醇生產廠家僅4-5家，總產能約10萬噸。

而在成本方面，赤蘚糖醇的上游原材料主要是玉米、小麥等初級農作物，來源廣泛且價格相對較低，赤蘚糖醇生產企業的成本壓力不大。多位業內人士表示，去年底農作物價格有所上漲，但下游對赤蘚糖醇的需求旺盛，因此原材料價格上漲向下遊傳導比較順暢。

前述分析人士表示，目前赤蘚糖醇已經供不應求，加之赤蘚糖醇行業自身的技術、規模和市場壁壘較高，短期內赤蘚糖醇的新增產能有限，供給端無法得到明顯改善的情況下，預計赤蘚糖醇價格仍將高位運行，行業高景氣度或將延續。而相關生產企業的業績也有望在第二季度大幅提升。

生產企業積極擴建 跨界巨頭蠢蠢欲動

擬上市公司山東三元生物科技股份有限公司擁有赤蘚糖醇年產能6萬噸，是全球赤蘚糖醇行業內產能及產量最大、市佔率最高的企業，公司在2020年的赤蘚糖醇產能利用率超過90%。根據公司3月公佈的招股説明書，公司計劃募投年產5萬噸赤蘚糖醇及技術中心項目。該項目計劃分三期建設，其中，一期工程設計產能為年產2萬噸赤蘚糖醇並建設技術中心，公司計劃從募集資金到位後24個月內投產。

保齡寶是國內最早完成赤蘚糖醇工業化生產的企業，公司相關負責人表示，公司目前具有赤蘚糖醇年產能為2萬餘噸/年，公司在建1萬餘噸/年的赤蘚糖醇產能預計將在今年6月份正式投產，屆時公司赤蘚糖醇產能有望超過4萬噸/年。

記者還注意到，除了赤蘚糖醇原有的生產企業紛紛上馬新產能外，不少跨界行業巨頭也對這一風口市場虎視眈眈。

其中，國內生物醫藥龍頭企業豐原藥業（000153.SZ）於2019年中宣佈，為充分利用公司原料藥生產的技術優勢，拓寬公司醫藥化工產業鏈，公司擬投資2.88億元建設年產3萬噸赤蘚糖醇和0.5萬噸谷氨醯胺項目，預計建設工期為一年。公司在近期表示，由於受到疫情影響，公司投資的赤蘚糖醇項目建設沒有達到預期，目前，該項目正在加快推進項目建設。

此外，全球主要的木糖醇和晶體山梨糖醇生產企業華康股份（605077.SH）也在積極佈局赤蘚糖醇的生產，公司2021年初IPO時發佈的招股書中曾披露，公司有一項年產3萬噸高純度赤蘚糖醇在建項目，計劃投資額超過3.5億元。

有分析人士指出，除保齡寶外，其他企業的新建產能多處於前期階段，在短期內，赤蘚糖醇的產能釋放量有限，但隨着各企業新增產能的建成投產，赤蘚糖醇的供應緊張局面將得到一定程度的緩解，價格或將下行。