“固收+”概念基金走俏 新品不斷年內募集高至200億元

北京商報訊（記者 孟凡霞 劉宇陽）自下半年初，7月A股市場大幅上漲之後，8月以來，走勢趨向震盪波動，9月三大股指更是齊齊下跌。在此背景下，投資者的風險偏好降低，主動權益類產品新發市場降温，以偏債混合型為主的“固收+”產品則站上風口，新品屢現爆款。9月19日，易方達基金旗下一隻“固收+”基金以超90億元的首募規模宣告成立，若拉長時間至今年以來，更有首募超200億的產品成立。在業內人士看來，“固收+”產品很好地承接了部分低風險偏好投資者的需求，但同時，也需要注意收益背後風險的提升，以及短期內可能出現波動和回撤。

9月19日，易方達基金髮布公告稱，旗下易方達悦享一年持有期混合型證券投資基金（以下簡稱“易方達悦享一年持有混合”）基金合同生效。從公告內容不難看出，9月14日-9月16日的3個交易日內，該基金首募規模高達90.16億元，遠超近期成立的多數主動權益類產品的發行“戰績”。招募説明書內容顯示，易方達悦享一年持有混合的投資策略為債券投資為主，股票資產的比例上限為30%。從上述描述不難看出，該基金是一隻在近期市場背景下備受青睞的“固收+”產品。

據滬上某市場分析人士介紹，所謂“固收+”產品，主要包括偏債混合型基金，還有部分混合債券型二級基金、量化對沖基金等，是更偏向概念類的產品。這類基金的投資策略一般是在通常債券型基金的基礎上，將權益品種納入投資範圍，但權益品種的資產佔比相對較低，一般在基金資產的20%左右。

若以偏債混合型基金為例，除易方達悦享一年持有混合外，據同花順iFinD數據顯示，近一個月內，匯添富穩健添盈一年持有混合、易方達磐固六個月持有混合、招商瑞澤一年持有混合等多隻“固收+”產品首募規模同樣超過50億元，最高達到140億元。從年內情況來看，今年新發成立的偏債混合型基金已達到1948.04億元，遠超過去歷年總和的870.8億元。其中，首募規模最大的匯添富穩健收益混合更超200億元，達到216.34億元。由此，“固收+”策略在年內的受歡迎程度可窺一斑。

究其原因，在業內人士看來，“固收+”產品由於在策略方面兼備固收和權益等其他策略，以一種資產配置的模式來分散組合風險，並在部分市場行情下增厚收益，承接了部分來自銀行理財資金的投資需求，也吸引了包括機構投資者和低風險偏好的普通投資者的青睞。

某中型公募內部人士直言，結合資管新規要求銀行理財產品“淨值化”，以及年內市場利率下行的情況，今年以來，部分機構投資者和風險偏好較低的投資者也在尋找銀行理財、純固收類基金的有效“替代品”，“固收+”策略基金就正好承接了這一需求。

上述市場分析人士也認為，純固收策略產品的業績，會不可避免地受債市beta（市場表現）影響，且隨着收益率下行未來收益空間越發有限。而在純固收策略基礎上，加入一些其他資產或策略，既可以分散組合風險又能一定程度上增強收益，從產品策略設計角度更具有吸引力。另外，隨着年內銀行理財收益率走低以及非標轉型，大量低風險偏好資金流出，對於絕對收益型產品將有顯著需求，而“固收+”策略既能滿足大資金容量需求，又能儘可能提供相對低風險的絕對收益。

平安證券研究所基金研究團隊負責人賈志表示，“固收+”產品更多的是替代銀行客户理財需求，在打破剛兑，淨值化背景下獲得更多認同。同時，“固收+”產品比較適合穩健型投資者，能夠在風險可控的前提下，獲得有限的超額收益。但需要注意的是，“固收+”產品並非無風險，是“+收益”還是“+風險”，投資者也要有充足的心理準備。

前述分析人士也指出，此前銀行理財和非標資金的投資者，往往風險偏好不高，但對收益有一定要求。那麼，在投資這類產品時，需要注意大部分“固收+”策略模型基於歷史數據回測，未來恐存在短期失效風險。雖然長期來看絕對收益特徵顯著，但短期由於市場波動可能造成一定回撤，需要投資者有比較強的風險容忍度。