利亞德：中金公司、HSBC等69家機構於11月17日調研我司
2021年11月19日利亞德（300296）發佈公告稱：中金公司李澄寧、HSBCCaroline Yu Maurer、天寶投資王向陽 王向陽、中國人壽養老保險魯嘉琪、Two Sigma梁石之、西部利得基金温震宇 温震宇、融通基金管理有限公司李冠頔、方正證券權益投資部曹特、尚誠投資杜新正、智誠海威車向前、東海基金管理有限公司胡德軍、遵道資產楊增飛、PinpointSimon Shen、資瑞興投資有限公司汪忠遠、泊通投資朱立 莊臣、BlackrockLucy Liu、安和投資王珏、浦來德鍾震、匯安基金周加文、中睿合銀葉元琪、上海金輦投資管理有限公司曹劍飛、銀湖投資潘沛力、上海中益投資管理有限公司章宇維、Kamet CapitalDavid LAW、唐融資產樊星、中海基金俞忠華、信達證券股份有限公司陳巧玲、古槐資本杜彤、拓璞基金鄒臣、中銀三星林相潔、太平基金管理有限公司魏志羽、新同方劉峯、CenterlineZheng Tianao、丹羿投資龔海剛、國泰君安自營部黃行輝、興業自營魏振祿、Power Corporation of CanadaTiff Xu、中域投資袁鴻濤、航長投資麥浩明、溪牛投資趙志偉、信誠基金管理有限公司葛帥、招商基金徐生、安信自營陳佳敏、銀河自營張至潔、國金證券柳小波、西藏中睿合銀投資張宇航、PICC HONG KONGJessica WANG、中意資產臧怡Yololo Zang、凱巖投資王嘉慧、China Vision CapitalLi DAI、上海璞遠資產郜彥偉、中國人壽資產管理有限公司林峯、東吳基金管理有限公司鄒國英、瑞華控股餘佶、德匯投資王省之、華能貴誠信託孫德龍、長信基金管理有限責任公司張文浩、上銀基金管理有限公司盧揚、匯添富基金馬翔、睿郡資產劉國星、Hao FundYifei Chai、Cephei Capital潘峮、侏羅紀資產張則斌、上海雷根資產管理有限公司陽樺、瀚川投資胡金戈、ManulifeWenlin LI、匯華理財張運昌、和諧匯一凌晨、融昌資產管理有限公司鄔李暢於2021年11月17日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司MicroLED的間距或標準?以及應用場景主要在哪些方面?
答：MicroLED其實跟小間距電視界定的標準不一樣，不完全按照間距來劃分。我們定義的MicroLED首先用到的是倒裝芯片，同時芯片尺寸要小於100微米，另外生產的工藝也有別於小間距的SMT方式，只有滿足這些條件，我們才稱之為Micro。從間距的角度看，利亞德已經可量產的是4個間距，0.9mm、0.7mm、0.6mm和0.4mm。利晶生產出這4種不同間距的2k的顯示模組，然後由利亞德做成最終的顯示產品進行銷售。對於Micro的銷售方式與小間距也不同。小間距是根據客户對尺寸的要求進行定製的，而Micro是按照分辨率進行銷售的，比如2k、4k、8k，因為利晶生產的模組最小是40吋的0.4間距的2k，那麼我們最小在81吋即可實現4k效果。這也是為什麼説將來一些更小尺寸的顯示領域也可以用Micro，就是因為它密度高，可以在更小尺寸實現更高分辨率。目前Micro的客户主要還是集中在一些高端ToG和ToB市場。國內以政府端為主，應用在高端的指揮和調度場景比較多；國外高端大型企業比較多，用在會議室或一些專業顯示領域。
問：Micro產業鏈的格局和傳統LED有什麼不同?
答：傳統LED顯示，無論大間距還是小間距，產業鏈分上中下三個不同環節，上游以紅綠藍芯片的生產為主，中游的封裝公司會把紅綠藍三顆芯片做成一個單燈，然後我們下游公司買單燈後再通過SMT機打件焊接在燈板上，再生產出LED顯示模組，最後做成顯示產品。Micro不太一樣，首先它不需要把紅綠藍芯片封裝成單燈，而是將芯片通過轉移技術直接轉到燈板上，不管是PCB板還是玻璃基板，這個過程都不需要封裝單燈的步驟，所以原來產業鏈中的中游封裝環節省去了。利亞德原來作為下游公司，現在是在跟上游芯片公司直接進行合作，通過轉移設備將芯片轉到燈板上，這裏就是我們所説的巨轉技術，我們在巨轉技術研發上做了大量投入，當然上游晶元光電也有它自己的巨轉環節，雙方在技術路徑上是吻合的，所以最後是通過成立合資公司的方式來共同推動MicroLED的量產，晶元光電提供100微米以下的倒裝紅綠藍芯片，由利晶通過巨轉技術做成Micro模組，再由利亞德做成不同分辨率的產品，這是我們目前Micro產業鏈的結構。將來我們可能會沿着這個產業鏈往更多環節去切入和完善佈局。
問：今年二三季度驅動IC價格明顯上漲,針對間距縮小,包括我們渠道佈局可能都會帶來對這種驅動IC需求量的提升,想請教下,現在對於驅動IC價格或者是否缺貨有什麼變化?未來對我們成本會造成怎樣的影響?
答：前段時間驅動IC缺量造成它價格上浮確實很大，尤其是五六月份漲得更猛，我們也是在那個時點採取了相應的保量的措施。其實長期以來，利亞德跟國內外驅動IC廠商都保持了相對穩定的供求關係，利亞德應該算是他們排名前幾位的客户，所以還是有一定議價能力的，5月份之前基本保證了成本的浮動不大，但之後因為下游需求在不斷提升，而驅動芯片量又有限，所以為了保證供貨量，我們在價格上也做了讓步，5月份跟我們這些合作伙伴簽訂了合作協議，核心內容就是希望今年明年能保證我們驅動IC的使用量，價格上每季度根據市場行情進行調整，相當於是保量不保價，隨行就市為原則這樣一個協議。同時，我們也在5月中旬給客户發了漲價通知，保證了公司的毛利淨利不受太大影響。今年下半年，驅動IC的供貨量逐步恢復，價格也有所恢復，我們的協議價格也隨之做了調整。因為採取的策略與其他公司不一樣，所以對我們來説整個過程中我們成本、毛利淨利的影響都不大。
問：昨天TCL華星做了新品發佈會,還是很震撼的,想了解下我們和TCL華星的合作是怎樣的,TCL華星展出的這個玻璃基Micro
答：LED直顯屏全部由我們生產嗎？答：首先COG產品肯定不能只靠某一端，我們或者説利晶最核心的是對MicroLed的製程及應用最瞭解，但真正的COG是一定要捆綁面板公司那端的工藝跟我們的工藝相結合的，利晶提供晶片，巨量移轉，molding，切割；面板廠商提供氧化物玻璃基板，控制IC及算法，之後雙方共同合作探討應用方案，最終形成產品。
利亞德主營業務：智能顯示及顯示外延應用業務夜遊經濟、文旅新業態、VR體驗。
利亞德2021三季報顯示，公司主營收入58.34億元，同比上升30.03%；歸母淨利潤5.21億元，同比上升65.09%；扣非淨利潤4.92億元，同比上升82.19%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入22.33億元，同比上升40.74%；單季度歸母淨利潤2.36億元，同比上升160.08%；單季度扣非淨利潤2.31億元，同比上升189.05%；負債率48.77%，投資收益962.33萬元，財務費用7696.88萬元，毛利率30.21%。
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級4家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為13.71；近3個月融資淨流入6888.53萬，融資餘額增加；融券淨流出1165.19萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，利亞德（300296）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)