FX168財經報社(北美)訊 週四(1月12日)，美聯儲表示，今年考慮降息還為時過早。但投資者並不買賬，他們也越來越相信降息正是央行將要做的事情。
美聯儲政策與投資者的期望與之間的衝突最終將如何解決，正在成為2023年金融市場面臨的最大問號之一。許多基金經理預測通脹已經見頂，價格壓力將下降得如此之快。
美國勞工部週四表示，衡量消費者為商品和服務支付的費用的消費者價格指數在12月份比去年同期上漲了6.5%。這是自2021年10月以來的最低增速，也是連續第六個月下降。上週的就業報告還顯示工資增長降温，平均時薪增幅為2021年年中以來最低。
通脹正在回落的證據加劇了美聯儲最早將在今年下半年降息的押注。根據CME Group的數據，利率衍生品市場的交易員認為美聯儲今年再升息兩次的可能性為90%，到3月升至4.9%左右。他們認為美聯儲到12月至少降息一次的可能性為60%。
在上個月的會議上，美聯儲官員預計利率將在整個春季繼續上升，達到5.1%左右。同時，沒有人提到削減開支的任何事宜。美聯儲通常表示利率路徑會更加激進，這要麼是因為他們不像投資者那樣樂觀，要麼就是因為他們對嚴重衰退的可能性不那麼悲觀。
舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗戴利在上個月美聯儲會議後表示：“老實説，我不太明白為什麼市場對通脹如此樂觀，我認為現在的市場定價過於完美。”
美聯儲和許多投資者一致認為，隨着供應鏈瓶頸的消除以及住房成本在過去兩年飆升後放緩，今年通脹將繼續下降。但美聯儲官員擔心，勞動力市場的強勁勢頭可能會維持工資增長，從而使通貨膨脹率（按另一項指標衡量）保持在2%的目標之上。
戴利表示：“不要為了完美而奢侈地定價，我們必須想象通貨膨脹的風險是什麼。”
然而，聖路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯布拉德在週四的報告發布後回應了這一觀點。“這可能是通貨膨脹開始再次朝另一個方向發展，然後美聯儲將不得不對此做出反應，我認為對這種可能性的定價還不夠。”
標準普爾500指數已從10月的低點上漲11%，其中大部分漲幅歸因於對美聯儲將在今年某個時候從加息轉向降息的押注。在經歷了殘酷的2022年之後，政府債券也收復了一些損失。10年期美國國債收益率美國國債週四的收益率為3.446%，而10月份的峯值為4.231%。隨着債券價格上漲，收益率下降。
包括摩根大通、瑞銀集團和德意志銀行在內的幾家銀行預計美國股市今年將上漲。但其他人警告説，市場可能會再次出現兩位數的百分比跌幅，尤其是如果美聯儲的政策最終比投資者預期的更為嚴厲，這反過來可能導致經濟放緩的程度超過投資者的預期。
如何解釋美聯儲與華爾街之間的脱節？美國銀行美國利率策略主管Mark Cabana表示：“這很簡單，市場對通脹的看法截然不同，市場認為通脹將比美聯儲下降得更快。”
此外，美聯儲的季度經濟和利率預測，與投資者基於利率期貨市場讀數的預期之間存在重要的差異。
美聯儲的預測代表了每位美聯儲官員認為在他們對最有可能的經濟狀況下，利率應該發生的情況。但這些預測僅揭示了美聯儲在一般情況下可能做出的反應。另一方面，市場參與者可以在更好地考慮不同經濟情景的利率期貨市場上進行概率加權押注。
美聯儲主席鮑威爾有時會強調美聯儲預測的侷限性。“當前景的不確定性異常高時，我盡職盡責地寫下我認為最有可能出現的情況下合適的基金利率路徑，但我確實意識到這一預測可能很容易被誤解，因為最有可能發生的情況也可能不發生。”
路博邁集團總裁Joe Amato表示：“過去一年對許多投資者來説是一個警示，通貨膨脹和利率遠高於大多數人的預期。想想美聯儲和市場一年前的預測就明白了。過去幾個月股市反彈的方式表明，股市對利率走向是一種錯誤的感覺。”
法國巴黎銀行全球宏觀策略主管Lynton-Brown表示，許多投資者似乎也不願相信美聯儲的話。“市場已經瞭解到，在央行依賴數據且數據波動的情況下，它們的前瞻性指引並沒有太大的可信度，這完全取決於數據顯示的內容。特別是關於數據是否表明通脹能夠迅速降至美聯儲2%的目標，我認為情況不會如此。”
華爾街的預期與美聯儲談話之間的差距也可能部分源於鮑威爾不願在公開場合表現得過於樂觀。
美聯儲認為，其旨在通過收緊金融條件（例如提高借貸成本或降低股票價格和其他資產價值）來減緩需求和對抗通脹的政策會奏效。任何緩解金融狀況的市場反彈都可能阻礙官員限制招聘或工資增長的努力。
Brandywine Global投資組合經理Jack McIntyre表示：“一旦美聯儲承認通脹不再是問題，市場就會加速走高，這將更加延後美聯儲的應該做的工作。”
歸根結底，對市場來説最重要的可能不是美聯儲將利率提高多高，而是經濟在未來一年的表現如何。
高盛集團表示，如果美國像其預期的那樣勉強避免衰退，它認為年底股市將略微走高。如果經濟陷入衰退，高盛預計盈利增長將下滑—在這種情況下，標準普爾500指數可能下跌約20%，這是一個截然不同的結果。