證星研究院認為：當好生意的估值越跌越低的時候，本質上他的未來潛在回報率是在增高，風險也是在降低，而不是風險變高，如果這個好生意並不依靠股權融資來運營。
騰訊不管過去的成本有多高，這個時間點來看，潛在回報率變得很可觀，而投資恰恰就是看未來。
騰訊又雙叒叕來到了2字頭，相信不少投資者們難免又會有些坐立不安，然在騰訊接連調整之際，知名投資人段永平表示再次抄底騰訊，“剛剛$37.37再買了10萬股騰訊。”即動用了370萬美金，約合2530萬人民幣。
我們認為一般來説大佬的操作都是最具有借鑑意義的，但像基金經理的持倉由於披露之後，借鑑意義就顯得有限，而段永平在網絡上近乎實時的思考與互動，在逆市時做出判斷，更是值得大家覆盤學習。
事實上，此次加倉其實是段永平自2021年8月加倉騰訊以來的第八次買入。
具體時間軸如下：
段永平近期的第一次加倉是在2021年8月4日，當天騰訊的股價在434-469(不復權)範圍內波動。這是其在騰訊前些時日大跌後的首次出手。而其本人更是表示“今天買了點，再跌再賣多些”，當時，騰訊相繼受到反壟斷、雙減、防止未成年沉迷等政策影響，股價已經回落到440港元左右。如果取中值來看的話，段當時買入價格應該也在這附近。
繼8月4日發文抄底騰訊後，段永平很快就兑現了“再跌多買些”的諾言。第二次加倉是在2021年8月18日，段永平發文透露，“再次抄底騰訊，一起買入的還有阿里巴巴。”當時騰訊對應價格在430-443範圍波動。
第三次加倉是在2021年12月17日，當天騰訊的股價在438-447範圍內波動，段永平稱“騰訊掉到上次買入的價格左右了”，可見他對於騰訊430-440左右的價格是買賬的。
隨後，段永平分別在今年的1月15日、3月1日、3月16日、4月22日(或附近)先後不同程度的買入港股騰訊或者是騰訊ADR。
總體來看，段永平在騰訊四百多的價位多次出手買入，於他而言應該認為騰訊在這個階段估值具有誘惑力。通過覆盤騰訊走勢，我們不難發現，其實從21年8月到12月的幾個月，騰訊股價波動範圍還是很大的。但段本人基於對於騰訊的認知理解，還是等到了合適的價格附近再多次出手。而這在我們看來，這其實就是真正交易者的態度，每逢便宜了就買，而不是去預測股價。
事實上，段永平不喜歡預測一家公司股價或者市值的走勢，早在2019年他就已經明確回答過了。
這些年來段永平一直鍾愛着例如騰訊、茅台等公司。與巴菲特的價值投資理念一脈相承，段永平的投資理念不難理解：優越的生意模式，強大的護城河，很高的技術壁壘、優秀的企業文化以及合理價錢。而他本人，也是在踐行“買股票就是買公司”這難而正確的事。在段永平眼裏，騰訊就是巴菲特所説的那個“長長的坡，厚厚的雪。”
不過最後還是得提及一下，段永平接連買了這麼多騰訊，對於他個人的倉位也僅1%，並不算實質性投入。而對於普通投資者而言，如果盲目抄作業還是很容易翻車的。但我們能夠從段永平身上學到的是：好的公司以合適的價格買進，還需要有堅持的毅力。而這一點如何在反覆震盪的殘酷市場中做到，段過往回答的是，“你看懂了，你才能拿得住，享受到價值投資的豐碩果實。”
最後講個段子，芒格買了阿里被套且割肉，段永平騰訊將近2年不賺。這就給了現在加入丐幫的投資者，在互聯網領域短暫超越大佬的機會。事後都好吹。
當然，關於騰訊，證星研究院在過往的文章中多次提及，感興趣的不妨仔細品嚐我們歷史文章對騰訊的思考。