去年10月因董事長呂建明粗口怒懟網友，今年2月又在杭州疫情封控期違規進寺燒香祈福，“牙科茅”通策醫療兩次登上熱搜。如今公司又被關注了，這一次是因為公司的一項收購。
5月15日晚，通策醫療公告，與磐源投資簽署《股份轉讓協議》，擬通過支付現金方式受讓和仁科技約7879萬股股份，佔其股份總數的29.75％，交易金額7.69億元，與此同時磐源投資放棄剩餘持股的表決權。交易完成後，通策醫療將成為和仁科技第一大股東，呂建明將成為後者新的實際控制人。
對該筆交易不少股民有點“慌”，因和仁科技主做醫療信息系統與通策醫療協同性一般，且過去三年業績持續下滑，實控人又陷入股權質押危機。就在此前一天，和仁科技剛剛終止跟前任買家科學城（廣州）信息科技集團的交易，轉手就找到了通策醫療。
中國基金報記者注意到，通策醫療2018年度至今連續四年沒有一分錢分紅，最新的2022年一季報貨幣資金不過7.35億元，此筆交易耗光賬上現金還要差3000萬。近年通策醫療自身也遭遇業績壓力，股價自去年6月以來跌幅一度超七成，市值蒸發900多億，最新市值僅剩437億。
股權高比例質押
和仁科技實控人急賣殼償債
5月15日晚，通策醫療、和仁科技雙雙公告了該筆交易情況。
2022年5月15日，和仁科技控股股東磐源投資、實際控制人楊一兵、楊波與通策醫療共同簽署了《關於浙江和仁科技股份有限公司之股份轉讓協議》。同日，磐源投資、杭州磐鴻投資管理合夥企業（有限合夥）、楊一兵、楊波與通策醫療簽署了《表決權放棄協議》。
根據《股份轉讓協議》約定，磐源投資將其持有的7879萬股公司股份，轉讓給通策醫療，轉讓總價7.69億元。本次交易完成後，通策醫療將持有和仁科技7879萬股，約佔公司總股本比例為29.75％，成為新的控股股東，呂建明將成為新的實際控制人。而磐源投資仍持有和仁科技3766萬股，佔總股本比例為14.22％，退居二股東。
值得關注的是，和仁科技賣殼非常急迫，其剛剛終止與上一任買家的交易，立馬就找到了新的接手方。
2021年12月14日，和仁科技公告，公司控股股東磐源投資、實際控制人楊一兵、楊波與科學城（廣州）信息科技集團簽署了《股份轉讓協議》，同日雙方還簽署了《表決權放棄協議》。交易完成後，科學城信科集團將成為和仁科技控股股東，廣州開發區管委會將成為新實際控制人。和仁科技兩次易主方案頗為相似，均為轉讓股權+放棄表決權。
然而，就在5月15日晚和仁科技公告，終止了與科學城信息集團的交易。
磐源投資急於賣殼，主要是深陷股權質押困境，而通策醫療有點充當“白馬騎士”的意思。和仁科技2021年年報顯示，磐源投資持有的股份有6961萬股被質押，佔其持股比例的六成。此次與通策醫療的協議約定，第一期股份轉讓價款應當優先用於解除標的股份對債權人的質押及解除融資融券業務，以解除標的股份目前的限售狀態。
和仁科技業績連續下滑
網友擔心通策成接盤俠
根據和仁科技前後兩版交易方案，此次賣給通策醫療比賣給廣州開發區國資便宜了不少，每股轉讓價格從前次13.58元/股變為9.76元/股，幾乎打了個七折。看上去通策醫療似乎撿了不小的便宜，但實則不然。
首先，和仁科技的股價自上次簽訂協議至今也從14元附近跌到10.49元，最低甚至跌到7.85元。其次，前次協議簽訂時和仁科技最新的財報是2021年三季報，其淨利和扣非淨利均大增約四成，而此次簽訂協議時2021年年報已經出爐，業績出現大變臉，淨利和扣非淨利分別下滑19％和15％，淨利潤反而比三季報少了幾百萬。
公開資料顯示，和仁科技主營醫療信息系統，與通策醫療的連鎖牙科業務還是有一定距離，而近三年來看其業績非常一般。從2019到2021年和仁科技營業收入增長几乎停滯，淨利潤則出現下滑，尤其是扣除非經常性損益的淨利潤連續三年下滑，從2018年的3490萬元跌到了2021年的2710萬元，三年累計下滑23％。
可能也是擔憂和仁科技收購後的業績表現，通策醫療要求交易對方作業績承諾。
最終，交易對方承諾和仁科技2022年至2024年實現的扣非淨利潤分別不低於3500萬元、4000萬元、4500萬元，三年合計不低於1.2億元。雖然只有10％出頭的複合增速承諾，但對於業績連續下滑的和仁科技，能否完成也是個大大的問號。為此，雙方還約定了業績未達標的現金補償條款，並且由磐源投資另質押5％的股份給通策醫療作為履約擔保。
收購這樣一個標的，不少通策醫療的股民捏了一把汗，擔心股價下跌。有網友稱“這麼差的公司收購有什麼意義嗎”“下週得跌了”，還有的表示“對和仁科技是好事，對通策一般”。
2022年一季報顯示，通策醫療最新股東人數接近10萬。
“牙科茅”將耗光賬上現金
近一年股價跌近七成
中國基金報記者注意到，近兩三年因為疫情等原因，曾經的大白馬通策醫療自身業績也出現較大壓力。
2017年至2019年，受益於牙科行業高景氣度，通策醫療高速增長，淨利潤增速分別達到59.05％、53.34％、40.36％。2020年受疫情影響，其淨利潤增速斷崖下滑至5.69％，2021年則恢復至42.67％。不過，公司最新披露的2022年一季報顯示，今年一季度淨利潤增速僅為1.25％。
值得注意的是，2021年通策醫療淨利潤為7.03億元，此次收購對價7.69億差不多是其去年全年淨利潤。另外，收購全部用現金支付，根據通策醫療2022年一季報，截至2022年3月末，通策醫療賬面貨幣資金為7.34億元，較2021年末減少了約1.1億元，用於支付收購對價耗光現金還略有差距。
過往歷史來看，通策醫療對現金資源一直比較“珍惜”，2018到2021年度四年都沒有過一分錢現金分紅，不知此次出手為何如此“闊錯”。
而近一年通策醫療似乎都在經歷“水逆”。
首先是股價跌跌不休。通策醫療從去年6月底的高位421.99元（前復權，下同），跌至4月底最低的112.53元，最大跌幅達到了75％，儘管5月股價有所回升，但跌幅仍在68％。此前的千億市值最新只剩437億，跌去了900多億。
其次是公司實控人、董事長呂建明屢屢因出格言行登上熱搜。
去年10月，通策醫療發佈公司2021年三季報，因整體營收未達到市場預期，引發股價連續兩日跌停，公司市值三天蒸發220億，部分投資者網友怒批通策醫療，有網友稱其是股市殺豬的最好教材。呂建明則回擊網友説道，這些投資者的嘴巴臭，需要他們家保姆拿馬桶刷好好刷下，“購買我們公司的股票簡直就是我們的恥辱”。
今年2月，呂建明微博曬出去杭州徑山寺燒香祈福活動，不經意間將自己違反當地防疫政策的行為暴露，此事迅速引發社會的廣泛關注。2月9日，媒體從杭州市餘杭區政府相關部門獲悉，當地政府已關注到相關企業負責人（通策醫療董事長呂建明）違反徑山景區防疫政策的做法，並承認管理方面存在問題，已將此事向上級政府彙報。
本文源自中國基金報