12月8日，國內光伏逆變器製造商禾邁股份發佈首次公開發行股票並在科創板上市發行公告。招股説明書顯示，上市發行價為557.80元/股，發行市盈率超過200倍。
業內人士認為，發行價的形成是由市場決定的，“雙碳”目標下新能源行業屬於國家政策支持、中長期成長確定性高、發展空間大的細分領域，估值出現一定溢價是合理的。
多因素引發估值溢價
當前市場對於新能源板塊高估值的態度各執一詞，有機構向中國證券報記者直言“根本不會參與這隻股票的打新”。而在微博上，禾邁股份創紀錄發行價被歸因於“新能源泡沫化的結果”，而股吧中關於禾邁股份發行價的爭論也是一派熱鬧景象。
對於為何出現如此高的發行價格，有市場人士認為，禾邁股份自身有一定的基本面支持，搭上新能源“快車”後，股價自然水漲船高。
正如禾邁股份公告所言，根據發行人和保薦機構（主承銷商）初步詢價結果，綜合評估公司合理投資價值、可比公司二級市場估值水平、所屬行業二級市場估值水平等方面，充分考慮網下投資者有效申購倍數、市場情況、募集資金需求及承銷風險等因素，協商確定本次發行價格為557.80元/股。
諾德基金高級研究員牛致遠表示，影響企業估值的原因很多，包括宏觀環境、細分行業景氣持續性、個股成長性、標的稀缺性等，不同類型的投資者也會有不同的判斷，最終價格的形成是由市場決定的。“雙碳”目標下新能源行業屬於國家政策明確支持、中長期成長確定性較高、發展空間較大的細分領域，估值出現一定溢價是合理的。
“就該股而言，其估值或被盈利增長快速消化。由於當前已經到了年末估值切換時點，其2022年估值水平並未顯著高於國內外業務相似的上市公司，總體比較合理。”牛致遠稱。
高增速對沖高估值
曾幾何時，曾經的“茅指數”也是高估值、高增速的藍籌白馬，卻在2021年的結構性行情中一蹶不振。2021年新能源板塊的表現可謂是一枝獨秀，當前的估值水平已經包含了對未來十分樂觀的預期，投資者對高估值能否持續的擔憂情緒逐漸升温。
銀河基金經理袁曦認為，經過前期的上漲，目前新能源板塊估值可能處於較高的水平。但與此同時，行業的基本面發展趨勢持續上行。板塊的高估值有望通過業績的高速增長有所消化。那些景氣度邊際改善、盈利預測有望進一步上修的細分子行業和公司，有望在未來有所表現。
浙商基金基金經理柴明稱，新能源車、光伏作為新能源的熱門細分賽道，在全球的滲透率仍然很低，具有很大的成長空間，高景氣度、高確定性、大成長空間意味着當前估值或許會高於其他行業。
發展空間廣闊
光大保德信瑞和基金經理王明旭認為，新能源行業還有廣闊的成長空間，企業利潤增速很高，高增長有望逐步消化高估值。展望後市，新能源板塊或繼續上漲。一是美國基建法案有望落地，這對國內新能源汽車產業鏈是利好。二是行業長期景氣度高。新能源汽車今年銷量翻倍，雖然明年不一定能保持這個增速，但預計仍能保持一個較高的業績增速。
柴明表示，新能源涵蓋的子行業不止有新能源車、光伏、風電，還有儲能、氫燃料電池和儲氫等眾多新領域。相比新能源車、光伏、風電，這些領域仍處於剛剛起步或尚未起步的階段，會持續湧現出很多優秀的上市公司。因此，新能源不止是高景氣賽道，而且是持續性很強的高景氣賽道。
“新能源尤其是新能源汽車的景氣度仍然有望維持較長時間，新能源汽車的發展已經從過去靠補貼驅動轉向市場驅動，進入了高速發展階段。”袁曦表示，從政策導向上來看，“雙碳”目標有利於新能源汽車行業的長足發展。