2021年9月8日瀾起科技（688008）發佈公告稱：東海基金管理有限責任公司、財通基金管理有限公司、博道基金管理有限公司、寶盈基金管理有限公司、中信證券股份有限公司、浙商證券股份有限公司、長江證券股份有限公司、長城證券股份有限公司、信達證券股份有限公司、西南證券股份有限公司、西部證券股份有限公司、華興證券股份有限公司、華泰證券股份有限公司、華融證券股份有限公司、華安證券股份有限公司、海通證券股份有限公司、中意資產管理有限責任公司、中信銀行股份有限公司、招商銀行股份有限公司、中國人壽資產管理有限公司、中國人保資產管理有限公司、浙江翊晟資產管理有限公司、永安國富資產管理有限公司、陽光資產管理股份有限公司、亞太財產保險有限公司、興業銀行股份有限公司、上海高毅資產管理合夥企業(有限合夥)、相聚資本管理有限公司、西藏合眾易晟投資管理有限責任公司、深圳正圓投資有限公司、深圳悟空投資管理有限公司、深圳市泰德嘉禾投資有限公司、PRIDEROCK GLOBAL INVESTMENT MANAGEMENTLIMITED、SB SCHONFELD FUND ADVISORS LLC、SPRINGS CAPITAL MANAGEMENT (SINGAPORE) PTE LTD、U CAPITAL、WELLS CAPITAL MANAGEMENT、富國基金管理有限公司、嘉實基金管理有限公司、工銀瑞信基金管理有限公司、易方達基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司、匯添富基金管理股份有限公司、國海富蘭克林基金管理有限公司、興業基金管理有限公司、興全基金管理有限公司、交銀施羅德基金管理有限公司、建信基金管理有限責任公司、光大保德信基金管理有限公司、銀河基金管理有限公司、長城基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、長盛基金管理有限公司、國泰基金管理有限公司、銀華基金管理股份有限公司、中郵創業基金管理股份有限公司、中信建投基金管理有限公司、中融基金管理有限公司、鑫元基金管理有限公司、新疆前海聯合基金管理有限公司、新華基金管理有限公司、湘財基金管理有限公司、先鋒基金管理有限公司、西部利得基金管理公司、泰信基金管理有限公司、浦銀安盛基金管理有限公司、平安基金管理有限公司、諾德基金管理有限公司、農銀匯理基金管理有限公司、摩根士丹利華鑫基金管理有限公司、九泰基金管理有限公司、金元順安基金管理有限公司、匯豐晉信基金管理有限公司、華泰保興基金管理有限公司、華安基金管理有限公司、泓德基金管理有限公司、東吳基金管理有限公司、國泰君安證券股份有限公司、國金證券股份有限公司、廣發證券股份有限公司、方正證券股份有限公司、東方證券股份有限公司、安信證券股份有限公司、中金公司、野村證券、上海光大證券資產管理有限公司、上海東方證券資產管理有限公司、深圳市康曼德資本管理有限公司、上海綜藝控股有限公司、上海正心谷投資管理有限公司、上海正松投資管理有限公司、上海肇萬資產管理有限公司、上海優優財富投資管理有限公司、上海彤源投資發展有限公司、上海趣時資產管理有限公司、上海啓態易方投資管理有限公司、上海陸寶投資管理有限公司、上海雷根資產管理有限公司、上海景林資產管理有限公司、上海翽鵬投資管理有限公司、上海弘尚資產管理中心(有限合夥)、上海晟盟資產管理有限公司、三亞鴻盛資產管理有限公司、農銀理財有限責任公司、進門財經、領睿資產管理有限公司、稷定資產管理(嘉興)有限公司、杭銀理財有限責任公司、海寧拾貝投資管理合夥企業(有限合夥)、國投聚力投資管理有限公司、國華人壽保險股份有限公司、富敦投資管理(上海)有限公司、敦和資產管理有限公司、北京源樂晟資產管理有限公司、北京泉星資產管理有限公司、北京宏道投資管理有限公司、北京鼎薩投資有限公司、北大方正人壽保險有限公司、瑞信、摩根士丹利、美銀、鮑爾賽嘉(上海)投資管理有限公司、百年保險資產管理有限責任公司、Wayne LIU、T Rowe Price、三井住友投資管理(香港)有限公司、Samsung Asset Management (Hong Kong) Limited、RWC Partners、POINT72 ASSOCIATES, LLC、NSR、Millennium Capital Management (Hong Kong) Limited、Hillhouse Capital Management Limited、GIC、Franklin Templeton Investments (Asia) Ltd、Ariose Capital、香港鮑爾太平有限公司上海代表處、Prudence Investment Management (Hong Kong) Limited、天風證券股份有限公司、富達基金Fidelity、元大投信、國泰投信、浦銀安盛、富蘭克林華美、Pinpoint、Zd Global、辰翔投資、國泰君安自營部門、百勳資產、風和亞洲、中科沃土、人保養老、明河投資、相聚資本、建信基金、國壽安保基金、新華基金、興證資管、財通基金、金之灝、天弘基金、紅衫資本、正圓投資、DYMON ASIA CAPITAL LTD、EXODUSPOINT CAPITAL MANAGEMENT, LP、MILLENNIUM PARTNERS、OPTIMAS CAPITAL LIMITED、PINPOINT ASSET MANAGEMENT LIMITED、POINT72 ASSET MANAGEMENT LP、POLYMER CAPITAL MANAGEMENT (HK) LIMITED於2021年8月27日調研我司，本次調研由公司董事長兼首席執行官 楊崇和,公司副總經理兼董事會秘書 梁鉑鈷,公司證券事務代表 傅曉,公司董事會辦公室 孔旭,方周婕負責接待。
本次調研主要內容：
一、公司介紹基本情況公司董事會秘書梁鉑鈷先生介紹公司2021年半年度經營情況。(一)2021年上半年經營概況2020年上半年,因雲計算需求的階段性上升及客户對供應鏈安全的擔憂,行業加大了對相關產品的採購。2020年下半年開始,因行業需求下降且前期庫存較高,內存接口芯片行業進入一輪去庫存階段,並延續到2021年初。同時,由於DDR4內存接口芯片進入產品生命週期後期,導致產品價格較去年同期有所下降;且公司產品以美元計價,美元兑人民幣與去年同期相比有所貶值,公司2021年一季度業績同比出現較大幅度下滑。2021年第二季度,行業已開始環比復甦。公司在二季度也有一個明顯的環比的收入和利潤的提升。但是站在上半年整個報告期內,我們的整個收入利潤同比還是有比較明顯的下降。報告期內公司實現營業收入7.24億元,同比下降33.51%,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.08億元,同比下降48.82%。我們因為有股份支付費用,報告期內剔除股份支付費用影響後的歸屬於上市公司股東的淨利潤為3.98億元,較上年同期減少43.36%。隨着2021年二季度行業的復甦,公司2021年第二季度實現營業收入4.25億元,較第一季度環比增長41.87%;第二季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.74億元,較第一季度環比增長29.54%;第二季度歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1.04億元,較第一季度環比增長39.69%。(二)2021年上半年的工作進展
1、着重做好DDR5相關芯片量產前的準備工作報告期內,公司一方面積極維繫DDR4內存接口芯片市場份額,另一方面重點做好DDR5第一子代內存接口及模組配套芯片正式量產前的準備工作,預計在2021年底之前正式進入量產爬坡階段。同時,公司正開展DDR5第二子代內存接口芯片的研發,通過持續的技術更新迭代,不斷鞏固在該領域的國際領先地位。
2、全力拓展新業務,津逮?服務器平台產品線收入快速增長津逮?服務器平台產品線方面,持續的市場拓展初見成效,經過前期的測試、導入及推廣,相關產品正逐步打開市場,被越來越多的客户所認可。報告期內,津逮?服務器平台產品線實現營業收入3,771萬元,同比增加698.37%。同時,公司推出了第三代津逮?CPU產品,以更好滿足數據中心、高性能計算、雲服務、大數據、人工智能等應用場景對綜合數據處理和計算力日益提升的需求。PCIe4.0Retimer芯片方面,隨着支持PCIe4.0技術的主流服務器CPU上市,公司加大市場推廣力度,在客户導入方面取得積極進展。同時,公司已開展PCIe5.0Retimer芯片的研發工作。
3、持續吸納優秀研發人才,研發項目穩步推進公司高度重視人才引進工作,公司員工持續增長,報告期末員工總數502人,較2020年末增長9.85%,其中研發技術人員354人,較2020年末增長11.67%。目前公司員工中70%以上為研發技術人員,且研發技術人員中61%以上擁有碩士及以上學位,不斷優化的技術團隊有效支撐了公司各項研發工作的推進。此外,公司在報告期內持續開展校招,為公司輸送源源不斷的新鮮血液及活力,為將來的人才梯隊建設奠定了堅實的基礎。公司堅持技術創新,高度重視研發工作。2021年上半年公司研發投入合計1.44億元,佔營業收入的比例為19.84%。公司始終保持高水平的研發投入,為公司在技術創新及產品開發方面提供強有力的保障,符合公司長期發展戰略。(三)2021年上半年內獲得的研發成果
1、DDR5內存接口芯片:公司已完成DDR5第一子代內存接口芯片量產版的研發,並持續根據最新版JEDEC標準及客户的測試反饋進行最終優化。
2、DDR5內存模組配套芯片:公司與合作廠商已完成DDR5第一子代內存模組配套芯片量產版的研發,並持續根據最新版JEDEC標準及客户的測試反饋進行最終優化。
3、PCIeRetimer芯片:PCIe5.0高速接口物理層關鍵IP研發取得重要進展,為順利完成PCIe5.0Retimer芯片的研發奠定基礎。
4、津逮?服務器平台:公司於2021年4月正式推出了更高性能的第三代津逮?CPU產品。
5、AI芯片:相關芯片的研發正在有序推進中,部分重要IP及算法獲初步驗證通過。2021年上半年,公司新獲授權的發明專利共10項,新申請20項發明專利(其中含2項專利合作協定申請);新申請3項集成電路布圖設計。
二、交流的主要問題及答覆問題
1:內存接口芯片今年上半年收入下降的原因?答覆:內存接口芯片今年上半年收入下降主要三個因素,一個是量的下降,客户需求較去年同期有所下降;第二個是價格的下降,DDR4內存接口芯片進入產品生命週期後期,導致產品價格較去年同期有所下降;第三個疊加了匯率的因素,公司產品以美元計價,美元兑人民幣與去年同期相比有所貶值。問題
2:目前DDR4內存接口芯片的市場份額是否穩定?答覆:目前全球能提供DDR4內存接口芯片的供應商主要有三家,分別為瑞薩電子、Rambus和瀾起科技。客觀上,由於瑞薩電子不單獨披露其內存接口芯片業務的經營數據,目前內存接口芯片各供應商的市場份額情況無法準確計算。基於市場調研瞭解的情況,公司內存接口芯片目前的市場份額保持基本穩定。問題
3:從中期的維度,分析一下內存接口芯片市場。答覆:從中期的角度來講,我們預計在今年年底之前DDR5的第一子代相關產品會正式的起量,進入量產爬坡階段,隨着DDR5正式起量,它的滲透率不斷的爬升,內存接口芯片市場的市場規模有成長的空間。同時,DDR5還會帶動內存模組配套芯片的銷售,它也會帶來一塊新的增量市場。所以我們相信隨着DDR5正式起量,站在中期的角度,單就這個產品線來講,又會進入一段新的成長通道。問題
4:如何看公司在DDR5內存模組配套芯片方面的競爭態勢?答覆:公司的優勢在於能提供一整套內存接口芯片+配套芯片完整的解決方案。客觀來説,這幾個芯片之間不是強制綁定的關係,從客户角度來講,考慮到供應鏈安全的問題,它會引入多家公司進行競爭,但從技術上説它們之間有通訊,由同一家供貨會有更好的協同效應,更受最終用户的青睞。總體來説,第一,不同配套芯片的競爭格局可能不同;第二,提供全套解決方案的公司有相對優勢。問題
5:DDR5第一子代內存接口芯片和模組配套芯片產能什麼時候開始放量?答覆:公司已完成DDR5第一子代內存接口芯片及內存模組配套芯片量產版的研發,並持續根據最新版JEDEC標準及客户的測試反饋進行最終優化,目前正在做量產前的準備工作,預計在2021年底之前正式進入量產爬坡階段。問題
6:展望一下DDR5在PC上應用的未來時間表?答覆:按照DDR4的經驗來看,PC會比服務器的應用滯後6~12個月。但據瞭解,目前PC行業對此躍躍欲試,很多內存模組廠商(包括國內一些廠家)都推出了一些DDR5的內存模組樣片。問題
7:類比DDR5在今年年底起量,DDR4當時起量的時間點是什麼時候?答覆:2013年底。問題
8:公司對津逮?業務的展望及其對公司的戰略價值。答覆:目前國內的服務器CPU市場是較大的,根據IDC《2020年第四季度中國服務器市場跟蹤報告》顯示,2020年,中國服務器市場出貨量為350萬台,假設每台服務器平均使用2顆CPU,由此可見國內服務器CPU市場規模。公司的第一代津逮?CPU是2019年5月量產的,目前已發展到第三代。經過這兩年多的發展,很多客户經過前期測試導入,小批量採購,慢慢地認可了津逮?CPU。從今年開始,陸陸續續一些客户加大了對津逮?CPU的採購量,這塊業務也超過了年初的預期。今年上調了兩次關聯交易額度預計,它背後的邏輯是,因為這塊的業務有一個超預期的發展,因此根據在手訂單、客户的潛在需求以及整個行業交貨週期等因素,公司上調了關聯交易額度預計。但也提示投資者不要簡單的把這個關聯交易採購額和津逮?CPU的銷售額直接劃等號,因為採購是銷售的前提和基礎,採購、測試、交付都有一定的週期,所以銷售一般會有一個滯後效應。從財務的角度來説,這個產品是跟英特爾合作的,內核還是用的英特爾,它佔了這個產品的主要成本,所以津逮?CPU是一個相對低毛利的產品。隨着該產品銷售規模的上量,它會給公司帶來收入和利潤的增量。從戰略的角度來講,與合作伙伴聯合研發津逮?CPU,可以讓我們更深刻的瞭解CPU的架構,更瞭解CPU對外的各種接口,有更多的機會可以接觸及學習到與CPU延展的一些相關前沿技術,從而提升公司的整體技術實力;從市場層面來説,公司有更多的機會了解最終用户的需求,並不斷改進、完善我們的產品,並尋找新的市場機會,同時,公司以後有新產品就有可能獲得快速推廣。因此,不管是技術層面還是商業層面,佈局津逮?CPU系列產品都有助於公司的長遠發展。問題
9:為什麼今年津逮?CPU業務發展超預期?答覆:服務器CPU的技術門檻較高,導入、測試周期較長,但一但通過客户的認證,客户的粘性也比較高。津逮?CPU經過前期的導入、測試及推廣,持續的市場拓展已初見成效,相關產品正逐步打開市場,被越來越多的客户所認可。問題
10:關於津逮?業務,從採購到實現收入這個過程來看,今年訂單達成度在什麼水平?答覆:目前階段尚有不確定性。第一,對採購的預測,基於在手訂單和客户預測,即基於需求和潛在需求來預測;第二,從採購到交貨有一個時間週期。在目前產能緊張的大背景下,存有不確定性,提醒投資者注意投資風險。問題
11:公司的津逮?CPU主要在哪個行業放量?答覆:公司的直接客户主要是服務器的OEM或ODM廠商,最終用於什麼行業是客户的安排。較大的下游應用有金融、交通、政務、能源,數據中心等領域。問題
12:從長遠角度來看,公司如何看待PCIeRetimer芯片的市場空間?答覆:近年來,高速數據傳輸協議已由PCIe3.0發展為PCIe4.0,數據速率從8GT/s提升到16GT/s,到PCIe5.0,數據速率將進一步提升至32GT/s,數據傳輸速度翻倍的同時帶來了突出的信號衰減和參考時鐘時序重整問題。PCIeRetimer芯片主要解決數據中心服務器在數據高速、遠距離傳輸時,信號時序不齊、損耗大、完整性差等問題。所以行業預期,隨着傳輸速率的不斷提升,PCIeRetimer芯片的需求會越來越多。問題
13:公司AI芯片主要解決什麼問題?答覆:我們的AI芯片主要目標是開發用於雲端數據中心的AI處理器芯片和SoC芯片,解決數據中心在大數據推理過程中產生的一些應用上的問題。問題
14:公司存貨環比上升主要因為什麼?答覆:主要因津逮?CPU相關業務超預期發展,公司需要備貨,加大了津逮?CPU相關原材料的採購。問題
15:供應鏈緊張的情況對我們的產能影響如何?答覆:從去年下半年開始,公司提前預判到今年整個產能是比較緊張的,所以提前做了一些籌劃,截至目前,公司的產能是有基本保障的。當然具體到一些產品或者型號仍然是有緊張的可能。問題
16:公司團隊的穩定性怎麼樣?答覆:我們公司的管理層和核心骨幹團隊整體穩定性在業內還是比較高的,大家的凝聚力比較強,很多骨幹都已經在公司工作超過十年。同時我們每年還在不斷的補充新鮮血液,吸引業內優秀人才。問題
17:公司目前的發展戰略是什麼?答覆:公司將專注於集成電路設計領域的科技創新,圍繞雲計算及人工智能領域,不斷滿足客户對高性能芯片的需求,在持續積累中實現企業的跨越式發展,為股東創造良好回報,為社會貢獻有益價值。公司未來三年的發展目標是通過持續不斷的研發創新,提升公司在細分行業的市場地位和影響力,同時開拓新的業務增長點。其中:
1、在互連類芯片領域,一方面公司將繼續鞏固內存接口芯片業務的市場領先地位,做好DDR5第一子代內存接口芯片及內存模組配套芯片、PCIe4.0retimer芯片的量產及推廣工作,並持續投入下一代產品的研發,為產品的迭代升級奠定堅實的基礎;另一方面,公司將持續關注全互連芯片領域其他市場機會,適時進行戰略佈局。
2、在數據中心業務領域,持續升級津逮?服務器CPU及其平台,為數據中心提供高性能、高安全、高可靠性的CPU、混合安全內存模組等產品,持續提升市場份額。
3、在人工智能芯片領域,公司將聚焦客户需求,挖掘潛在商機,研發有競爭力的芯片解決方案,為公司的可持續發展提供新的業務增長點。
4、公司將持續關注行業發展動態,利用自身資源,尋找合適的產業鏈投資及併購機會。
瀾起科技主營業務：集成電路、線寬0.25微米及以下大規模集成電路、軟件產品、新型電子元器件(片式元器件、敏感元器件及傳感器、頻率控制與選擇元件、混合集成電路、電力電子器件、光電子器件)的設計、開發、批發、進出口、佣金代理(拍賣除外)並提供相關的配套服務。(不涉及國營貿易管理商品,涉及配額、許可管理的,按國家有關規定辦理申請)【依法須經批准的項目,經相關部門批准後方可開展經營活動】
瀾起科技2021中報顯示，公司主營收入7.24億元，同比下降33.51%；歸母淨利潤3.08億元，同比下降48.82%；扣非淨利潤1.78億元，同比下降65.93%；負債率5.71%，投資收益3280.3萬元，財務費用-2202.49萬元，毛利率63.0%。