高毛利產品加速擴產 澳第三大奶酪製造商BFC成長可期

高毛利產品加速擴產  澳第三大奶酪製造商BFC成長可期
ACB News《澳華財經在線》9月30日訊 澳大利亞第三大馬蘇裏拉奶酪製造商Beston Global(ASX:BFC)近期披露其2020財年財報,在Covid-19疫情衝擊下,公司總營收/毛利仍然分別實現22%/153%的增長,税後淨虧損縮減57%至1160萬澳元。

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2020財年業績回顧

Beston Global主要出售牛奶、乳鐵蛋白、奶酪等乳製品及肉類產品,財年內乳鐵蛋白產量增長398%至1.4噸,馬蘇裏拉奶酪總產量增長108%至9128噸,牛奶產量增長7%至1.11億升,於2019年8月收購的肉製品生產商Provincial Food Group也同為公司帶來了1230萬澳元的收入。

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Beston Global的牛奶及乳製品產出比例一直在波動中,相較於直接銷售牛奶,銷售牛奶再加工製成的乳製品可獲得更高的收入

(圖片來源:BFC公告)

突如其來的新冠疫情致使線下終端餐飲服務門店紛紛歇業,Beston Global旗下高毛利的馬蘇裏拉奶酪產品下半財年銷售額同比下降70%,針對部分廠房設備及老舊資產,同期錄入一筆120萬的大額非現金減值損失;此外,公司還關閉了位於上海及曼谷的海外辦事處以節省成本。2020財年,Beston Global總營收增長21%至1億,毛利增長153%至910萬,税後淨虧損1160萬澳元,減虧57%。

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高毛利單品的戰略性傾斜

初乳及牛奶中含有大量乳鐵蛋白,乳鐵蛋白不僅參與鐵的轉運,而且具有抗菌、抗氧化、抗癌、調節免疫系統等強大的生物功能,是一種極具開發潛力的食品添加劑,目前,市面上多流行在發酵乳製品、嬰幼兒食品中添加乳清蛋白以增強機體免疫力。

乳鐵蛋白可以從原奶中直接提取,也可從生產奶酪時的副產物乳清中提取,目前Beston Global生產有馬蘇裏拉奶酪、切達乾酪兩種奶酪,在相同重量下(例如1噸),前者可以產出更多的乳製品,這包括奶油(175升/0升)、乳清粉(480kg/480kg)、以及乳鐵蛋白(350g/200g),為此公司開始逐步將生產重點轉移至馬蘇裏拉奶酪上,後者的產出佔比從2018FY的28%(1200噸)、在2020FY激增至88%(9100噸)、並計劃在2021FY達到95%(1.2-1.4萬噸)的水平。

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Beston Global牌奶酪

新生產模式的配套支持

在Beston Global,現階段的乳鐵蛋白生產模式為將牛奶加工併產出馬蘇里拉奶酪、奶油以及乳清,而後再提取乳鐵蛋白;但在其最新規劃的模式下,乳鐵蛋白可直接從脱脂牛奶中提取,且單位產量可提高300%。

為此,Beston Global選擇了變革。

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Beston Global乳鐵蛋白提取路徑對比

技術支持方面,7月20日,公司宣佈新的乳鐵蛋白加工工廠已在籌建中,籌建週期約達6至8個月,預計於2021財年3季度竣工,總耗資1220萬;此外脱脂牛奶技術也將納入使用。粗略預估,隨着新設備線的投入,Beston Global的年乳鐵蛋白產量可翻兩番至12噸。

財力支持方面,下半財年內,公司發起兩輪新股發售,其中面向散户投資者的股票發售計劃持續至7月24日,共以0.085澳元/股的價格發行1367萬股,籌得116萬澳元,而在此之前(6月26日),Beston以相同的價格(0.085澳元/股)向機構投資者發售股票融得1000餘萬澳元。兩次融得的資金,將為公司在擴大乳鐵蛋白產能以及提升營運資本水平方面提供支撐。

人才方面,10月,Betson Globa核心的乳業板塊將迎來新一任運營及供應鏈管理總經理巴迪(Frank Baldi)。在過去30餘年的職業生涯間,巴迪曾在多家乳企/食品公司扮演着高級戰略決策者的角色,這包括百嘉奶酪、塔圖拉乳業有限公司、澳大米供應商Sunrise、澳紙品紙漿製造商Visy、以及自由食品公司,巴迪在乳鐵蛋白投資生產上豐富的工作經驗,恰好與Beston Global現階段的發展重點相契合,高精尖人才的引進,無疑將助力公司解鎖更廣闊的市場及財富。

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牧場出售

7月底,Beston Global宣佈Aurora乳業對公司旗下甘比爾山牧場的出售案獲得澳外國投資審查委員會(FIRB)批准,早於此前預期的完成時間。乳牛牧場需要在奶牛管理、庫存管理、營養飼餵、牧場設備等方面進行投入,此次出售牧場對Beston Global而言意義重大,公司可據此重新部署資本流向、進一步簡化公司業務運營、並提高馬蘇裏拉奶酪和乳鐵蛋白等高利潤產品的生產。根據協議,Beston Global將收到4040萬澳元的收入,並在未來10年內每年獲得牧場提供的1700萬升牛奶、以及收購方Aurora在該地區其他農場處提供的2400萬升牛奶。把甘比爾山牧場剝離並出售,Beston Global的負債權益比降低近10%,資產負債表也將得到強化和鞏固。

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未來展望

出售乳牛場的現金交割雖未完全結束,但新的乳鐵蛋白生產基地已開始籌建,牛奶銷售合同量逐步回暖,Beston Global對未來持有信心。此外,提前鎖定21財年1.38億升的牛奶供應合同、新建廠房設備併為其籌資、出售牧場等一系列年初既定的里程碑目標也得到實現。公司主席羅傑(Roger Sexton AM)稱,Beston在過去5年間不斷蓄力打造核心業務,歷經坎坷排險阻,2021財年將充滿動力爆發前行。

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圖:乳鐵蛋白是Beston的一款高毛利產品,公司還計劃推出一系列新的周邊產品,例如“近期發佈的“Immune+”保健飲品

基於Covid-19不再進一步惡化的前提假設,公司對2021財年主要經營指標作如下預期:

牛奶供應量增加至1.11-1.45億升;

馬蘇裏拉奶酪產量增至1.26-1.47萬噸;

乳鐵蛋白產量增至4-6噸;

營收增至1.3-1.45億澳元;

槓桿比率維持在8-16%。

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