此一時彼一時，分化無所不在。雖然我們看到的指數好像是同一個指數，但是我們知道構成指數背後的板塊和個股的命運卻是千差萬別的。上證是這樣，深成指也是這樣。
十一國慶節之後的第一週，市場的漲幅差不太多，上證指數漲了1.96%，深成指漲了1.83%，創業板漲了1.93%，但是板塊與板塊之間的命運卻是截然不同。
大金融持續走強，資金源源不斷進入銀行和保險兩個板塊，這種趨勢一直持續到今天。所以今天從盤面上看，上證是紅盤，深成指的調整幅度就比較大。尤其是創業板，今天的盤中最低調整下跌到1.49%，基本上是漲一天跌四天，差一點就吃掉了整個一週的漲幅。其實已經把週一的上漲實體陽線基本上消滅掉了。現在的漲幅僅僅是之前的跳空缺口。
之所以會出現這樣的情況，無非因為現在的行情已經很明顯的出現了估值迴歸的特徵。既然是估值迴歸，就是低估值將會得到表現和重視的時刻。本週權重股的上漲和題材股的下調就是這個結果。因為從基本面上來看，銀行方面釋放了層層利好，一方面M2增加，也就是説社會融資的規模大增；另外一方面，管理層對銀行讓利的要求也有所減弱，完全可以幫助銀行迴歸真實的業績。大家對銀行的認識會有一個重新發掘的過程。
其次，證監會主席易會滿也表態，註冊制會盡快在市場全面推開。現在註冊制在交易層面上最大的差異就是主板市場現在並沒有實行20%的漲跌幅。所以資金一定程度上就會向已經實施了註冊制的創業板上集中，這是一個正常的現象。
如果現在全市場都有20%的漲跌幅，一方面是有助於資金平衡；另外一方面估值的優勢就有可能體現。尤其是在制度建設方面，如果在藍籌股上面進行T+0試點，就會突出管理層的引導意圖。
不管從哪個層面講，本週銀行板塊、券商板塊、保險板塊是資金關注的重點。當然，即便在板塊內部，走勢強弱也不完全一樣。我們知道銀行板塊本週是漲了6.6%左右，保險板塊漲了5.6%左右。但是券商板塊只有1.53%左右的漲幅，因為券商的估值跟銀行和保險相比還是相對偏高。尤其是當指數走到了箱體震盪的上沿的時候，投資者就會謹慎，就會從性價比的角度來考慮，會選擇估值低，確定性更高的板塊，這也是很正常的一個選擇。
在過去幾天的股評裏，水皮反覆跟大家強調：行情如果要進一步發展，增量資金就是不可缺少的因素。現在從盤面的成交量來看，不但沒有新的增量資金，而且投資者實際上是趨於謹慎的。成交量是不斷萎縮，從最初的9000億左右現在萎縮到了7000億左右。7000億左右的成交量是無法支持市場全面走牛的，所以金融板塊走強也是在目前資金格局下的一種必然，換句話講就是一個結構性的行情。
並非偶然的是今天恆生指數上漲勢頭強勁，上漲0.94%。其中貢獻最大的就是來自於金融股，尤其是內地的金融股。四大銀行的H股在香港市場表現都非常強勢，建設銀行上漲5.70%，工商銀行上漲4.25%，保險板塊中的新華保險上漲5.41%，中國人壽上漲3.82%。
香港市場上H股的表現和A股市場上金融股的表現是相得益彰的，互相影響的，兩個市場之間這種良性的互動能夠持續多久決定着行情發展的深度。能不能互相促進，你追我趕就讓我們拭目以待。
一句話點評：讓子彈再飛一會兒。
責任編輯：柴冠羽