5月11日，新能源板塊大漲。截止發稿，大金重工漲停，中偉股份漲超9%，福斯特、華友鈷業漲超8%，寧德時代、先導智能、恩捷股份、恆潤股份漲超7%新能汽車ETF(516660)大漲5.64%，新能源50ETF(516270)漲4.54%。
如此反彈的局面實屬罕見。消息面上乘聯會昨日報告表示，高油價提振新能車需求，同時5月供給環比有望大幅改善，預計5月新能車零售環比將是高增長。在狂歡之下，新能源三大賽道光伏、風電及鋰電池目前基本面如何？投資者此時應關注哪些能夠保持增速的細分板塊？本文將重點分析以上問題。
光伏風電盈利能力更優，鋰電池板塊更像去年的光伏
2022年第一季度，全國新增光伏發電裝機13.21 GW，集中式光伏發電裝機4.34 GW，同比增長72.22%；分佈式光伏發電裝機8.87 GW，同比增長215.66%。2022年第一季度，申萬光電器件的利潤水平穩定增長，儘管從2021年開始，其成本已經達到了歷史最高點，但在這種情況下，2022一季度的綜合毛利率和淨利潤分別下降了20.8%和11.9%，較去年同期下降了0.1個百分點，增長了1.3個百分點。
到2022年第一季度，全國風電新增裝機容量7.9 GW，較上年同期增加50.2%。2020年，全球風力發電裝機總體增長緩慢，海上風電裝機量大幅增長。隨着政策力度的不斷加大，海上風電場的高景氣預期將繼續，陸地風力發電的市場將會逐漸恢復。申萬風電裝備業務2022一季度實現了295.14億元，同比增幅11.1%；淨利潤35.53億元，同比增幅13.3%，較2021年度的營收增速2.6%與淨利潤增速21.4%出現一定改善。
2022年第一季度，我國新能源汽車行業繼續保持新的發展勢頭。據中國汽車業協會統計，2022年第一季度，全國市場銷售125.7萬台，同比上升138.6%，滲透率為19.2%，較2021年第四季度提高了1.4個百分點。終端需求旺盛，今年22Q1，我國的動力電池產能和裝機量都有較大幅度的增長。中國動力電池工業創新聯盟表示，到2022第一季度，總裝機將達51.3 GWh，較上年同期增加120.6%，環比下降17.9%。2022年第一季度，申萬電池板塊的業績保持了較快的發展，按照2021年和2022年的財報，2022一季度，公司主營業務收入1466.42億，同比增長89.6%，淨利潤117.54億，同比增長75.5%,2022年一季度電池板塊整體盈利能力出現下滑，板塊上游原材料價格持續上漲，碳酸鋰、鎳、鈷等主要原材料均創出階段性新高，而產業鏈漲價整體傳導不暢，在這樣的影響下，2022一季度申萬電池板塊整體毛利率和淨利率分別為19.4%和8.7%，同比下降了4.4%，同比下降了1個百分點。
總結來看，今年光伏風電板塊盈利能力更優。而今年的鋰電池則更像去年的光伏行業。去年硅料的上漲影響了幾乎所有中下游光伏產業導致了裝機速度趨緩，然後隨着產能的釋放硅料價格下跌才恢復了盈利能力。今年一季度以寧德時代為代表的一線鋰電池製造商毛利率下降或成為了電池上游材料價格下降的拐點，如此的行業格局的確就如去年的光伏板塊。
新能源行業長期發展良好，機構認為可關注海風及光伏組件等細分機會
由於宏觀環境愈加複雜及需求減弱，新能源行業的高增速終將放緩，此時機構更偏向於配置能夠繼續保持高成長的細分板塊。
東吳證券認為海風空間廣闊，22-23年平價在即，看好長期成長性。海風具備資源豐富、發電小時數高、發電穩定、靠近負荷中心利於消納等優勢，隨着技術進步和大型化降本，海風平價在即。在雙碳目標和能源低碳轉型背景下，23-25年海風將迎來高成長。根據沿海各省的規劃，我們預計十四五海風裝機將超50GW，其中22-25年分別6GW、9GW、10GW、15GW，年均複合增速36%。
光伏組件價格持續上漲下游需求仍然旺盛。短期看，原油及天然氣價格將維持高位，傳統能源價格上漲有利於刺激新能源的新增裝機需求。目前光伏一季度形成淡季不淡的局面，各環節排產都接近滿產，一季度有望超預期。展望後續，硅料新產能持續釋放，供給端逐漸充裕有望帶動下游需求增長。長期看，2022年全球光伏新增裝機有望超過200GW，同比增長30%以上。目前出現光伏全板塊投資機會，細分板塊順序硅料>電池>硅片>組件，西南證券建議積極佈局擁有alpha的公司：愛旭股份、通威股份、中環股份等。
英大證券認為鋰電池行業中的隔膜值得關注。隔膜龍頭企業坐擁設備優勢、產能優勢、技術優勢、成本優勢、客户優勢，在行業緊平衡的背景下將迎來量價齊升。隔膜龍頭強者恆強，頭部廠商規模和技術優勢突出，寡頭格局日漸清晰，同時與設備端公司長期合作，鎖定設備廠商未來3年產能，產能擴張優勢明顯；在客户方面，電池廠商對隔膜廠商整體認證期大概需要1-2年，且認證後不易更換供應商，後來者打入電池廠商供應鏈難度大。建議重點關注恩捷股份、星源材質。