孚能科技上市三年尚未扭虧：炒股“被套” 新增電池產能如何消化受關注

中國網財經9月18日訊(記者 張增豔)近日，孚能科技公佈了2023年半年報。期內，公司實現營收69.85億元，同比增長33.74%；歸屬於上市公司股東的淨利潤和扣非淨利潤分別為- 7.97億元和-8.14億元，虧損幅度與上年同期相比均有所增加；經營活動產生的現金流量淨額由負轉正，為2.51億元。

需要指出的是，今年上半年，孚能科技計提減值損失總額1.73億元，其中存貨跌價準備1.43億元，導致公司歸屬於母公司所有者的淨利潤減少1.73億元。

上半年投資虧損2.5億元

EV-volumes數據顯示，上半年孚能科技全球裝機量為4.8GWh，穩居行業第八。不過，孚能科技2020年7月科創板上市後，業績持續虧損。2020-2022年，公司淨利潤分別為-3.31億元、-9.53億元和-9.27億元。

孚能科技在公告中提到，上半年，公司向奔馳集團、廣汽集團等客户持續增加供貨，同時新增SIRO等批量供應的新客户，導致收入增加。但由於被投企業虧損、部分股票浮虧，公司的虧損額度持續擴大。

在被投企業中，SIRO的虧損額度較大。2021年10月，孚能科技與土耳其知名整車企業TOGG簽訂《合資協議》，雙方擬共同在土耳其設立合資公司SIRO，註冊資本8.91億土耳其里拉。期內，由於SIRO處於投產初期，給孚能科技帶來1.45億元的投資損失。

孚能科技在投資者關係活動記錄中表示，SIRO出現虧損主要有三點原因：一是規模效應沒有體現，前期的人力投入及資產投入也比較大；二是考慮到運營初期的供應鏈安全問題，公司採用大量的海外供應商，導致設計成本偏高，目前正在積極使用國內組件和設備進行替代，成本端會有比較好的控制；三是定價方面，下游客户的訂單量非常充足，待土耳其合資廠放量後，整體的盈利能力會有很大提升。

對於SIRO何時能夠盈利，孚能科技並未給出明確答案，只是指出“下半年的目標是把虧損縮窄”。

此外，孚能科技投資的耀能新能源，按照權益法確認的投資損益-801.43萬元；投資的億咖通、振華新材等股票期內出現浮虧，導致公允價值變動損失9999.15萬元。

產能利用率承壓

在大踏步擴產的同時，孚能科技也遭遇了產能利用率不足的問題。上半年，孚能科技旗下的鎮江工廠三期電芯產線完成產能爬坡並投入使用，但客户訂單下調導致工廠產能利用率下降，部分產線開工率明顯不足。

這一現象與電池市場需求放緩不無關係。中國汽車動力電池產業創新聯盟口徑統計的數據顯示，2022年1-6月及2023年1-6月，中國動力電池累計裝車量為110.1GWh、152.1GWh，同比增長109.8%、38.1%。其中，三元電池累計裝車量提升至48.0 GWh，在總裝車量中佔比由去年同期的41.4%下滑至31.5 %，同比增幅也從去年同期的51.2%大幅下滑至5.2 %；磷酸鐵鋰電池累計裝車量提升至103.9 GWh，在總裝車量中的佔比提升至68.3%，同比增幅也從去年同期的189.7%下滑至61.5 %。

儘管電池的整體需求有所放緩，但磷酸鐵鋰電池的發展形勢略好於三元電池。而孚能科技一直聚焦三元動力電池的電芯、模組和電池包，磷酸鐵鋰電池是其短板。

今年8月初，孚能科技公告稱，終止“高性能動力鋰電池項目”，並將該項目剩餘募集資金26.53億元投資於新項目“贛州年產30GWh新能源電池項目(一期)”和“年產30GWh動力電池生產基地項目(一期)”。

根據規劃，“高性能動力鋰電池項目”的產能為三元軟包動力電池，而“贛州年產30GWh新能源電池項目(一期)”仍為三元材料軟包動力電池，“年產30GWh動力電池生產基地項目(一期)”建成後可實現年產15GWh磷酸鐵鋰軟包動力電池產能。

孚能科技表示，公司將通過構建磷酸鐵鋰電池產線，進一步豐富公司產品結構，將公司三元材料電池的優勢延伸至磷酸鐵鋰，提高滿足動力電池市場多樣化需求的能力，為公司創造新的利潤增長點。

有分析認為，磷酸鐵鋰電池產線項目投資規模較大，項目建設及投產需要一定週期，在項目實施及後續經營過程中，如果產業政策、競爭格局、市場需求以及相關客户自身經營狀況或相關車型銷售等方面出現重大不利變化，孚能科技可能面臨新增產能無法消化的風險。

光大證券表示，雖下半年盈利有望改善但今年扭虧較難，海外SIRO工廠2023-2024年爬產，電池需求放緩導致公司整體產能利用率承壓。考慮到孚能科技雖2023-2025年營收增速快，下半年單季度盈利會改善，但整體產能利用率較低，盈利不確定性較強，決定下調公司評級為“增持”。