2022-01-09天風證券股份有限公司唐海清,餘芳沁,孫謙對創維數字進行研究併發布了研究報告《精準把握元宇宙入口，戰略佈局汽車電子》，本報告對創維數字給出買入評級，認為其目標價位為16.80元，當前股價為12.8元，預期上漲幅度為31.25%。
創維數字(000810)
1、深耕通信設備二十載，主業回暖趨勢確立
創維數字是業內領先的寬帶網絡連接設備、超高清智能終端供應商及解決方案提供商，公司主要服務於國內外電信及數字電視運營商客户，業務覆蓋中國、歐洲、非洲、中東、印度、東南亞、拉丁美洲等地，致力於為全球用户打造超高清及智慧互聯+數字生活。在全球新冠疫情反覆，芯片等原材料供應緊張及價格上漲的背景下，公司受益全球寬帶化、光纖化、數字化及IP化發展。2021年前三季度實現營業收入76.22億元，較上年同期增長28.38%；實現歸母淨利潤2.69億元，較上年同期下降4.30%。公司2021年前三季度收入增長而淨利潤下滑的主要原因在於公司計提信用減值損失和資產減值損失合計29,662.55萬元，若不考慮此項減值損失，公司前三季度淨利潤較去年同期實現增長。展望未來，國內運營商佈局智慧家庭以及發展互聯網寬帶運營業務的需求增長，寬帶網絡迎來升級機會；海外市場新興的AndroidTV市場與傳統數字電視蓬勃發展，運營商寬帶產品和物聯網布局需求強勁，綜合帶動公司主業回暖。
2、VR硬實力突出，精準把握元宇宙入口
作為稀缺VR設備A股標的，公司具備7年以上VR硬件產品及行業解決方案研發經驗，已量產多款VR頭戴顯示設備產品，產品參數比肩國際巨頭且價格具備競爭優勢。同時，公司積極開拓垂直行業的應用場景，打造針對醫療探視、景區直播、K12教育VR等產品與解決方案。公司在VR領域積澱多年，精準把握元宇宙入口，有望在VR產業整體復甦快速增長背景下乘風而起。
3、前瞻佈局汽車電子，顯示系統多屏化、大尺寸發展催生新機遇
公司通過深圳創維汽車智能有限公司佈局汽車電子領域，定位為智能座艙模塊化集成商，主要產品包括液晶儀表，觸控屏等。公司具有完善資格認證與研發體系，與一汽大眾、奇瑞、吉利汽車等車廠擁有深入合作，中標多個新車型供貨。在目前汽車智能座艙蓬勃發展，儀表與屏幕呈現多屏化、大尺寸趨勢帶動產品量價齊升的趨勢下，公司汽車電子佈局有望為公司帶來業績快速增長的新機遇。
盈利預測和投資建議：
公司是業內領先的通信設備供應商，長期專注於為用户提供全面系統的數字家庭解決方案與服務，致力於打造超高清及智慧互聯+數字生活。在深耕主業的基礎上，公司發力VR領域，產品參數比肩頭部產品，價格具備競爭優勢。此外，公司前瞻佈局汽車電子，中控屏、液晶儀表有望伴隨行業量價齊聲趨勢，為公司帶來業績新增長點。我們預計公司21-23年歸母淨利潤分別為3.60、7.40和9.09億元，對應21-23年市盈率分別為38、18、15倍，參考同行業可比公司2022年平均24倍估值，對應目標價16.8元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：Wi-Fi6推進不及預期；行業競爭激烈，價格下降風險；上游芯片、原材料漲價影響盈利能力；汽車訂單執行進度低於預期；VR行業發展不及預期；近期股價出現異動等
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級2家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為8.68；證券之星估值分析工具顯示，創維數字（000810）好公司評級為2.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)