智通財經APP獲悉，方正證券發佈研究報告稱，維持揚傑科技(300373.SZ)“推薦”評級，預計2021-23年營收42.1/52.6/65.2億元，歸母淨利潤7.3/9/10.8億元。
方正證券主要觀點如下：
光伏產業迅猛發展，IGBT乘風而起。
IGBT、MOSFET等半導體器件是公司最主要的營收來源，2021年上半年，公司半導體器件收入15.7億元，佔總收入的75.7%，同比上升77.1%。公司的半導體器件下游應用領域廣泛，其中，光伏領域收入佔公司總收入的15%~20%。據中國光伏行業協會預測，2021年全球光伏新增裝機量將達到150~170GW。
隨着光伏逐漸成為全球最具競爭力的電力產品，光伏相關組件市場將存在巨大空間。公司部分IGBT產品作為光伏組件的重要組成部分，未來銷量有望持續增長。
多年佈局SiC，持續加大研發投入。
公司早在2015年就率先進行了SiC佈局。公司於2015年募資1.52億元用於SiC芯片、器件研發及產業化建設項目，加速推進公司在SiC芯片、器件領域的研發能力。截至2019年，公司650V/1200VSiC器件已開發成功。
目前，公司已成功開發出多款SiC器件產品，部分產品已進入主流客户端認證階段。2021年，公司SiCMOSFET產品預計可實現小批量產。2021年上半年，公司研發投入1.1億元，同比增長102%，高額研發投入將助力公司SiC產品的研發設計工作。
單晶硅外延片擴產，完善公司產業鏈。
半導體硅外延片被廣泛應用於功率器件、模擬器件等高端分立器件當中，目前國內自給率較低。中小尺寸外延片是公司單晶硅材料業務的一大發展重心。
2021年9月29日，公司披露公告稱擬於四川雅安經濟技術開發區投資建設半導體單晶材料擴能項目。該項目主要用於進一步拓展公司半導體單晶材料生產線，提升單晶硅棒、單晶硅外延片、單晶硅拋光片的產能。項目計劃總投資不低於7億元，分三期投資建設，計劃5年內全部建成。該項目能夠進一步強化公司上游硅片的自主研發、生產及銷售能力，有利於延伸與完善公司的產業鏈。
風險提示：上游原材料價格波動風險;下游需求不及預期;盈利預測的不可實現性和估值方法的不適用性。