沃森生物董事長李雲春回應股權轉讓：調整戰略發力新冠疫苗
《財經》新媒體 李洪力 舒志娟/文 高素英/編輯
一紙股權轉讓公告讓沃森生物（300142.SZ）處於風口浪尖，剛過2天就緊急按下暫停鍵。12月7日下午，沃森生物董事長李雲春回應表示，為上海澤潤引入戰略投資者是公司基於現實業務和未來發展的戰略性選擇，不過公司董事會關注到投資者的情緒暫不推進交易，將進一步加強與投資者之間的溝通。在當前新冠肺炎疫情持續發展的背景下，公司重新調整戰略，將對已佈局的mRNA新冠疫苗等產品發力。
消息一出立刻在投資圈引起軒然大波，對標萬泰生物的市值，眾多散户投資者認為“一個超700億元市場的預期被沃森賣了11億元”，引發了“賤賣”的聲討，而承載了這一預期是澤潤所研發的HPV（宮頸癌）疫苗。雖然沃森生物暫停上海澤潤股權轉讓交易，那麼此舉是否是沃森的“緩兵之計”？原定的接盤者到底是誰？沃森未來戰略如何？
短期與中長期利益衝突 暫不推進交易
這個週末，沃森生物擬轉讓子公司上海澤潤股權事項刷屏，消息披露後，持有沃森生物的機構股東們“炸了”。
上海澤潤研發二價HPV（宮頸癌）疫苗、九價HPV疫苗多年，其中二價HPV疫苗藥品註冊申請在6月份獲得受理，最快2021年上市。令投資者無法理解是，為什麼沃森生物選擇在二價HPV即將上市和九價HPV臨牀前夕轉讓股權？據證券研報預測，在不考慮海外市場的情況下，沃森二價HPV有望實現峯值銷售收入24.58億元。此外，11.4億元的轉讓價格也讓投資者無法接受。
在投資者的廣泛質疑以及監管層的關注之下，沃森生物（300142）發佈公告稱，暫不將《關於簽署上海澤潤生物科技有限公司股權轉讓及增資協議的議案》提交公司2020年第六次臨時股東大會審議。
針對暫停交易，李雲春回應稱，公司於12月6日下午緊急召開董事會，認真討論了上述事項，在堅定自身戰略方向的同時，也要廣泛徵求、充分聽取並尊重股東的意見，因此暫不推進交易。
儘管交易方案頗受爭議，但是在李雲春看來，公司決定為上海澤潤引入戰略投資者是綜合考量所作出的謹慎決策，在沃森獲取發展資金的同時，也可以藉助合作伙伴之力，為澤潤的HPV疫苗等項目產品加強專業能力建設，包括產業鏈能力、臨牀研究能力，通過引入更多專業人才，加上原有的核心團隊，形成一種合力，這個交易方案是兼顧了澤潤的長期發展和投資者的長遠利益。
李雲春認為，導致沃森生物與股東發生摩擦的根源在於，公司中長期的利益與投資者短期利益發生分歧與衝突。“按照轉讓協議，出讓控股權後沃森生物的相對份額有所減少，但是蛋糕做大了，作為第二大股東的沃森生物未來收益的絕對值未必少。況且，根據協議約定，沃森生物還鎖定了HPV產品上市後五年內的銷售權，這部分核心利益仍然能夠得到有效保障。”
做為一個從沃森上市之初就開始跟蹤的投資者，德傳醫療基金董事長姜廣策表示，深知疫苗行業沒有研發就沒有未來，自2010年上市以來，沃森累積研發投入超20億元，此次讓渡一部分價值讓更強有力的夥伴進來可以加快澤潤的發展。同時，對於沃森來説拿回11個億現金來再投入到mRNA疫苗等新領域的研發，對沃森的未來只有好處沒有壞處。
背後接盤者意欲何為？
雖然沃森生物考慮到投資者而按下了暫停交易鍵，但其背後引入的戰略投資者卻不容忽視。根據沃森生物披露的公告顯示，其將所持上海澤潤32.6%的股權向淄博韻澤創業投資合夥企業（下稱“淄博韻澤”）、永修觀由昭德股權投資基金轉讓（下稱“永修觀由”）。
天眼查顯示，淄博韻澤的大股東是西安泰明股權投資合夥企業，佔99.9%的股權，而西安泰明的背後大股東是杭州泰格醫藥科技股份有限公司；與此同時，永修觀由背後的大股東也指向了泰格醫藥。
那麼泰格醫藥是誰？公開資料顯示，泰格醫藥成立於2004年，總部位於杭州，2012年在深交所上市，2020年港交所上市，成為國內第三家“A+H”的CRO企業。2016年底，泰格醫藥已完成600多家國內外客户委託的數百項臨牀試驗、生物統計和註冊申報等項目，因參與80餘種國內創新藥臨牀試驗，而被譽為 “創新型CRO”。
據泰格醫藥（300347.SZ）半年報顯示，截至2020年6月30日，泰格醫藥已經是57家醫療健康行業內創新型公司及其他公司的戰略投資者，也是39 家醫藥基金的有限合夥人。至今年6月30日，其非上市基金投資達到了18億元之多，較去年同期末增幅高達73.06%。
對於頻繁的投資操作，泰格醫藥CFO兼公司董秘高俊曾對媒體表示，泰格醫藥的投資收益與主營業務關聯度較大，具備一定的可持續性。今年上半年，實現營業收入14.52億元，同比增長8.58%，淨利潤9.99億元。
高俊表示，公司通過直接投資、參與醫療類投資基金等方式形成國內創新藥械類臨牀投資生態圈。泰格醫藥主要關注創新生物技術和醫療器械行業，在投資時主要關注處於早期研發階段的創新項目。
另外，泰格醫藥將投資併購視為其核心競爭力之一，並通過這種手段一方面不斷完善臨牀研究服務。比如，2014年以5025萬美金收購美國方達醫藥67%股權，提升了泰格醫藥的實驗室服務能力，2019年泰格醫藥將方達醫藥分拆赴港上市。
從泰格的佈局可以看出，沃森生物並不是單純將其股權轉讓給對方，而是藉助其現有的渠道和資源，加速HPV的產業化發展。
事實上，早在今年5月26日，上海澤潤的投權變更就增加了杭州泰格股權投資合夥企業，同時增加的還有天津高瓴楚盈投資合夥企業，兩者持有股權分別為2.55%、8.5%，而高瓴在健康領域的佈局尤其多。那麼這就意味着，沃森通過戰略合作一方面加速澤潤HPV的審批進程，加速產業化運作；另一方面通過高瓴加速上市的步伐，募集資金提速。
建生產基地 加速新冠疫苗佈局
儘管外界對於沃森生物轉讓子公司控股權頗為不解，但是孰不知其真正看中的並不僅僅是HPV，而是mRNA新冠疫苗。有關方面稱，相比於HPV疫苗，沃森生物更看好是行業新方向，即mRNA疫苗。
新冠疫情自首例確診感染個案至今已近一年，儘管我國對疫情的防控取得了顯著的成效，但從世界範圍來看，疫情依然並未得到有效的控制。截至11月30日，全球累計確診超過6300萬例，死亡人數接近150萬人。在疫情肆虐之際，各界人士都迫切希望能有一款有效的新冠疫苗誕生。
在此背景下，國內也有少數企業在mRNA疫苗這一新興領域動作頻頻，沃森生物迅速切入這一賽道。早在今年5月12日，沃森生物就與蘇州艾博生物科技有限公司就簽署了共同開發帶狀皰疹mRNA疫苗合作協議、共同合作開展新型冠狀病毒mRNA疫苗的臨牀前研究、臨牀研究並實施商業化生產的合作協議。
後者的新型冠狀病毒mRNA疫苗（ARCoV）於今年6月進入臨牀I期研究階段。沃森生物董事長李雲春透露稱，前述新冠mRNA疫苗的一期數據很快就會看到，“結果非常好”，而且“有訂單來了”。
沃森生物負責人表示， 2020年新冠疫情的突發對疫苗行業的未來格局、發展趨勢、政策導向及新技術的應用都產生了深刻影響，也將給疫苗行業和全球市場帶來巨大變化。面對這一變化，公司重新調整戰略步驟，加快了國際化步伐。
“在當前新冠疫情持續發展的背景下，一方面集中精力和資源，快速推進mRNA新冠疫苗和腺病毒新冠疫苗的臨牀研究進程和產業化建設，力爭在明年上半年建成一定規模的新冠疫苗生產基地。另一方面，加大力度佈局mRNA、腺病毒等技術平台，開發更多更好的重磅疫苗品種。同時，沃森一直在拓展包括13價肺炎球菌多糖結合疫苗在內的已上市的七支疫苗產品的海外市場，爭取更多市場份額。”該負責人透露。