對沖基金：股市陷入“平淡期”蘋果特斯拉拆股狂飆值得嗎？

外匯天眼APP訊 : 週一（8月31日），億萬富翁、對沖基金大佬利昂·庫珀曼（Leon Cooperman）週一在採訪時表示，在今年的快速反彈之後，股市回報率在一段時間內可能“相對平淡”。

庫珀曼説，股市已從3月份的低點以創紀錄的時間迅速恢復，美聯儲將在較長時間內保持低利率的承諾推動着股市重新進入牛市。但他對未來的回報猶豫不決。庫珀曼説:“目前我感到不安。”“狂歡的聚會結束後，誰來買單？”他説：“在市場中，我們一直在推動大量需求向前發展。我預計，在很長一段時間內，未來的回報率將相對不高。”

庫珀曼的保守觀點取決於他認為美國正在累積的鉅額債務。他説:“我們進入2020年的時候，經濟是完全就業的，然而我們的赤字高達數萬億美元。而現在我們再次背上了大量的債務。”他補充説，由美聯儲推動的股市上漲，可能會失去強勁的上漲勢頭，因為疫情引起的經濟衰退繼續損害美國經濟和企業。他還指出，日本和歐洲實行零利率或負利率已有一段時間了，但它們的市盈率低於美國。庫珀曼説:“人們必須明白，美聯儲推行零利率政策不是因為經濟形勢良好，而是因為經濟形勢不好。”

今天也是蘋果(Apple)和特斯拉(Tesla)的股票分拆生效後的第一天，兩家公司的股價都大幅上漲。蘋果當日上漲3%，特斯拉當日上漲超9%。蘋果公司7月30日表示，董事會批准了1比4的股票分拆。自那以來，該股累計上漲了32%以上。8月11日，特斯拉宣佈了1比5的股票分拆計劃，此後特斯拉的股價飆升了70%以上。對此，庫珀曼認為拆分股票消息引發的股價上漲對市場來説是一個麻煩的信號。他説：“看看特斯拉和蘋果：每個人都明白(股票)拆分不會創造價值。”

在週一交易時段的頭一個半小時裏，蘋果的總成交量為8270萬股，約佔該股30天平均成交量1.78588億股的46%。特斯拉股票的易手次數為3740萬次，超過其30天平均交易量7336.9萬股的一半。今年，隨着免佣金的在線交易經紀公司Robinhood越來越受歡迎，規模較小的交易商更積極地參與了這一市場。但庫珀曼認為這是經濟過熱的潛在跡象。庫珀曼説:“我看到市場開始出現樂觀情緒的跡象：Robinhood股民所持有的許多股票都出現了瘋狂情緒。”“你看到柯達的價格在很短的時間內從1.5美元漲到60美元，又從60美元迅速跌至6美元……當你仔細看它時，你會發現Robinhood這羣人正在交易。”

但他本身是推動股市上漲的前沿科技股FANG股票的忠實粉絲。他表示:“我擁有谷歌（Google）、亞馬遜（Amazon）、微軟（Microsoft）和Facebook。”“它們比黃金更好。”據庫珀曼説，儘管一些最受歡迎的科技股的價格已經達到了歷史高點，但它們可能仍然值得這個價格。庫珀曼説:“它們不便宜，價格昂貴。”但相對於利率，它們並不貴。“他説，他沒有增加FANG股票的頭寸，而是”持有它們，因為它們都是偉大的公司。

庫珀曼還指出，FANG的股票讓他想起了上世紀70年代引領市場的“漂亮50（Nifty fifty）”股票，其中包括雅芳、柯達、IBM和Sears等公司，它們的主要特徵是盈利增長穩定，同時也具有較高的PE比率。這些股票被視作可以“買入並持有”的優質成長股，同時也成為70年代早期牛市行情的重要推動力量。但其中一些公司的長期表現令人失望。如今，同樣的事情可能會發生在科技股上。庫珀曼説:“如果你確定了今天‘漂亮的50支股票’，而其中一定比例的股票表現不佳，他們將會令人失望。”“但如果你把那些損失與總體獲利相比，你的投資組合的預期回報現在還是令人印象深刻。”