“史上最嚴”退市新規實施將滿一年，A股上市公司年報季也將接踵而至，部分績差公司又將面臨退市“生死劫”。
對於那些喪失持續經營能力的殼公司而言，這可能是最難的一個年關。11月發佈的退市監管指南，讓以往的“保殼”套路徹底失效。部分*ST公司在年報發佈之日，可能就是宣告退市之時。
進入12月以來，已有*ST嘉信、*ST華昌、*ST濟堂、*ST新億、*ST金剛等多家公司先後發佈了可能被終止上市的風險警示公告。
退市新規落地將滿一週年
2020年12月31日，滬深交易所分別發佈退市新規，並於發佈之日起實施。
根據新規，上市公司觸發財務類退市風險警示（*ST）的情形主要有三種：
1、最近一個會計年度經審計的淨利潤為負值且營業收入低於1億元；
2、最近一個會計年度經審計的期末淨資產為負值；
3、最近一個會計年度的財務會計報告被出具無法表示意見或者否定意見的審計報告。
退市新規新增“淨利潤+營業收入”組合類財務退市指標，目的是刻畫喪失持續經營能力的殼公司。其中，淨利潤以扣除非經常性損益前後孰低為準，營業收入則需要扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入。
根據新規，2021年年報披露後，上市公司若首次觸及財務類退市指標，將被實施退市風險警示(*ST)；已經被實施退市風險警示的公司(即*ST公司)，2021年若繼續觸及退市指標，將直接退市。
11月19日，滬深交易所分別發佈退市監管指南，對營業收入扣除標準進行明確：
一是細化貿易、類金融業務扣除要求；
二是規範“穩定業務模式”判斷標準；
三是明確將非正常交易合併取得的收入進行扣除。
分析人士認為，部分殼公司利用保殼老套路“起死回生”的計策，將難再奏效，這有利於提高A股上市公司質量，實現市場化的優勝劣汰。
百餘家公司可能觸及退市指標
Wind數據顯示，按2021年前三季度的財務數據來看，有64家公司的財務數據觸及“扣非前後淨利潤孰低者為負且營業收入低於1億元”的標準，其中有7家ST公司、35家*ST公司。
其中部分公司，有可能在第四季度扭轉局面。但對於個別營收規模較低、虧損金額較大的公司，投資者需要格外謹慎，如果公司業績在第四季度沒有大幅改善，可能面臨被實施*ST或終止上市的命運。
數據來源：Wind
注：以上數據為三季報財務數據，僅供參考
Wind數據顯示，除上述可能觸發“淨利潤+營業收入”財務類退市指標的公司外，還有51家公司在三季度末每股淨資產為負，如果第四季度不能轉為正值，同樣可能觸發財務類退市指標。
需要注意的是，退市新規對實施退市風險警示後的下一年度財務指標進行交叉適用。
也就是説，上市公司如第一年觸及淨資產為負、淨利潤和營業收入的組合指標或審計意見類型任一指標，其股票被實施退市風險警示，第二年如再次觸及淨資產為負、淨利潤和營業收入的組合指標之一，或者年報被出具保留意見、無法表示意見或否定意見，其股票將直接終止上市。
數據來源：Wind
注：以上數據為三季報財務數據，僅供參考
分析人士認為，根據退市新規，那些長期沒有主業、持續依靠政府補貼或出售資產保殼的公司將面臨股票退市風險；而主業正常但尚未開始盈利的科技企業，或因行業週期原因暫時虧損的企業將不會面臨股票退市風險。
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