信達證券:給予映翰通買入評級
2021-12-23信達證券股份有限公司蔣穎對映翰通進行研究併發布了研究報告《深度報告:物聯網掘金系列(五)-新型電力系統的“眼睛”,配網智能化領航者》,本報告對映翰通給出買入評級,當前股價為87.53元。
-新型電力系統的“眼睛”,配網智能化領航者》研報附件原文摘錄)
映翰通(688080)
電力物聯網空間廣闊,配網智能化改造成發力重點。電力物聯網是智能電力落地最確定性領域,南方電網“十四五”規劃投資約6700億元,其中配電網側投資約3200億元,在總投資佔比達48%,我們初步測算“十四五”期間全國電網規劃投資總額有望達到3萬億元,其中配網智能化改造為重要環節。第三代電力系統是以新能源為主的新型電力系統,重點在於升級配網系統,配網智能化成為確定性發展趨勢。
IWOS是新型電力系統的“攝像頭”,是配電網智能化的“起點”。隨着新型電力系統進程推進,風電、光伏發電等新能源接入比例將顯著增加,電力系統面臨“雙高”問題,即高比例可再生能源接入與高比例電力電子設備應用,數字技術成為解決“雙高”問題的關鍵,而錄波型故障指示器(IWOS)作為智能化進程中的“眼睛”,可以在電路系統發生故障時,對線路電流進行精確測量及高速錄波,診斷線路故障類型,並快速解決問題,可以為配電網側穩定運行起到“保駕護航”的作用,需求確定性強。
公司IWOS產品具備核心競爭力,為配電網智能化引領者。公司IWOS由採集單元、彙集單元和智能分析雲平台三大系統組成,三個組成單元均為公司自主研發設計,故障檢測準確率已達90%(傳統產品準確率在50%以下),同時公司擁有自己的數據庫,具備較強競爭實力。IWOS自2017年開始進入全國各省電網市場,已在國家電網、南方電網超過23個省市得到應用,已安裝設備數量數萬套,覆蓋線路上千條,同時,公司致力於海外市場的拓展,目前已在境外十幾個國家或地區進行試點。
深耕工業物聯網和智能電網,兼具軟硬實力。公司主營產品包括工業物聯網通信產品和物聯網創新解決方案兩大類別,其中工業物聯網通信產品主要包括工業無線路由器、無線數據終端、邊緣計算網關、工業以太網交換機等產品,而物聯網創新解決方案產品主要包括智能配電網狀態監測系統產品、智能售貨控制系統產品、智能車聯網系統產品等。在智能電力領域,公司DTU產品服務於國家電網配網自動化改造,需求確定性較強。公司兼具硬實力和軟實力,持續加大的研發投入保持了公司在行業內的技術領先力,同時不斷完善營銷渠道,使得品牌影響力持續增強,為長期成長奠定基礎。
投資建議:公司作為配網智能化領先企業,深耕IWOS、DTU等產品,同時卡位工業物聯網,未來成長空間大。預計公司2021-2023年淨利潤分別為1.08億元、1.33億元、1.84億元,對應PE分別為40.27倍、32.57倍、23.55倍,首次覆蓋,給予“買入”評級。
風險因素:1、電力行業投資規模變化;2、物聯網行業競爭加劇引發價格戰;3、新冠疫情反覆蔓延
該股最近90天內共有2家機構給出評級,買入評級2家;過去90天內機構目標均價為92.4;證券之星估值分析工具顯示,映翰通(688080)好公司評級為3.5星,好價格評級為1.5星,估值綜合評級為2.5星。(評級範圍:1 ~ 5星,最高5星)