來源：IT桔子（ID：itjuzi521） 作者：冬雪 編輯：Judy
中國133家 VS 美國 62家，一成立就成獨角獸的公司，賽道大不同
一家公司在剛一接觸資本就獲得超過 10 億美金的估值，直接成為獨角獸，這樣的劇本你想象過嗎？
它又意味着什麼？
對企業來説，這意味着從成立之初，你就有了錢和名，未來的成長無論好壞，都會伴隨着無數的關注。
對資本來説，這意味着一場「賭博」，用超高估值、大額投入來賭企業的未來，也賭這個行業的未來。
更宏大一點，對國家來説，新生獨角獸是國家經濟活力的一種表現——
在 A 輪前就成為獨角獸的公司以及其所在行業，一定程度上是國家現階段發展的重心。
那麼，到底哪些企業拿到了這個天選之子一樣的劇本？
到底哪些行業和企業是資本眼中的未來？
在獨角獸最多的中國和美國，分別「押注」了怎樣的 A 輪獨角獸？
本文以近些年那些 A 輪就成為獨角獸的中美兩國企業為樣本，試圖探討以上問題。
* 獨角獸為估值達到 10 億美元；以市場公開數據及 IT 桔子測算數據為準
據 IT 桔子統計，中國在 A 輪及之前就成為獨角獸的企業合計有 133 家（包含沒有獨角獸概念之前，估值達到 10 億美元的企業 下同），美國則合計有 62 家。
中美兩國 A 輪前成為獨角獸的企業，所在行業集中度都不算太高。中國 133 家企業中，有 12 家屬新能源汽車領域，佔比 9%，為最集中行業。排在新能源汽車之後的為芯片/半導體行業和醫療健康行業，佔比均為 7%。前 3 大行業合計佔比為 25%。
中國其他 A 輪獨角獸企業分佈在物流、文娛傳媒、金融、電商等各個領域。2010 年-2021 年中國 GDP 自 41.21 萬億元增長至 114.37 萬億元；商業社會也經歷了從傳統企業向互聯網企業的過渡，如今也正在向科技化、數字化邁進；用户端，13 億的人口大國，從增量走向存量，激發了一批批的企業活力。而這或許也是中國 A 輪前獨角獸企業分佈在各行各業的某些原因。
美國 A 輪前獨角獸行業集中度較中國高。美國 62 家企業中，有 23% 的企業屬醫療健康領域，區塊鏈領域佔比也高達 20%，企業服務領域排在之後佔比 14%。美國前 3 大行業合計佔比為 57%，較中國高 32 個百分點。
美國另外 43% 的 A 輪獨角獸企業分佈在金融、智能硬件、自動駕駛等領域。
以年為單位，拆分中美 A 輪獨角獸增長趨勢。
明顯可以看出的是，在醫療健康、交通出行、動力電池、芯片/半導體、新能源汽車及自動/無人駕駛領域，中國自 2018 年之後，A 輪獨角獸企業開始逐漸增多。而以上領域均可以歸為科技及新能源領域。
自 2018 年起，一級市場經常有「資本寒冬」的説法，這一説法背後是互聯網流量見低，政策監管趨嚴。與之相反自 2018 年起，科技及能源領域開始獲得政策和資本傾斜。
另外，中國自 2018 年開始明顯收縮的是文娛傳媒、金融、體育運動、房地產、教育領域。以文娛傳媒領域為例，2018 年及之前幾年，幾乎每年都有 A 輪前獨角獸誕生。尤其在 2016 年更是有貓眼娛樂、青島萬達影視及淘票票 3 家企業在 A 輪前晉升為獨角獸企業。
到 2017 年網易雲音樂獲中金公司、芒果文創基金、中金佳成、SMG 上海文廣 7.5 億元 A 輪融資，成為獨角獸；2018 年媒體與娛樂產業機構華人文化獲騰訊、阿里巴巴、萬科集團、招銀國際 100 億 A 輪融資，成為獨角獸；同年厚朴基金以數千萬美元投資網絡文學業務平台連尚文學，連尚文學投後估值達 10 億美元。
彼時風光但也僅在彼時，自連尚文學之後，截至目前，文娛傳媒領域再未出現 A 輪前就成為獨角獸的企業。
再看美國。2018 年之後，A 輪獨角獸企業明顯增多的是醫療健康、區塊鏈、企業服務等領域。與中國明顯偏向科技和新能源不同，美國則將區塊鏈及 ToB 領域作為重點方向。據媒體報道，加密網絡、以太坊、比特股等區塊鏈技術創新社區均源自美國。Venture Scanner 統計，美國區塊鏈投資世界之最並擁有世界上最多的研發團隊。
美國基本沒有出現 2018 年前 A 輪獨角獸企業頻繁出現而在 2018 年之後明顯減少的賽道。在教育、航空航天、遊戲、新能源汽車、本地生活、電商零售、物流等領域反而出現在 2018 年前沒有 A 輪獨角獸，而之後零星獨角獸誕生的情況，而這些領域大多數是中國在 2018 年之前 A 輪獨角獸誕生較為頻繁的賽道。
整體來看，中國 A 輪前獨角獸企業行業分佈在 2018 年前後有明顯的變化，即自互聯網向硬科技的轉化，而美國 A 輪獨角獸的誕生賽道變化較中國明顯較小。
醫療健康是中美兩國 A 輪獨角獸均較為突出的領域。
根據 IT 桔子觀察，中美 A 輪前獨角獸企業核心業務存在較大差異。
首先來看中國，合計 11 家企業在 A 輪前成為獨角獸。以 2019 年作為明顯分界線，2019 年前 A 輪前獨角獸「互聯網+」性質明顯，2019 年之後該領域 A 輪前獨角獸中互聯網概念近乎消失，取而代之的則是生物醫藥類公司。
2014 年醫療健康領域誕生的 A 輪前獨角獸為醫學檢測機構華大基因；2017 年醫學影像診斷及治療設備聯影醫療獲 A 輪融資後成為獨角獸。
除以上兩家外，2019 年及之前該領域誕生的 A 輪前獨角獸，均與互聯網概念有着密不可分的關係，如 2016 年在線健康諮詢及管理平台平安好醫生獲 5 億美元 A 輪融資，投後估值 30 億美元；2019 年京東集團互聯網+醫療健康服務提供商京東健康獲 10 億美元 A 輪融資，投後估值 70 億美元。
2020 年至今，中國醫療健康領域又有 5 家企業在 A 輪前成為獨角獸，而這 5 家或為生物技術公司或為醫療器械/信息化公司，已逐漸遠離互聯網概念。
如 2020 年獲 19.7 億元 A 輪融資的邁威生物、2021 年獲 2 億美元 A 輪融資的鞍石生物、2022 年獲數億美元 A+輪融資的態創生物均在 A 輪及之前成為獨角獸，也均為生物製藥公司。
另外，近十年醫療健康領域 A 輪前成為獨角獸的 11 家企業中，華大基因、平安好醫生、醫學影像診斷與治療設備聯影醫療、京東健康及創新型生物製藥公司邁威生物均已成功 IPO。
「醫療健康領域」+「A 輪前成為獨角獸」+「近十年」這幾個常量下，美國對應的企業業務類型較中國產生了明顯變量。
首先美國合計有 15 家這樣的公司，而與中國有明顯的時間界限不同的是，美國自 2012 年以來相關企業業務類型基本保持一以貫之，大部分屬生物製藥或細胞療法公司。
2012 年慢性病領域生物製藥公司 Intarcia Therapeutics 獲 2.1 億美元融資，成為獨角獸；之後便是 2016 年細胞療法開發商 Nohla Therapeutics 獲 4.35 億美元 A 輪融資；到 2017 年分別是一家疫病檢測機構和一家醫療數據公司；2018 年合計有 4 家 A 輪前獨角獸，其中 2 家業務為細胞療法，一家為生物製藥，還有一家是處方藥搜索比價平台。
2019 年-2020 年，兩年時間 5 家美國醫療健康公司在 A 輪前成為獨角獸，其中 Century Therapeutics、Orca Bio、Sana Biotechnology 為細胞療法公司，Nuvation Bio 和 EQRx 為生物製藥公司；2021 年跨性別者社區服務提供商 Plume 獲 1400 萬美元 A 輪融資，投後估值 26 億美元；今年哮喘治療藥物研發商 Areteia Therapeutics 獲 3.5 億美元 A 輪融資，晉升為獨角獸。
除醫療健康領域外，中國 A 輪前成為獨角獸的企業集中行業還有新能源汽車和芯片/半導體。
新能源汽車領域在 2018 年之前僅有理想汽車和小鵬汽車在 A 輪前成為獨角獸。自 2018 年開始，中國新能源造車領域迎來資本熱潮。
零跑科技、新特汽車、天際汽車、長安新能源、極氪智能、集度汽車等均陸續在 A 輪後成為獨角獸——
當然這與新能源造車從一開始就需要大量資金有關，動輒近百億的早期投資，直接把新能源造車企業推向高估值。另一方面新能源車企的背後多是老牌車企或大廠站台，這對其早期的高額融資也有一定的推動作用。如極氪智能是吉利推出的品牌，集度汽車背後的股東是百度和吉利，長安新能源隸屬於長安汽車旗下。
芯片/半導體領域，自 2016 年起中國便有 A 輪前獨角獸企業，如人工智能芯片提供商地平線和深度學習智能芯片生產商寒武紀，目前地平線已完成 14 輪超 28 億元融資，最新估值達 60 億美元；寒武紀則是在 2020 年已成功 IPO。
2018 年中國芯片/半導體領域芯片研發與設計機構紫光展鋭和量子計算機研發商本源量子分別完成 A 輪融資，成為獨角獸。自 2020 年至今，該領域又誕生 7 家 A 輪前獨角獸企業，如半導體集成電路研發商中欣晶圓，工業軟件及解決方案提供商合見工軟等。
根據 IC Insights 的芯片市場研究報告，2021 年美國企業佔據了全球芯市場總銷售額的 54%，而中國大陸僅佔比 4%。此外，在 Gartner 最新公佈的 2021 年十大半導體企業榜單中，美國企業獨佔七個席位，合計市場佔比高達 33.2%。
中美之間的差距再加上美國對中國芯片產業的封鎖，中國芯片行業的發展舉步維艱，但即使這樣，在未來科技領域，依然要資金、人才、資源的大力傾斜，才有可能衝出一條路。
美國在芯片/半導體領域，AMD、英特爾、美光科技、高通、博通、德州儀器、英偉達等龍頭企業坐鎮，自然不會產生較多的早期獨角獸企業。不過除醫療健康領域外，區塊鏈和企業服務領域，也是美國早期獨角獸企業的誕生地。
首先區塊鏈領域，2018 年和 2019 年分別有 2 家早期獨角獸企業誕生。分別為加密數字貨幣商業銀行 Galaxy Digital、初始代幣發行交易系統研發商 tZero、交易軟件提供商 CoinRoutes 和合規初始代幣發行平台 CoinList。
到近兩年，美國對早期區塊鏈企業投資步伐加快，2021 年合計有 2 家，到今年僅僅不到 9 個月的時間，就有 6 家區塊鏈企業在 A 輪前晉升為獨角獸。如數字貨幣交易平台 Binance US 幣安、數字貨幣投資管理服務提供商 CoinTracker、以太坊數據分析服務商 Dune Analytics 等。
在企業服務領域，美國近十年有 9 家企業在 A 輪前成為獨角獸。與醫療健康領域和區塊鏈領域企業業務類型較為集中不同的是，企業服務領域早期獨角獸業務類型較為多樣，如可視化協作平台 Miro.、雲解決方案提供商 Pax8、物聯網（IoT）生態平台 Terminus 等。
企業服務領域，無論是雲計算、互聯網或是 SaaS，中國都處在國產替代的關鍵環節，近兩年中國企業服務領域融資也較為火熱，2020 年合計 760+融資事件，2021 年達到 1085 起，2022 年前 8 個月也已經有超 500 起。除此外，阿里、騰訊、華為等也在 ToB 領域加大布局，國產替代在穩步推進。
從中國 A 輪獨角獸企業類型及變化上可以看出，中國經濟正在從互聯網時代向科技時代過渡。但在科技領域，中國目前正處在補短板階段，尤其是芯片/半導體領域，舉全國之力，突破科技封鎖很難卻也很重要。另外雙碳背景下，市場經濟中以新能源汽車為典型的新能源領域也是發展的重點。
而美國不可否認在科技領域擁有優勢，老牌且成熟企業較多且市佔率較高。這或許也是從數量上，早期獨角獸企業低於中國的一個原因，但美國早期獨角獸在一些中國涉足較少的領域有一些冒頭，如區塊鏈。
以上這些，與國家的經濟制度、經濟發展階段以及全球政治走向等息息相關——
全球化的背景下，技術成果共享；但當前的國際環境下，核心命脈一定要握在自己手裏。