2023年市場如何走？有哪些投資機會？首批券商年度策略來了 他們這樣建議

接近年末，隨着各家券商年度策略會的陸續召開，首批券商2023年度投資策略也紛紛出爐！

展望2023年，券商宏觀及策略首席對大勢如何研判、看好什麼風格、關注哪些主線的機會……券商中國記者注意到，近日華泰證券、浙商證券、華西證券等多家券商舉辦年度策略會或發佈年度策略報告，普遍認為2023年可以適當積極，安全主線受到一致看好。

華泰證券：消費“重啓”，科技“共生”

華泰證券策略首席張馨元等在年度策略報告中表示，2023年或為市場築底修復的變化年，建議把握消費重啓+科技共生主線。

華泰證券認為，從當前至明年底，A股或先築底後修復，2023年上半年估值修復先行、下半年盈利接力。2023年市場結構與2022年或近似鏡像，成長+下游佔優，消費搭台+科技唱戲，把握社交重啓+虛實共生雙主線，週期、製造中挖掘細分機會；主題投資可關注共同富裕、社交重啓、安全、產業基礎高級化四大方向下的投資機會。

大勢研判上，華泰證券認為2023年全A企業盈利或呈現前平(上半年)後高(下半年)，全年歸母淨利潤增速預計+10%；合理PETTM或較當前修復，核心驅動力為國內信貸結構、海外流動性分配環境的温和改善。

風格方面，華泰證券認為成長、下游佔優，與2022年近似鏡像。2022年小盤/價值/上游佔優，如果説2022年是風格的趨勢年，那麼2023年則可能為風格的變化年。今年四季度成長繼續承壓，2023年或反轉。市值風格上，2022年小盤佔優，華泰認為中小盤超額收益大週期仍在上行，但明年可能是超額收益邏輯“歇腳年”，業績剪刀差不會大幅轉向、剩餘流動性收斂但不轉負，預計大小盤均衡。盈利維度，從PPIRM同比、PPI同比、CPI同比及價差趨勢上看，中下游相對上游盈利能力改善，且改善幅度下游大於上游。

行業配置上，2023年消費搭台、科技唱戲。消費領域，2023年可能是消費股築底修復的一年：一是分子端，地產vs固投剪刀差或迎來温和修復；二是分母端，美債實際利率的週期回落也將帶來消費超額收益邏輯的修復；三是估值與倉位面，持倉擁擠度已降至近2014年水平；四是權重行業醫藥運行至產業基本面+政策變化。

TMT方面，當前以 VR/AR、半導體、物聯網為主的TMT產業在新興產業環節中處於估值相對景氣度低位，且TMT板塊持倉擁擠度降至近10年底部。VR/AR或將迎來戴維斯雙擊機會。製造領域則應精選子賽道，將目光由電動化切向自動化+智能化，2023年可能是製造風格的“中繼站年”。金融板塊或有“復甦確認”主導的階段性超額收益。週期板塊則為超額收益邏輯承壓年，挖掘局部機會。

在主題投資方面，華泰證券看好共同富裕、社交重啓、糧食+能源+國防三大安全、產業基礎高級化四大方向下的投資機會。共富主題，建議關注職業教育、鄉村振興；重啓主題，建議關注大眾消費品、航空機場、快遞物流、餐飲旅遊、廣告營銷、影視院線；安全主題，建議關注動保、油氣設備、儲能、軍工電子、航空裝備；產業基礎高級化主題，建議關注機牀、機器人、光通信、醫療器械、半導體設計。

浙商證券：權益市場將在2023上半年進入慢牛通道

浙商證券宏觀首席李超等人也在近期發佈了2023年宏觀年度策略報告。李超等人認為，展望2023年，擾動市場的宏觀不確定性因素將逐一淡化，峯迴路轉，權益市場也將迎來新的轉機。

李超等人表示，轉機源自經濟、疫情、地緣、海外四大層面，其中經濟層面主要是房地產中長期規劃出台後政策預期的明朗化。綜合考慮全球不確定性因素變化的潛在時間，浙商證券認為2023年兩會後市場預期將迎來轉折，權益市場將在上半年進入慢牛通道。

大類資產配置方面，浙商證券提示把握國家安全的多維度結構性機會，特別關注糧食、能源、產業鏈供應鏈安全。

浙商證券預計，A股行情將表現為結構化特徵，以航空機場、旅遊酒店、餐飲等恢復人流帶來的預期差最大，帶來困境反轉的投資機會。

此外，未來重點關注後續美債收益率見頂後成長風格的投資機會。具體包括製造業強鏈補鏈(自主可控和進口替代)和產業基礎再造領域。在供給短缺和內循環補短板背景下，持續看好製造業強鏈補鏈(半導體和機牀母機)的投資機遇。

一是強鏈補鏈。據其判斷，重大技術裝備攻關工程是健全關鍵核心技術攻關新型舉國體制的重要抓手，主要是指圍繞工業母機、新能源汽車、海工裝備、能源裝備、農機裝備、軌道交通裝備、工程機械等重點領域，由產業政策支持有條件的領軍企業聯合行業上下游、產學研力量，分領域組建創新聯合體，採取“揭榜掛帥”、“選馬賽馬”、“立軍令狀”等機制，加快攻克關鍵核心技術。

二是產業基礎再造。產業基礎可以被界定為國民經濟中各類產業的基礎性產業鏈環節以及提供基礎性支撐的一系列要素和環境的集合，主要包括基礎零部件、基礎電子元器件、基礎材料、基礎軟件、基礎工藝、產業技術基礎等領域。產業基礎一般處於產業鏈的上游或中間環節，而不直接面向終端消費者，由於其基礎性地位和功能，因而是構建自主可控現代產業體系和塑造可持續國家競爭優勢的基礎條件和力量源泉。

華西證券：復興新起點，下一個“2019年”

華西證券研究所副所長、首席策略李立峯在其年度策略報告中指出，展望2023年A股策略，A股處於“復興新起點”，不妨在2023年多積極些。

首先，2023年外部因素邊際上或有所好轉。這其中包括了：一是全球新冠疫情對經濟衝擊影響最大的階段或正在過去 ；二是“俄烏衝突”對全球風險偏好的衝擊有所減弱；三是預計美聯儲“鴿派轉向”，有可能從明年的2、3月份開始。

其次，A股機構倉位與估值處於合理水平。目前A股絕對收益機構倉位水平處於中性偏低，A股主要股指的估值回落到歷史低位水平。

第三，2023年A股運行將類似於“2019年”。從低基數宏觀環境、改革預期再出發等因素考慮，A股所面臨的市場環境類似於2019年。由此，預計2023年A股市場具備結構性的機會。

2023年市場風格上，李立峯認為首選“科技成長類”；行業配置上，聚焦在“安全”+“發展”。從市場風格、大小盤週期表現來看，預計2023年A股市場風格類似於2019年，即市場風格上首選“科技成長類”，市值上“中大盤”相對佔優。

2023年行業配置方面，李立峯重點推薦兩條主線：

1)“安全”主線，國防安全、糧食安全、能源安全、信息安全、公共醫療衞生安全等；

2)“發展”主線，中國引領第三次能源轉型帶來的機遇，看好新能源。