“5月份順週期板塊仍有較大機會！”
“偏精神性消費的行業具有最長的坡、最厚的雪。”
“科技永不過時。”
“應該關注事物的本質，真正從供需關係、從商品的價值角度來考慮未來投資機會。”
5月11日晚，中證報“金牛來了”直播間金句頻出，金牛基金經理、進化論資產創始人兼首席投資官王一平和川財證券石化化工高級分析師白竣天，就近期市場行情、宏觀政策和投資策略進行了精彩的分享。
王一平(左二)和白竣天(右一)討論了白馬成長股、順週期板塊等熱點話題
兩位嘉賓表示，最近市場的反彈主要是春節後白馬股大幅度下跌的超跌反彈，當前白馬成長股整體的估值仍然在中位偏高水平，還有一定的消化空間。展望後市，市場大概率還是處於上下震盪的狀態，5月份順週期板塊仍存在較大機會。
白馬成長股的估值還有一定消化空間
春節後A股經歷了一波全面調整，而3月底以來，各大主流指數均表現出了企穩反彈的態勢，對此，王一平表示，最近市場的反彈主要是春節後白馬股大幅度下跌的超跌反彈，即超跌需求的釋放。整體來看，白馬成長股估值仍然在中位偏高水平，還有一定的消化空間。
白竣天表示，美國10年期國債收益率自3月份觸及高點之後，一直處於震盪下滑態勢，近期在1.6%左右震盪，所以説美聯儲降息的預期可能沒有那麼急迫。
近期，不管是券商還是公私募基金，都在展望“紅五月”行情，整體來看機構的判斷還是比較積極的。而王一平表示，展望後市，主導指數的還是白馬藍籌股，市場大概率還是處於上下震盪的狀態，可關注兩個方面：一是白馬藍籌股的估值能否調整到位，為未來提供空間；二是低估值板塊的景氣週期能持續多久。
5月份順週期板塊仍有較大機會
從上市公司一季報來看，不少公司一季度業績表現較好，不過，王一平分析認為，這主要是由於2020年低基數的影響，因此需要客觀看待上市公司的業績增速，和2019年來對比可能更加合理。王一平認為，從一季報來看，有色、化工、電子三個行業一季度表現較好，可以重點關注。
王一平稱，公司股價的上漲主要是由基本面、估值兩個方面決定，當前順週期板塊估值相對較低，機構也處於低配狀態，同時其基本面處於向上態勢。從這三方面來看，順週期板塊相對白馬藍籌股來説性價比更好，裏邊還有持續性機會可以挖掘。
白竣天也表示，隨着4月份一季報披露結束，5月份A股迎來業績空窗期，市場進入觀望階段。值得注意的是，在此期間，鋼鐵、煤炭、有色等順週期的商品現貨、期貨價格均呈現明顯漲幅，5月份順週期板塊仍存在較大機會。
對於大消費板塊，王一平相對更看好偏“精神性”的消費，這類消費具備最長的“坡”、最厚的“雪”。從具體細分行業來看，包括傳統的白酒行業，以及很多新興的消費行業如醫美等。科技方面，王一平表示，“科技永不過時”，包括改變生活的光伏、發展空間巨大的電動車等，都可以保持關注。此外，在王一平看來，疫情大幅提升了各國對醫藥防護的重視性，也提升了醫藥方面的研發，醫藥板塊也是未來長期發展潛力巨大的行業。
最近“碳中和”熱度不斷，白竣天對此表示，火電是一個碳排放比較高的行業，其行業集中度實際上會受碳中和的顯著影響而出現明顯提升。另外，新能源發電，包括核電、水電等未來的投資機會將比以前有更明顯的提升，未來水電、核電板塊的估值也會有一定的提升。
建議投資者選擇聚焦行業龍頭的綜合型基金
最近幾年，基金行業發展勢頭非常好，個人投資者越來越意識到基金是一個好的投資理財方式。對此，王一平表示，從長期來看，基金大發展的趨勢不可逆轉。不過，基金髮行的熱度會與市場的熱度直接相關。王一平建議投資者適當做一些逆向操作，在市場相對低迷時佈局優質的低估值個股，這樣有助於提升收益。此外，建議投資者佈局偏綜合型、優選行業龍頭的基金。
王一平提示投資者，買基金時可主要關注基金的規模、投資集中度、歷史業績等。規模越大的基金，治理結構往往相對較好，投資分散度也會廣一些，在這樣的背景下取得冠軍，未來會有一定的延續性。另外，可以關注基金的長期歷史業績，警惕那些沒有歷史業績或者歷史業績不好、偶爾一年突然表現特別好的基金，其業績表現具有偶然性，可能是押對風格或集中度高所致，背後藴含的風險較大，一旦未來市場風格發生變化，其風險可能會爆發。
白竣天表示，判斷公司長期價值的一個重要指標是業績增速能否超過估值上漲速度。如果説業績增速能夠超過估值增速，即使股價大幅上漲，實際上也不會被高估。應該關注事物的本質，真正從供需關係、從商品的價值角度來考慮未來投資機會。
（文章來源：中國證券報）