美國經濟可以實現V型復甦嗎？失業+減薪拖累經濟增長引擎，強勁復甦或難於上青天

週四（6月4日）公佈的初請失業金人數自疫情爆發以來首次跌破200萬人，令市場的樂觀情緒回升，這使得市場重新審視一個老生常談的話題，即隨着美國經濟擺脱了最糟糕的狀態，下半年能否實現V型復甦。

但是分析人士表示，初請失業金人數仍處於高位的水平，同時續請失業金人數表明人們沒有被重新僱用，而全面削減工資意味着即使是有工作的人也不具備足夠的消費能力。考慮到消費對於美國經濟的貢獻率高達68%，這可能會大幅拖累美國經濟復甦的步伐，因此實現V型復甦的可能性依舊渺茫。

週四公佈的美國失業救濟人數連續第九周下降，但有關失業率下降的歡呼聲為時過早。儘管最壞的情況可能已經過去，但這並不一定意味着美國經濟正朝着快速恢復增長的步伐邁進。

關於美國經濟復甦態勢的預測幾乎包括字母表中的每個字母，甚至包括幾個符號。但是，真正重要的唯一字母是V，因為它代表了快速、急劇的經濟增長回報。

v型復甦是美國股市所押注的，也是特朗普連任所需要的，也是美聯儲證明其大規模刺激計劃合理性的唯一途徑

當本週的失業數據顯示新增初請失業人數降至187.7萬時，華爾街多頭歡呼。這是自限制措施開始以來的最低水平，這可能意味着最糟糕的裁員已經告一段落。

儘管初請失業金人數明顯下降，但是絕對數量依舊龐大。它同時也證實，美國尚未感受到疫情所帶來的真正衝擊。

因為儘管它確實表明美國可能會在失業率方面達到最低谷，但這並不意味着情況正在明顯好轉。申請失業救濟的人數仍然非常多，在疫情衝擊美國之前，這一數字介於20萬至22萬之間。

但是相比於初請失業金人數，市場更加關注的是續請失業金人數，因為它反映了一段時間內美國總體的失業狀況。

注：續請失業金人數反映了沒有被僱傭的人數

上週續請失業金人數不降反升，這意味着他們沒有被重新僱用。儘管美國經濟正在重新開放，但仍有高達2150萬美國人沒有被重新僱用。

這些人什麼時候會被重新僱用？芝加哥大學估計，大約42％的人（即其中的900萬人）將繼續失業。芝加哥大學貝克爾.弗裏德曼研究所一份報告顯示，由於疫情衝擊每導致10人遭遇裁員，將會出現新的三名僱員。基於此可以估計最近42%的裁員將面臨永久性失業。

其他估計表明，在可預見的未來，將有超過1600萬（約佔全部勞動力的10％）繼續申請失業救濟。

甚至那些重返工作崗位的人，由於僱主努力適應疫情後的世界，這些人也因減薪而感覺到了壓力。

美聯儲4月份的商業調查顯示，除了少數幾個需求激增的行業之外，大多數行業都在實行降薪措施。

勞工部的數據顯示，4月份總週薪出現了11%的歷史最大降幅。美聯儲4月份的一項商業調查顯示，在“食品雜貨店等需求旺盛的行業”之外，整個經濟中都出現了“薪資普遍疲軟和減薪”的跡象。Thomvest Ventures對22家上市和私營科技公司的研究發現，非執行員工的薪酬平均下降了10%至15%。

注：減薪將損害美國大部分勞動力

這就足以將所謂的V型復甦變成不太令人興奮的情景——例如U型復甦或者L型復甦。

據巴克萊（Barclays）經濟學家Michael Gapen稱，出現這種情況的原因很簡單。遭受意外減薪的人們沒有太多剩餘的消費能力來刺激經濟。

這也是預期不會出現V形復甦的原因之一。很多人可能只剩下很少的錢，在某些情況下可能什麼都沒有了，那就無法進行額外的消費。

但是分析人士指出，消費者支出的崩潰還有另一層複雜性。

不僅僅是工作的人會看到他們的薪水減少。那些申請失業金的人也會看到他們的福利下降。數千萬失業人員所申領的額外600美元將在7月到期，這將在許多家庭的收入中留下一個缺口，不僅阻礙他們進行自由購買的能力，而且阻礙他們支付賬單的能力。

由於失業和減薪嚴重影響了消費者，很難想象會有任何強勁的經濟復甦。更別説是V型復甦了。