RBC:美股估值過高意味着它通常會在12個月後下跌

　　加拿大皇家銀行資本市場（RBCCapital Markets）編制的數據顯示，隨着估值越來越高，股市從3月底的低點出現歷史性飆升後，可能陷入困境。

　　標準普爾500指數的往期市盈率目前為21.61。這接近2020年初的高點，當時大盤指數處於歷史最高水平。而標準普爾500指數的遠期市盈率已升至22.18，接近近20年來的最高水平。遠期市盈率是用未來12個月的收益預期來衡量的。

　　加拿大皇家銀行的數據顯示，在估值如此之高的情況下，未來12個月股市往往會下跌，這引發了對市場未來表現的擔憂。

　　加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）美國股票策略主管Lori Calvasina在一份報告中稱：“估值對美國股市明顯不利。”

　　Calvasina指出，標普500指數估值較長期均值高出1.64個標準差。為了確定這一點，Calvasina使用了一個結合了市值加權和未加權標準普爾500市盈率的模型。

　　數據顯示，平均而言，在估值遠高於長期均值的情況下，標普500指數將在一年內錄得較低的個位數跌幅。

　　在此之前，標普500指數自3月23日觸及盤中低點以來已飆升逾43%。

　　這一飆升在一定程度上是由美聯儲前所未有的刺激措施引發的。可以肯定的是，估值傳統上一直是一個糟糕的市場擇時工具。

　　一些人可能會辯稱，低利率和其他形式的貨幣刺激為這種估值擴張提供了理由。

　　Calvasina説：“從2020年和2021年的每股收益來看，美國股票看起來又被高估了。”“儘管我們承認，美聯儲的刺激措施已經推高了市盈率，並可能繼續支撐高位，但我們目前看到的擴張與之前多數量化寬鬆時期的擴張相當。”