3月9日，華夏幸福(600340)股價大跌6.13%，收報7.5元。就在3月8日晚間，公司披露，控股股東華夏幸福基業控股股份公司(華夏控股)近期累計被動減持約3.4億股公司股份，佔華夏幸福目前總股本的8.63%。在被動減持後，其控股股東及其一致行動人持華夏幸福的股份佔比下降至28.57%，距離平安持股25.05%僅一步之遙。那麼，這家公司會易主嗎？
此次減持，原因是華夏控股2020年非公開發行的三期可交換公司債的持有人2021年2月19日至3月5日合計換股3.17億股；華夏控股以持有的華夏幸福股票作為擔保品的融資融券業務的金融機構2021年2月23日、24日以集中競價交易強制處置華夏控股持有的2082.4萬股股份，導致華夏控股累計被動減持3.38億股股份。
本次權益變動後，華夏控股及其一致行動人鼎基資本管理有限公司、北京東方銀聯投資管理有限公司合計持有上市公司股份比例下降至28.57%。華夏控股仍為公司控股股東，王文學仍為公司實際控制人，權益變動不會導致上市公司控股股東及實際控制人變化。
不過公司表示，未來12個月內華夏控股仍在存在被動減持股份情況，包括：
一）華夏控股可交換債持有人在換股期內繼續換股，後續換股數量最高不超過7858.78萬股(即華夏幸福目前總股本39.14億股的2.01%)。持有人是否選擇換股以及具體換股數量、換股時間均存在不確定性。
二）華夏控股以持有的華夏幸福股票作為擔保品的股票質押式回購交易及融資融券業務根據協議將被相關金融機構進行強制處置，上述業務相關金融機構擬2021年3月12日至2021年9月11日，通過證券交易所集中競價對標的證券進行違約處置操作，計劃減持不超過7827.44萬股股份(佔公司目前總股本2%)。
可交換債是含期權的債券，發行半年後投資人可以選擇以約定價格將債券轉換為股票。公開信息顯示，去年3月華夏幸福的控股股東華夏控股發行了24億元的私募可交換債，期限3年，年利率7.7%。為了保證投資人能夠順利轉股，可交換債發行人將相應股票劃入擔保賬户。華夏控股這24億元可交換債主承銷商為光大證券，其名義持有的擔保賬户裏持有華夏幸福4.25億股，佔華夏幸福總股份的10.86%。
2021年2月19日起可交換債券持有人開始換股，截至2021年3月5日，換股數量達到3.17億股，佔華夏幸福目前總股本8.10%。
一般情況下，只有股價高於轉股價，投資人將債券投資轉換為股票才有利可圖，否則可以按期收取利息，持有到期收回本金。
然而，華夏幸福2021年初債務違約。2月26日華夏幸福公告，公司流動性出現階段性緊張，近期公司下屬子公司新增未能如期償還本息金額58.17億元債務，公司累計未能如期償還債務本息合計110.54億元，公司正在與上述逾期涉及的金融機構積極協調展期相關事宜。
因此，儘管從去年7月10日公司實施2019年度分配10轉3派15至今，華夏幸福的股價持續下跌，最大累計跌幅達到67%；但華夏控股的可交換債持有者陸續換股3.169億股。在被動減持後，其控股及其一致行動人持華夏幸福的股份下降至28.57%，距離公司第二大股東平安持股25.05%僅一步之遙。
後續可交換債券投資者最高還可以換股2.01%；未來6個月內股票質押融資業務潛在平倉股份也將達到2%。也就是説，平安可能被動成為華夏幸福第一大股東。到時，這些換股的可交換債券持有人會支持誰？
在華夏幸福4月30日披露的2020年年報或者2021年一季度報告中，部分換股者可能出現在其前十大股東之列。
華夏幸福成立於1998年，2011年在上交所借殼ST國祥上市，躋身中國房企十強，並通過資本運作曾控制維信諾、玉龍股份等三家A股公司，投資了新能源汽車、OLED、足球俱樂部等。2018年和2019年其實際控制人王文學便開始退出持股的上市公司ST宏盛（600817）和玉龍股份（601208）。
2018年7月，中國平安以137.7億元入股華夏幸福，持股19.7%。2019年初平安方面再度以42億對價受讓5.69%股權，成為華夏幸福除王文學外的第二大股東。
2020年上半年華夏幸福剔除預收款後資產負債率為77%，淨負債率191.85%，現金短債比0.47，三條紅線均踩中，其未來有息負債規模不得增加。
（三條紅線：1、剔除預收款後的資產負債率不超過70%；2、淨負債率不超過100%；3、現金短債比不小於1.0倍。）
而平安入股華夏幸福時雙方簽訂了對賭協議：以華夏幸福2017年度歸屬於上市公司股東的淨利潤為基數，2018年至2020年華夏幸福的淨利潤增長率分別不低於30%、65%和105%，即2018年、2019年、2020年淨利潤分別不低於114.1億元、144.8億元和180億元，若任一年度的實際淨利潤小於承諾額95%，華夏控股需向平安資管進行現金補償。
2018年和2019年，華夏幸福淨利潤分別為117.46億和146.12億元，2020年能完成180億元淨利潤目標嗎？
此外，3月7日晚停牌多日的維信諾宣佈，公司大股東西藏知合（王文學為實際控股人）擬向合肥建曙投資有限公司轉讓持有的公司無限售流通股1.6億股，佔公司股份總數11.70%，但未披露交易具體價格。本次權益變動完成後，維信諾或將無實際控制人。
華夏幸福也會無實際控制人嗎？