狂虧50億仍熱銷的蔚來(NIO.US)，海外分析師已看到萬億市值

6月28日,是NIO Power 成立三週年的日子，當晚蔚來(NIO.US)在美股大幅上漲10%，對於仍在嘲諷蔚來的投資者，似乎有點暗暗落寞的味道。

毋庸置疑，蔚來汽車最大的看點即是開創了以 NIO Power 為代表的能源網絡革命，儘管還未實現盈利，但是仍不妨礙海外基金大佬高呼蔚來將超越特斯拉(TSLA.US)成為中國最大電動汽車製造商。

總之，蔚來作為中國高科技電動汽車的主要設計師和製造商，依然還在前行中，也依然還會有被質疑的時候。

換電站潛力巨大

蔚來的電池租用服務(BaaS)潛力巨大，其NIO Power是蔚來全球首創的能源服務體系。從本質上説，隨着中國和世界進入電氣化時代，這將使NIO成為中國第一大電動車“加油站”公司。

NIO最近通過與中石化展開合作，該公司已經開始為這項業務建設基礎設施——希望到2024年建立一個5000個電池交換站網絡。

這將使NIO在這一領域擁有決定性的網絡優勢，意味着它正開始在全球最大的電動汽車市場上真正騰飛，使其能夠與國內其他汽車製造商建立合作伙伴關係，並推動這一業務的強勁收入增長。

消息面上，作為其擴張戰略的一部分，蔚來近日宣佈其在國內已經建成284座換電站，根據廠家的規劃，蔚來還將繼續快速推進第二代換電站建設，力爭早日實現2021年累計建成500座換電站的目標。

目前蔚來已擁有數百項電池交換技術專利，似乎已經擁有了將這一潛力轉化為現實所必需的知識產權護城河——現在實施和擴大規模似乎只是時間問題。

定位高端，銷量依然穩步上漲

根據最近的一組數據，截至2021年3月底，蔚來已在全球累計擁有專利及專利申請超4200項，覆蓋了整車製造與設計、三電技術、換電和充電技術、自動駕駛技術、數字座艙技術、車聯網技術等全領域。

NIO在自動駕駛技術方面也有很強的立足點，光在這一領域就申請了近50項專利，並以AI驅動的智能“駕駛艙”而自豪。

如何讓汽車成為入口，為用户提供充滿創享的生活，是蔚來一直在探索的課題。自成立以來，蔚來始終積極吸納社會各界優勢產業鏈資源，致力於為用户構築一個“開放、共享”的智聯+出行生態平台。

雖然定位高端，但蔚來的產品銷量依然穩步上漲。數據顯示，5月份，蔚來共計交付6711台，實現95.3%的同比增長; 6月，蔚來將繼續加快交付動作，在保障二季度交付量達到計劃的21000到22000台的同時，品牌累計交付也將正式突破11萬台。

值得一提的是，蔚來於5月6日發佈了挪威戰略：作為蔚來進入中國以外市場的第一步，蔚來在挪威將建立直營的銷售與服務網絡。NIO House、歐洲版App、換電站、NIO Life等將陸續與挪威用户見面。

一旦挪威規模化形成，意味着蔚來將進一步滲透到歐洲其他市場。無疑，目前從各方面權衡，歐洲似乎是蔚來開始全球擴張的更符合邏輯的選擇。

海外分析師：萬億估值指日可待!

關於電動汽車銷量的預計，業內數據顯示，到2040年全球電動車銷量將飆升至6000萬輛。不僅如此，電池和電池充電基礎設施的需求也將飆升。

Seeking alpha分析師大膽預測：如果NIO能夠抓住其早期在中國電動汽車和電池充電基礎設施業務方面的領先地位，併成功實現在國際上擴大業務規模，那麼到2040年，NIO的估值肯定有1萬億美元的空間。

該分析師表示，市場預計蔚來的BaaS業務也應該有更高的利潤率，鑑於其可以完全自動化，實際模式是租賃而不是擁有，以便騰出資金用於其他地方的高回報投資，預計到2040年毛利率達到25%和淨利潤率達到15%是完全可行的。

目前市場預計蔚來2021、2022年，其毛利率將接近20%，而TSLA目前的毛利率、淨利率分別為23%、11.5%。

如果到2040年，NIO佔全球電動汽車市場的7.5%(TSLA目前為11%)，那麼它的年銷量將達到450萬輛左右。考慮到電動汽車銷售的大部分預計將在中國，受益於政府支持，以及擁有較好的銷售渠道，實現這一份額是非常可行的。

如果平均每輛電動車的售價為4萬美元，那麼它的利潤將為每輛車約6000美元，僅汽車銷售一項就可獲得270億美元的年利潤。以30倍市盈率計算，這將使汽車業務估值達到8100億美元。

同時，其在中國的業務範圍內，每輛車每年可能產生150美元的利潤。據估計，到2030年，中國將有5000萬輛電動汽車上路，電動汽車將佔汽車總銷量的40%。一個非常保守的估計是，到2040年，中國道路上的電動汽車數量將翻一番，達到1億輛。

如果到2040年，NIO的BaaS業務為中國20%的電動汽車提供服務，這將相當於增加30多億美元的年淨收入。再次應用30倍市盈率，這將相當於大約1000億美元的市場估值。

同時，蔚來利用其數據和自主駕駛技術以及龐大的BaaS基礎設施來啓動自主出租車業務網絡的潛力也是巨大的。到目前為止，NIO在中國這樣一個潛在的巨大市場的規模和能力將使這項業務的估值達到1000億美元。

海外分析師將這三項業務合併在一起，給出了蔚來萬億估值實現的可能性。